天相投顾-冠城大通：房地产业绩释放
2011年度公司实现营业收入93.20亿元，同比增长10.65%;实现利润总额11.46亿元，同比增长46.60%;实现净利润7.96亿元，同比增长53.48%。基本每股收益1.08元/股。
房地产盈利能力大增：房地产业务收入50.78亿元，占公司主营业务收入的比例为55.49%，完成2011年年初制定的房地产业务收入47亿元的目标。
实现结算面积25.29万平方米，较上年同期减少30.81%，结算均价约20079元/平米，主要结算项目为太阳星城B区、C区、冠城名敦道。受房地产业务结算单价提高和本期结算地产的毛利较高等因素影响，公司房地产业务盈利能力较上年同期大幅提高，毛利率40.92%，较上年同期提高13.11个百分点。
漆包线利润空间进一步收窄。
2011年度，漆包线业务全年实现销售6.31万吨，比上年同期6.62万吨减少0.31万吨，下降4.68%，实现主营业务收入40.75亿元，较上年同期37.18亿元增长9.60%；受需求减少、原材料成本提高等因素影响，盈利能力下降。毛利率3.16%，同比下降1.68个百分点。
2012年结算主力仍为太阳星城项目：
这几年公司主要结算太阳星城B区、C区及冠城名敦道项目，结算均价均不低于1.5万/平米。期末仍有可结算储备面积约155万平米(不含桂林建干北路项目、永泰文化创意产业园、北京海淀科技园公司49%股权对应的土地开发面积、子公司北京太阳宫正在开发的太阳宫D区一级开发项目)。截至2011年底，公司北京项目太阳星城项目可结算面积仍有24万平米，主要是太阳城B、C区，冠城名敦道可结算面积3.5万平米，预计这部分项目为近2012年业绩的主要来源。
股权激励成鸡肋：
2010年下半年冠城大通推出股权激励，目前行权价格10.33元（现价9.45元）。第二期行权条件为2011年经营净利润相比09年增长55%以上，即4.4亿元，满足行权条件。公司预计2012年合并营业收入约为85亿元，成本费用率约为85%。其中房地产业务营业收入达到45亿元。报告期末未结算的预收账款为16.68亿元，同比下降56.75%，业绩锁定率为37%。第三期行权条件为2012年扣除非经常损益后的净利润比09年增长不低于95%，从业绩目标看，公司管理层计划放弃股权激励行权。
财务状况进一步改善：
期末资产负债率62.25%，较期初下降11.6个百分点，但剔除预收账款后的资产负债率提高10.56个百分点；“货币资金/（短期借款+一年内到期非流动负债”为0.9倍，较期初提高0.31，净负债率27%，较期初下降0.06个百分点。总体来讲，公司财务状况处于行业内较好水平。
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