5月29日，一路高歌猛进的恒大地产遭遇资本市场的黑色一天，股价大跌，跌幅达26.92%，创其上市以来的单日最大跌幅。而作为业内震惊事件，三大利空消息成为恒大大跌的主因，而在6月1日，恒大地产股价强势反弹，盘中高见5.43港元，收市报5.34港元，升幅5.74%。而此日恒大股价表现远跑赢大市，恒指全日仅升0.63%。恒大的强势反弹正是对前几日股票大跌的正式回应。

  配股遭遇沪指恒指寒流

  5月28日开市前，恒大宣布停牌，市场即传出其配股的消息。外电报道称，恒大拟向市场配股，每股配售价较5月27日收市价6.91港元折让8%-10%，集资最多47.6亿港元。

  一位投行人士透露，“此前恒大股价一路飙升，市场对其股份的需求比较大，加之大股东自身持股比例高，配股稀释股份的影响有限，所以市场对其配股接受度较高。配股开始后，短短几小时即获得数倍超额认购。”

  但是，沪港两市却在当天出现罕有的寒流，A股市场风云突变，沪指在冲击5000点大关未果后急转直下，收盘跌幅高达6.5%，创年内第二大单日最高跌幅，更有527只个股跌停，创近年来跌停数之最。与此同时，港股亦表现极差，恒指全日大跌2.23%。“这是资本市场的重大突发状况，恒大此时停牌配股，可谓始料不及、生不逢时。”一位市场观察人士表示。

  知情人士更透露，箭在弦上的恒大当日唯有当机立断，以更大的17.95%的折让价配股，保证在大势冲击下获得足额认购。“恒大需要完成既定的配股计划，因为这是战略决策，配股能增强其资金实力，也能降低负债水平及利息成本，提升盈利能力。”

  复牌遭做空机构偷袭

  5月29日，恒大发布公告，宣布将配售8.2亿股新股，配售价5.67港元，所得款项净额约46亿港元，随后恒大股票恢复交易，但开盘即低开16%，报5.8港元，其后跌幅进一步扩大，单日大跌26.92%，收市报5.05港元，股价创逾一个月新低。

  而市场分析认为，沪港股市齐齐下挫、高折让配股、做空机构偷袭等三大因素是主要原因，并认为恒大当时已“超跌”，股价理应反弹。

  众所周知，国际做空机构无利不往，中国房地产，特别是股本多、股价潜力大、流通比例大的恒大等内房龙头股，被认为是做空目标“上上选”。据了解，恒大总股本超150亿股，每天的交易量非常大，是一般香港上市公司的10倍以上，被称为“基金大球场”，对冲基金做空后可借助活跃的成交迅速平仓获利。

  翻查近月记录，恒大股价自沪港通以来持续攀升，于5月5日创新高至8.4港元高位，股价是年初低位3.34港元的2.51倍。“一直押注恒大股价下跌的做空机构被深度套牢，此次两地股市齐深度下挫，恒大又不得不高折让配股，为做空机构提供了难得一遇的解套机会，因此全力做空恒大。”一位知情人士分析指出。

  59亿巨资抄底接盘

  资本市场总是危险和机遇并存。恒大股价大跌，接盘资金却也在巨量涌入。数据显示，恒大29日复牌交易当天的成交额高达105亿港元，高居当日港股之首。除去配股46亿港元，剩下59亿港元的成交额极其巨大，其中通过沪港通买入的金额更是卖出金额的1.54倍。

  有分析师指出：“买入金额远超卖出金额，说明主力和散户都在抄底，投资者仍看好恒大的基本面，看好其业绩、规模、品牌，等待一次大翻盘。”

  “恒大股价5.29的大跌主要受偶发的、不可抗的市场因素影响，利空效应为短期。恒大配股属公司利好，投资者看重的基本面仍向好。”该分析师补充。

  “做空机构此次可谓全力一搏。”另一位业内资深分析师更指出，“59亿成交额说明做空力度极大而接盘资金更大，本来一只股票在如此做空压力下就算不沦为几毛钱的‘仙股’也难逃‘腰斩’，而恒大居然固守5港元大关，可见巨量资金源源不断涌入，空方拼尽全力击不穿其股价铁底，且再无弹药继续，可谓如意算盘落空。”

  战略发展VS股价波动

  恒大的进取态势尽管令部分国际投行“不能理解”，但却给大量投资者以信心。今年前4月，恒大销售额高达456.6亿元，据称恒大内部更定下48天大上100个项目的目标，图谋新一轮强攻，并不在意外界“激进”的评价。

  事实上，自2009年上市，恒大股价低位徘徊了5年，恒大业绩却狂飙了5年。对许家印和他的恒大来说，战略上的发展比纸面上的股价波动，或许实在的多。据亿翰智库研究机构统计，1-5月房企销售业绩出现分化，恒大销售额611.6亿仅次万科，居全国第二，目标完成率超40%，居全国第一；销售面积823.9万平米力压万科，居全国第一。其他房企销售数据与万科、恒大相差甚大。随着行业发展，集中度将会进一步加大，对于中小房企而言生存空间将会进一步被大型房企挤压。

  而随着中国房地产市场的不断深入发展，类似于恒大的这种大型房地产将会在房地产市场中有更多的作为，而对于中小房地产企业来说，生存空间将会进一步被挤压。中国房地产市场将会进入重新调整和洗牌阶段，未来，恒大或将走得更远更稳。

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