孙宏斌否认买入万科 背后隐含何种商业逻辑？
导读
暂且不论孙宏斌(博客)并不喜欢炒股，但就目前万科股票而言已在高点，这时候进入，一定需要很大勇气。而融创从战略和现金流方面都没有动机买入万科股票。
8月8日上午10点19分，融创中国控股有限公司董事长孙宏斌发布微博称，“很多朋友问，一并回复：融创没有买万科的股票，我也没有买万科的股票。无论是融创还是我个人买万科的股票既没有理由也不合逻辑。”
孙宏斌上一次更新微博是2015年4月13日。万科股权之争成为近一年社会热点，而性情中人孙宏斌却被意外卷入舆论的漩涡。
孙宏斌的回应缘于8月8日上午澎湃新闻的报道。据该报道称，孙宏斌或已斥资10亿元买入万科A股份，目前持股比例位于0.5%至0.6%之间，且买入时间比恒 大更早。消息人士称，孙宏斌的目的应该只是单纯财务投资。
分析人士认为，这可能是一则被别有用心的散播的传言。无论是从财务投资角度还是从公司战略角度，孙宏斌并无动机购买万科股票。
一则传闻引发的股价变动
8月5日，一则信源和援引者均不清楚的传闻被迅速散播。传闻称买入万科的不只是恒 大地产集团董事局主席许 家印，还有融创中国董事会主席孙宏斌。
一些媒体跟进报道称，在恒 大于8月4日宣布以91.1亿元买入万科A股后，也曾有市场消息称孙宏斌已买入不少万科股份，但消息未得到融创和孙宏斌方面的确认。
虽然消息源不确定，但该消息还是极大刺激了万科在资本市场的表现。8月5日当天，万科高开高走，午后股价最高达21.63元，涨9.96%逼近涨停(涨停价为21.64元)。截至收盘，该股涨6.51%，报价20.95元，全日成交额78.6亿元。
21世纪经济报道记者随即向融创中国相关人士进行求证。该人士明确表示，此消息系谣传，融创并无动机买入万科股票。而令融创中国内部人士也相当诧异的是，“到底是谁在散播这则谣言？”
传闻并没有停止。
8月8日上午，据澎湃新闻报道，孙宏斌或已斥资10亿元买入万科A股份，目前持股比例位于0.5%至0.6%之间，且买入时间比恒 大更早。消息人士称，孙宏斌的目的应该只是单纯财务投资。
随后，孙宏斌以微博的形式公开回应称，“无论是融创还是我个人买万科的股票既没有理由也不合逻辑。”
事实上，孙宏斌早已在公开场合表示不会购买万科股票。
在今年6月份融创合肥品牌活动上，对于万科陷入的控股权之争，孙宏斌曾公开表示支持万科管理层。他表示，组建一个管理层不容易。融创的管理团队同样优秀，万科管理层算是行业内最好的之一。性情中人的孙宏斌还曾表示，万科团队要是愿意出去创业，我愿意投一个亿！
不过，为了表达对万科管理层的认可，孙宏斌当时做了一个假设。他假设称，“我要买万科，也不会换管理团队的。任何一个人，稍微有点脑子，都不会去换万科管理团队。大家得商量。”
但孙宏斌当时已明确表示，他不会购买万科股票。理由是“万科股票太贵了，买万科股票不如买融创的股票。”
融创买入万科股票的可能性分析
任何一个资本动作都需要理性的商业逻辑。而正如孙宏斌所言：“无论是融创还是我个人买万科的股票既没有理由也不合逻辑。”
兰德咨询总裁宋延庆(博客)在接受21世纪经济报道记者采访时表示，投资者购买一家公司股票意图可能有三种：“短线投资、低买高抛赚股票差价，长线财务投资，控股。”
某媒体对于孙宏斌可能会购买万科股票的动机分析是，“恒 大强势买入后，万科A股股价开始拉升，目前最新价为20.85元/股(8月8日收盘价为21.87元/股)。按照恒 大公布的平均成本17.63元/股计算，其账面盈利已超过17亿元，前期面临爆仓风险的宝能系账面浮盈也超过100亿，而孙宏斌的账面收益绝对不会低于20%。”
相比之下，融创中国在资本市场的表现逊色不少。8月8日，融创中国收盘价5.49港元/股。表面上，作为财务投资，孙宏斌似乎有利可图。然而，从公司战略层面，融创中国和孙宏斌购买万科股票并不符合其商业逻辑。
宋延庆分析，从恒 大目前发展战略来看，恒 大是地产开发和财务投资两条腿走路。其中入股万科便是股权投资逻辑；而融创中国目前则以开发投资业务为主。他们的开发业务一方面来自自我积累发展，另一方面来自项目层面的收购，而非上市公司层面。
另外，宋延庆还表示，恒 大有自己的金融公司平台，他们有财务投资的基础；但融创中国近年来专注销售额的规模增长，并没有搭建金融平台。作为一家开发商，融创中国自己拿地还需要融资，孙宏斌显然也不具备财务投资的合理性。
中原地产分析师张大伟认为，收购要么是可以获得财务回报，现金收益，要么是获得市场份额提高品牌认知。但融创与恒 大不一样，融创一直聚焦房地产行业发展，侧重一二线中高端房地产市场。之前并无跨行业跨资本界的举措。从企业发展看，按照融创的规模进入万科做财务投资可能的收益并不划算。此外，融创的当下的拳头业务的收购项目，利润丰厚，而且已经有成功经验。而如果按照融创的资金量进入万科做财务投资，股价已经处于高位，风险与收益不匹配。
张大伟分析，从市盈率角度看，融创投资万科股票也没有逻辑。万科市盈率已经高达72.9，总市值高达2414.2亿；而融创市盈率仅为4.75，总市值仅186.8亿。如果融创中国做财务投资，应该购买自家股票。恒 大目前的市盈率为4.14，总市值767.51。显然，恒 大要做的也不仅仅是财务投资。
张大伟表示，虽然港股与A股的定价逻辑不完全一样，但现在看，如果单独从价值投资角度看，恒 大与融创当下的股价更有投资价值。
公开资料显示，融创集团刚公布今年首个7月合同销售金额651亿元人民币，同比增长93%，已达全年销售目标800亿元人民币的81%；融创中国目前在全国布局集中在一、二线城市，占比近90%的土地储备在上海、成渝、北京和天津区域。融创中国董秘高曦称，融创目前已经在全国30个城市有110个项目，总共可售货值达到5200亿。截至2015年底，融创现金余额为270.58亿元。
有知情人士还分析，与普通投资者不同的是，对于这些知名企业家，投资一家公司股票，或者具有战略协同的意义，或者是“玩家”。暂且不论孙宏斌并不喜欢炒股，目前万科的股票已在高点，这时候进入，一定需要很大勇气。而融创从战略和现金流方面都没有动机买入万科股票。
孙宏斌称：“我把信用和口碑看得比命还重，媒体更应该在乎真实性和口碑。”
