冯迪凡 周艾琳

时隔多年，人民币终于盼来了“关键时刻”——国际货币基金组织(IMF)官方确认，人民币不再被低估。

昨日下午，IMF代表团在北京结束与中国的2015年度第四条款磋商(ArticleIVConsultation)讨论后发表声明称，当前人民币币值不再被低估，且人民币加入特别提款权货币篮子(SDR)只是时间问题。这是IMF十多年来首次改变其对人民币评估，此前IMF一直认为人民币被“中度低估”(moderatelyundervalued)。

此外，IMF第一副总裁利普顿(DavidLipton)在会上预测，中国今年经济增速将达6.8%，年底通胀率在1.5%左右，“中国经济增长有所放缓，这一放缓并不是目的，而是从过去十年来不可持续的经济增长模式转型的结果。”

美国国务院经济和商业事务首席副助理国务卿库尔特·童(KurtTong)在接受《第一财经日报》记者采访时表示：“我们持续鼓励中方在货币操作中尽可能实现最大的灵活性(推进汇率市场化)，我想这同人民币能扮演更大角色方面是拥有一致性的。”

IMF认为人民币币值不再被低估

昨日，利普顿在北京正式宣布，尽管人民币币值被低估是在过去导致巨额不平衡的主要原因之一，IMF最新的评估认为，人民币在过去一年里实际有效汇率大幅升值使得当前的人民币币值不再被低估。

要知道，IMF上一次态度转变还是出现在2012年7月24日。当日公布的一份公告称，人民币目前是“中度低估”，不同于2011年对人民币“严重低估”的措辞。当时IMF指出，中国贸易顺差缩小，人民币近年来有所升值，这些意味着人民币汇率已更靠近其公允价值。

此后的几年间，IMF的表态再未出现转变。2014年，利普顿在接受《第一财经日报》记者专访时表示：“IMF认为人民币仍被中度低估。”他表示，中国不应该采取系统性的单边干预致使人民币贬值。除美元之外，人民币还应着眼于一揽子汇率的加权平均值，如人民币对欧元、日元等。“如果市场是自由的，则人民币升值趋势将会持续，且这将有益于中国经济再平衡进程。”

不过，此次IMF的这一态度转变早有先兆。由于人民币过去10年对一篮子货币已升值超过30%，今年4月，IMF亚洲及太平洋部副主任罗德劳尔改变口风说：“现在我们快将达致(将人民币汇率评定为)‘不再被低估’的那个点。”只是当时IMF官方还未松口，罗德劳尔的措辞也有所保留，因此各界仍对IMF会否转变态度抱有疑问。可见，此次的官方肯定可谓让中国吃了一颗“定心丸”。

IMF认为，在外部评估方面，中国过去几年间在减少高额的经常项目顺差和外汇积累方面取得了很好的进展。但是，根据IMF预计，2015年中国的外部顺差仍略强于中期经济基本面和理想政策环境所对应的水平。

尽管IMF对人民币的态度终于出现了大转弯，但人民币仍然任重而道远。IMF敦促中国在进一步扩大汇率灵活性方面加快步伐，中国应当在未来2~3年内基本上实现浮动汇率。

招商银行金融市场部高级分析师刘东亮[微博]也对本报记者表示：“IMF的态度转向不会产生太大影响，大国政策都是独立制定的，不会受制于国际金融机构。至于人民币究竟是否接近均衡价格(equilibrium)，这只能在充分的浮动中发现，目前有管理的汇率体制仍很难发现均衡。”

IMF每年会向其成员经济体派遣一个工作小组，与所在经济体的政府就当地经济发展情况和宏观经济政策进行讨论，提出评估意见并撰写报告交予IMF执董会讨论，这个过程被称为“第四条款磋商”。IMF的使命便是促进外汇汇率稳定和外汇安排，协助实现货币的自由流通，以排除外汇管制对国际贸易和经常贸易的干扰，即使在自由汇率体系下，IMF仍然必须为了实现这一目的而对成员国进行必要的监督。

人民币加入SDR只是时间问题

对于人民币加入SDR一事，利普顿昨日再次引用IMF总裁拉加德[微博](ChristineLagarde)此前在京的说法——“人民币加入SDR不是要不要的问题，而是何时加入的问题”。

IMF当前正在开展五年一次的SDR货币篮子构成检视，各界对于人民币此次加入SDR的预期不断升温。利普顿表示，中国已经正式申请加入货币篮子，IMF将和中国一道为人民币加入SDR货币篮子作出积极努力。

至于检视结果究竟何时公布，IMF副总裁朱民此前在IMF春季年会上接受《第一财经日报》记者采访时表示：“时间服从质量，严格意义上说，今年是SDR的评估年，但考虑到人民币的特殊性和重要性，时间也会有一定弹性。我们会充分考虑各方因素。”他表示，年底前IMF会给出初步报告，然后进行调整，再由董事会抉择。

此前，市场预期IMF理事会将在2015年下半年就SDR的成分货币做出全面评估，并可能在11月宣布最终决定。

上海发展基金研究会秘书长乔依德近期对本报记者表示，2010年人民币试图进入其中但是失败了，今年再次获得中国政府的重视。之所以这样做的原因有：纳入SDR可以大大提高人民币的国际地位，可以强化SDR的稳定性，对人民币国际化大有裨益；此外，人民币纳入SDR倘能成真，将会对国际货币体系改革产生积极作用。“虽然人民币进入SDR会有好处，但也没有那么大，国人应该淡定应之。”

除了SDR，IMF久拖不决的2010年份额改革也是万众焦点，美国国会的再三阻拦使得中国无法成为第三大份额国。库尔特·童表示，对于美国政府来说，非常想推动和贯彻IMF配额改革，“这个配额改革早就该完成了(muchoverdued)”。

早在2011年的20国集团会议上，就做出对IMF改革的决定，其中计划把IMF的配额扩大一倍，并将扩大后的配额的6%转移给新兴市场国家，其中美国投票权由16.75%降至16.5%等。然而，由于美国国会一直设置屏障，这项改革至今仍未得到落实。