江南嘉捷经营存重大隐忧 前景现疑云
中国证监会公告显示，2011年11月9日，江南嘉捷电梯股份有限公司IPO申请获得通过。根据其招股说明书介绍，该公司主要从事电梯、自动扶梯、自动人行道等产品的研发、生产和销售及相关产品的安装、改造和维修。公司此次拟发行5600万股，占发行后的总股本25%。
提到电扶梯，对我们多数人而言是既熟悉又陌生，熟悉的是我们几乎每天都要乘坐电扶梯，陌生的是对电梯企业的经营运作模式等，外界人不甚了解。
作为理性投资者，选择投资股票，势必要先对该行业和企业都作较深入的了解。因此，在对江南嘉捷招股说明书进行研读的同时，笔者也咨询过不少电梯业内资深人士，进而发现该企业在企业经营中存在的部分问题。
工程质量监管能力存疑
江南嘉捷招股说明书透露，“公司产品内销以代理销售方式为主，占销售数量的70%以上”（P1-144），说明在国内市场，代理销售是该企业最主要的营销模式，又根据其披露的合同来看，代理商买断的合同占比相当大。
据业内人士介绍，电梯代理销售买断合同，是代理商与电梯用户签署设备合同和安装合同后，再与电梯制造公司签署设备合同，电梯制造公司不与客户直接发生关系，代理商自行安装、维保。由于大部分代理商的实力有限，无论从安装资质、管理水平、专业人员、资金实力等方面都很差，其安装、维保综合水平很低。同时由于代理商只跟电梯制造公司签署了产品合同，没有安装合同，这样电梯制造公司对代理商的约束能力有限。部分代理商钻管理漏洞，安装偷工减料、违规操作、维保不及时、管理记录造假等。电梯制造公司工程监管难度高，相当多的项目电梯制造公司连产品安装在那里都不知道，质量很难保证；况且安装、维保业务也是电梯企业重要收入来源，因此目前大型电梯制造企业都是严格控制代理商的买断合同。近年来电扶梯安全事故频发，也确实暴露了电梯行业部分企业对安装、维保监控不力，导致工程质量差或产品运行状况恶劣，进而引发事故。
根据《特种设备安全监察条例》第十七条规定：“电梯的安装、改造、维修，必须由电梯制造单位或者其通过合同委托、同意的依照本条例取得许可的单位进行。电梯制造单位对电梯质量以及安全运行涉及的质量问题负责”，因而，电梯制造企业对工程质量及出厂产品质量负有不可推卸的责任，这也就需要电梯制造企业优化营销模式，强化监管能力，加强安装、维保受控，同时建立企业自己的安装维保队伍。
很多问题电梯都是由于安装、维保不到位造成的。以江南嘉捷目前的企业实力、营销模式、管理方式，是否有能力对代理商的安装、维保工作进行有效控制，切实保证工程质量，消除各种隐患，存在重大疑问。根据嘉捷招股说明书披露，其70%以上的销售为代理合同，如何保证安装、维保的质量令人堪忧，某种意义上正如一位网友所说卖了很多“定时炸弹”。
销售产品偏低端
据江南嘉捷招股说明书介绍，其高端客户为家乐福超市、沃尔玛超市、麦德龙超市、特易购超市、欧尚超市、百安居、宜家、大润发超市、苏宁电器、北京华联、易初莲花、湖南步步高等超市或大卖场。
但经咨询业内人士了解到，此类项目应用的电扶梯产品其实技术含量低，属于中低端产品，因而此类项目入围门槛较低，主要靠低价位竞争和优惠的付款条件，这与大买场的定位有关。而技术高端的高速电梯（如3M/S以上高速电梯，多台群控）和高端商用自动扶梯，公共交通型自动扶梯则多应用于五星级大酒店、大型Shoppingmall、高端商务写字楼，地铁、机场等高端场所，这些项目投资大，对电扶梯产品在速度、舒适度、安全性、运输能力、装潢、节能技术应用等方面的要求也更高，入围难度极大。从披露的信息来看，江南嘉捷目前正是缺少高技术含量、高利润的高端产品业务，这可能与该企业的产品技术实力一般、营销网络薄弱、主要依靠代理销售有很大关系。
随着电梯技术的成熟，低端产品市场已逐步进入价格搏杀阶段，价格竞争堪称惨烈，利润空间被大大挤压。
未来江南嘉捷是否有能力摆脱低端竞争，挺进高端市场，谋求高利润的增长点，受企业研发实力、经营能力等诸多不确定因素制约，未来前景并不明朗。
