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　　长江商报消息 估值过低，万达院线上市首日涨停

　　□本报记者郑玮

　　万达集团董事长王健林要打造的“两个上市平台”的任务总算完成，虽然晚了一个月。

　　昨日，继万达商业地产上市后，被誉为“院线第一股”的万达院线(SZ.002739)也正式登陆A股市场，开盘后秒停30.74元，以高出发行价43.98%的涨幅被封在涨停板上。

　　对此，天风证券投资顾问王晟彪认为，万达院线股价大幅飙升主要由于发行市盈率过低，使得万达院线的股价远低于市场估值。

　　“随着影视业的春天来临，万达院线有可能成为这一批新股中表现最好的。”王晟彪表示，业绩好加上很高的辨识度，万达院线应该会受到草根投资者的青睐。

　　万达院线作为“院线第一股”，自预披露以来即成为资本市场关注热度最高的新股之一。公司首次公开发行6000万股，募集资金12.81亿元。据万达招股书显示，其募集资金将主要用于影院建设项目，计划到2016年底建成影院260家，银幕2300块，相比2013年底水平增长超80%。

　　估值过低 万达院线上市首日爆炒

　　昨日，被多家机构推荐的国内院线第一股万达院线(002739)的申购价仅为21.35元/股，在业内人士看来，万达院线的发行价被严重低估了。

　　万达院线表示，发行人和保荐机构在综合考虑万达院线的基本面、可比公司估值水平、所处行业、市场情况、募集资金需求、投资者结构等因素后，协商确定本次发行价格为21.35元/股。

　　而参照中证指数公司的估值标准，目前“广播、电视、电影和影视录音制作业”的平均市盈率为61倍左右;而创业板两家知名的影视剧制作公司华谊兄弟和光线传媒的市盈率则平均为46倍和84倍，无论如何比较22.96倍的市盈率都不算高。

　　“万达院线的低价发行也是因为证监会对新股有要求，为了防止恶意圈钱，保护投资者。”王晟彪认为，万达院线的涨停趋势还将持续多日。

　　长江证券一分析师也认为，作为首只登陆A股的院线股，万达院线是国内电影院线龙头，连续多年稳居行业第一，2014年上半年实现票房19.88亿元，仍稳居头位。另外，万达院线目前还有不少新建的影院仍处于孕育期。结合产业及企业实际，长江证券给了万达院线2014年净利润26—33倍的估值，并认为公司的合理估值区间在38.48—48.84元/股。而目前市场上给出的最高估值价是65—80元/股之间。

　　对此，有投资者表示，由于估值不高，万达院线的上市不但引发了申购热潮，在其上市后也必将遭到资金的爆炒。

　　总市值逼近500亿元

　　对于目前火热的新股市场来说，万达院线这种资质的标的在上市首日大涨几乎是板上钉钉的事，市场更关注的是，万达院线到底能涨多高?

　　根据招股说明书，本次万达院线发行完成后，公司总股本不超过5.6亿股。如果万达院线能够触及最高估价80元，那么万达院线的总市值将突破500亿元。按照其市值规模以及万达的院线票房收入估计，万达院线也将成为亚洲最大的电影院线。

　　与拟在香港上市的万达商业地产类似，万达院线的股权同样牢牢控制在王健林家族手中。

　　以机构给出的52元/股估价测算，仅王健林个人持股市值就将超过170亿元，其子王思聪的个人持股市值也有望达到2.5亿元。此外，万达商业地产此前已成功登陆港交所，算上王健林持有的万达商业地产股份市值，仅上市公司部分王健林的总持股市值估计将在1100亿元左右。

　　与其他影视行业上市公司“星光熠熠”的股东名单不同，万达院线的股东中几乎没有明星，只有寥寥数家机构和商业人士，并且持股均不超过5%。

　　纵观中国的演艺明星，似乎只有章子怡搭上了万达上市的“顺风车”。在招股书中，章子怡母亲李涿生持有万达商业地产0.46%的股份，如果万达商业地产在香港成功上市，这部分股票的价值最高可能超过16亿人民币。

　　今年年初，王健林曾在公司内部宣布，今年要推动两个目标公司上市，万达院线落定A股前，万达商业地产已经确定H股融资。对于盘子越来越大的万达集团，今年将非常关键，打通两个融资市场，才能防止万达资金链出现危机。