长城证券：房地产行业回调提供买入良机
投资建议：
1.维持行业推荐评级，板块回调提供了买入良机，建议关注布局全国一、二线城市近两年发展明显提速的招商地产，以及产品面向市场主流需求的万科A 和荣盛发展。
2.统计局公布的1-2 月住宅销量同比数据差强人意，导致地产股大幅回调。我们认为该数据一是基数原因造成的，二是表明三四线楼市正在跟随一、二线城市调整。从一、二线的数据看，环比正在改善，同比即将好转。我们看好12 年楼市销量整体恢复的持续性，认为房价的下跌难以避免,毛利率下降也是大势所趋,坚持高周转才能保持业绩增长。
要点：
新房市场：成交略有回落 价格持续下跌
销量：本周楼市销量略有回落，我们跟踪的重点城市销量指数环比下降3.5%（其中一线城市下降5.9%，二线城市下降2.6%），其主要原因是前期成交量快速增长后的正常回调。四周移动平均销量同比上升21%。今年以来平均销量较去年同期同比下降25%，较08 年均值上升4%，较09-11 年均值分别下降51%、33%和20%。
价格：本周房价相较于上周有所下跌，我们跟踪的重点城市房价指数环比下跌3.7%（其中一线城市下跌2.4%；二线城市下跌4.5%），四周移动平均房价指数同比下跌3%。今年以来平均房价较去年同期同比下降3%，较08-11 年均值分别上涨55%、41%、8%，与11 年均值基本持平。
库存：我们跟踪的重点城市库存消化指数环比下降4.1%，为277。近期库存消化指数的上升主要是新增库存下降所致。一线城市及二线城市库存指数均环比持平，分别为134.5 和142.6。
未来成交展望：整体而言，我们对2011 年一、二线重点城市的销量恢复比较有信心。房价的下跌和对自住需求政策（以信贷政策为主）倾斜将有效激发需求的释放，同时销量的恢复会增强购房者置业的信心（如同股票市场一样）。目前处在高位的库存和开发商紧张的资金状况，将促使开发商加快降价促销。尽管销量的反弹难以一蹴而就，但是整体水平较11 年均值的显著上升是大概率事件，我们预计幅度可能在12-16%左右。
风险提示：成交反弹难以持续；债务集中到期引发房企资金链安全问题。
