建材行业2017年中报 化解产能过剩初见成效
截至2017年8月31日凌晨，A股3300多家上市公司全部披露半年度财务报告。据东方财富Choice数据统计，上半年建材行业营业收入达1616.43亿元，净利润141.53亿元，营业收入净利率为8.76%。值得注意的是，建材行业净利润同比增长达到翻倍水平，在27个行业中位列第三，前两位是钢铁和石化能源行业。
《中国建材报》记者统计了建材行业中包括水泥、玻璃、陶瓷、耐火材料、新材料等在内的66家上市公司的中报数据。其中，水泥板块公司22家，玻璃10家，陶瓷6家，新材料14家，耐火材料3家，其他类11家。
通过梳理记者发现，66家上市公司中营业收入同比增加的公司62家，占比93.94%；净利润同增的55家，占比逾八成，其中23家净利润增长超100%。
分行业来看，水泥上市公司中除狮头股份外其余21家公司营业收入同比均增，22家水泥上市公司中20家净利润同比增加，占比逾九成，且均实现两位数以上增长，12家公司净利润增长超100%。玻璃行业中，九成公司营业收入同比增加，七成公司净利润同比增加。新材料公司中净利润同比增加逾六成。
从个股来看，龙头企业表现突出。海螺水泥、北新建材、凯盛科技、中材国际、金隅股份、冀东水泥、葛洲坝、旗滨集团、东方雨虹、伟星新材等细分行业龙头企业净利润增幅均实现两位数增长。
市场分析表示，建材行业供给高速扩张、需求高速增长的时期已经过去，在产能严控、环保限产、行业自律的大背景下，半年以来，水泥、玻璃原片价格不断上涨，助推传统水泥、玻璃企业业绩扬眉吐气。未来，随着行业整合进一步推进，区域集中度提升，龙头市场控制能力也将进一步提升，建材行业业绩稳增可期。
水泥板块
价格持续反弹行业业绩扬眉吐气
今年以来，得益于供给侧改革的深入，国家环保政策趋严、错峰停窑时间拉长和范围扩大、行业集中度提升，水泥行业供给端得到了良好的调控，水泥价格持续反弹。加之上半年固定资产投资出现回升，尤其是基建投资增速明显提高，在全国范围看，为水泥需求带来支撑。
数据显示，2017年上半年全国散装高标号均价达到341.6元/吨，同比提升超过80元/吨，跃升至历史中枢水平以上。同时，在去年涨幅的基础上，上半年全国水泥价格继续上涨超4%。受益行业景气改善，上半年全行业利润为334亿元，同比增长248%，与2014年景气高位基本持平。
受此影响，各大水泥厂商的2017年中报都交出了非常好的业绩答卷。其中，同力水泥净利润同比增加11484.29%，祁连山净利润同比增加1092.46%，宁夏建材净利润同比增加373.94%，塔牌集团净利润同增182.09%，尖峰集团净利润同增132.11%，天山股份净利润同增124.56%，海螺水泥净利润同增100.21%。相比于2016年初市场行情的低迷，2017年的水泥行业扬眉吐气。
在行业景气回升和投资收益助推之下，海螺水泥盈利水平创新高。其在2017年中报称，实现营业收入319.08亿元，同比增长33.10%；归属于上市公司股东净利润67.17亿元，较上年同期增长100.21%，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润51.23亿元，同比增长71.2%，每股净资产15.17元，基本每股收益1.27元。
值得注意的是，海螺水泥二季度单季实现营业总收入182.69亿元，同比增长36.7%，实现归母净利润45.64亿元，同比增长107.5%。
有业内人士分析称，海螺水泥上半年通过减持新力金融、青松建化以及冀东水泥股份实现投资收益18.60亿元，大幅增厚业绩。若剔除减持收益，公司上半年盈利约为53.2亿元，同比增长58.6%。与此同时，受益于前期布局产能的相继投产，海螺水泥上半年海外销量同比大增85.3%，海外销售金额增长100.1%，海外布局效益已经初步显现。
在水泥量稳价增的带动下，祁连山中报扭亏为盈。公司发布2017年中报表示，上半年实现营业收入26.05亿元，同比增长27.00%；实现归母净利润1.85亿元，同比增加1092.46%，超越2016年的全年净利润总额1.67亿元。
值得注意的是，这是祁连山继2015年中报净利润-3507.06万元、2016年中报净利润-1863.76万元之后，首次扭亏为盈。祁连山对此表示为水泥价格提升的结果：报告期内公司吨水泥收入上升73.90元至280.23元，由于水泥价格的上涨带来盈利的弹性远大于动力煤价格上涨的拖累，公司吨毛利同比增加39.14元，达到83.71元的高位。
祁连山是甘肃、青海区域最大的水泥企业。据了解，甘肃自2015年年底全面实行错峰生产以来，历年12月至来年3月全省停窑90天~100天，至今已累计减少熟料产能1414吨，占原产能的33%，2016年熟料产能利用率达75.35%。与此同时，祁连山在甘肃地区的产能占公司总产能的87%以上，在甘肃市场占有率达42%，话语权较强，企业根据市场走势协商调整水泥售价和出货量，龙头企业协同关系加强有利于供需关系的进一步优化。
2016年金隅冀东的重组促成了全国第三大水泥企业的诞生，冀东水泥2017年中报数据显示其经营业绩大幅提升：营业收入65.44亿元，同增24.42%；归属于上市公司股东的净利润-1.11亿元，比上年增长88.04%。经营活动产生的现金流量净额7.67亿元。基本每股收益-0.082元/股。值得注意的是，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为-0.32亿元，比上年同期大幅减亏7.78亿元。
冀东水泥表示，金隅股份对公司正在进行的重大资产重组完成后，公司的水泥产能将上升至1.7亿吨，熟料产能升至1.17亿吨，在京津冀地区的市场占有率将达到50%以上。
西部建设2017年中报中显示净利润同减。其中，西部建设上半年实现营业收入62.3亿元，同比增长25.38%；净利润亏损1836.07万元，同比减少123.8%。西部建设在报告中称，上半年水泥、砂石等原料供应收紧，主材价格频繁上调，主营成本持续上升，以及公司产品销售价格向下游传导相对滞后，导致公司净利润降低。
另一家中报净利润出现亏损的公司为福建水泥，尽管报告期内公司销售量增长，业绩仍然亏损。其中报称，报告期实现营业收入75029.78万元，同比增加48.24%，利润总额-6676.81万元，同比减亏8648.58万元，归属于母公司所有者的净利润-4306.27万元，同比减亏6638.66万元，经营活动产生的现金流量净额-24571.68万元，同比减少16628.57万元。
福建水泥对此表示，报告期内，在福建省水泥市场需求的有效支撑和水泥厂商较好的自律下，公司水泥销售量增价涨，水泥销量同比增长16.21%，吨平均售价同比上涨18.15%，但在煤炭价格同比大幅上涨52.84%和部分子公司售价、成本倒挂的影响下，公司未能扭亏，仅比上年同期大幅减亏。
玻璃板块
玻璃原片高价位打开浮法企业盈利空间
自2016年下半年起，玻璃行业景气度不断提升，今年上半年淡季依然能够维持在高位。目前全国5mm浮法玻璃均价达1481元/吨，较去年同期上涨236元/吨。截至6月底，复产和新增生产线12条，冷修和停产生产线8条，合计增加产能3070吨/天，同比仅增2%，此增长幅度大大低于前两年同期增长数据。受此影响，今年上半年浮法玻璃企业盈利空间打开，行业整体业绩增长向好。
同时，由于浮法玻璃原片价格上涨，导致下游建筑深加工企业成本大幅度上涨，挤压了加工玻璃业务的利润，建筑加工玻璃行业经营较为困难。
A股中以浮法玻璃为主营业务的上市公司，包括三峡新材、南玻A、旗滨集团、金晶科技、耀皮玻璃等，上半年均实现盈利。除南玻A净利润同比减少外，其余4家公司净利润同比均有大幅度增加。其中，三峡新材净利润同比大增4185.58%，金晶科技净利润同增402.77%，旗滨集团净利润同增252.72%，耀皮玻璃净利润同增76.86%。
三峡新材2017年中报显示，其营业收入60.29亿元，同增1014.61%；归属于上市公司股东的净利润1.82亿元；经营活动产生的现金流量净额0.59亿元；基本每股收益0.2166元/股。
值得注意的是，三峡新材于2016年完成非公开发行股票工作，通过收购恒波公司100%股权，使公司主营业务新增移动互联网终端服务。报告期内，玻璃制造加工行业营业收入6.06亿元，占比为10.05%。对比2016年同期，这一数据为5.28亿元，占比99.73%。对此，三峡新材表示，平板玻璃及玻璃深加工业务整体延续了去年四季度以来稳健向好态势，公司产品维持低库存，价格稳健提升，整体效益好于预期。
8月22日，南玻A发布半年报，市场称其为“宝能系入主后的首份半年报”。报告显示，其营业收入49.44亿元；归属于上市公司股东的净利润3.93亿元，比上年减少15.85%；经营活动产生的现金流量净额10.20亿元；基本每股收益0.19元/股。记者注意到，自去年11月份南玻A新一届管理层团队组建时的股价高位至今，其股价已跌近三成。
对此业绩表现，南玻A表示未受此前管理层变动的影响。公司称，上半年集团面临着巨大的内外部压力，但在新管理层的领导下，各单位生产经营稳中求进，超额完成上半年的经营任务。
数据显示，上半年南玻在玻璃产业、太阳能产业、电子玻璃及显示器件产业的营收均实现增长，其中，电显板块是南玻期内营收增速最快的板块。不过，其主要业务板块玻璃产业与太阳能产业净利均出现不同程度的下滑。公司称，目前咸宁超高铝超薄电子玻璃生产线建设进展情况良好，土建项目、工艺和设备安装按计划进行中，目前项目已进入收尾阶段，计划今年年内点火进行试生产。
华南地区龙头企业旗滨集团发布半年报称，其营业收入34.98亿元，同比增长16.09%；归属于上市公司股东的净利润5.36亿元，比上年增长252.63%；经营活动产生的现金流量净额11.46亿元；基本每股收益0.2031元/股。
市场将此业绩解释为“量跌价涨盈利提升”。据悉，上半年公司销售玻璃4958万重箱，同比下降10%；但玻璃价格稳中有升，本期每重箱净利润由上年同期的2.75元大幅提升至10.80元，毛利率更是创历年新高达到33%。在盈利大幅提升的背景下，公司归还银行借款8.34亿元，资产负债率下降10.75%至47.91%，资产结构得到优化。与此同时，公司内部管控优化助力业绩改善，财务费用同比下降44.95%。
对于旗滨集团的未来业绩，市场表示积极看好。报告期内，旗滨集团于浙江绍兴、广东河源的节能玻璃项目有序推进，预计于今年底全部投产，湖南郴州光伏光电基板项目也已开建。市场分析表示，深加工玻璃业务毛利率较高，利润空间大且发展空间广阔，随着之后产能的释放，有望增厚盈利，为公司提供新的利润增长点。
金晶科技在2017年中报表示，上半年公司实现营收18.82亿元，同增16.81%，实现归母净利1.04亿元，同增402.77%。对于未来公司业绩走向，市场分析表示，公司当前拥有10条生产线，产能3000万重箱，同时积极进行新兴玻璃业务拓展，截至目前，金晶匹兹堡汽车玻璃项目已完成建设，宁夏Low-E玻璃生产线点火试产、博山Low-E节能玻璃项目正在建设中。综上，充足的产能预计可持续享受本轮行业景气的回升。
在电子玻璃行业中，龙头企业凯盛科技表示上半年公司实现营业收入15.67亿元，同比增长50.90%；净利润为3517.30万元，同比增长26.49%；每股收益为0.05元。
受益氧化锆景气回暖，凯盛科技新材料业务板块的新产品推进顺利。2017年上半年中恒公司营收2.93亿元，同比增长17.02%，营业利润3384万，同比增长35.35%。
在电子显示业务方面，凯盛科技旗下华益公司ITO、手机盖板玻璃销售实现快速增长，但价格竞争激烈，盈利略有回落；减薄业务盈利处于向上通道，TP业务市场竞争加剧，公司进行高端差异化布局；国显科技上半年利润增速明显低于收入增速，后期随着国显向大尺寸(笔记本)、小尺寸(手机)领域拓展，并进一步拓展全屏显示、裸眼3D等新技术，全产业链布局进一步完备，协同作用有望显现。
洛阳玻璃发布2017年中报，报告期内，公司实现营业收入1.55亿元，同比增长12.92%；净利润为117.80万元，上年同期净利-2574.56万元，同比增长104.58%，实现扭亏为盈。公告称，报告期内营收增加主要由于优化产品结构，及产品售价上升使得营业收入增加所致。
新材料板块
稳步发展中优化调整
面对住宅地产的持续调控和原材料价格上升，今年以来，建材新材料板块企业积极谋求稳步发展中优化调整，扎实推进生产经营。新材料板块内，包括木塑复合板、耐火保温陶瓷板、秸秆人造板、石膏板、玻纤及铝、塑型材生产制造企业在内的16家上市公司中，营业收入同增为正的14家，净利润同增为正的11家。
石膏板龙头北新建材2017年上半年实现营业收入45.6亿元，同比增长26%，2015、2016年同期增速为负；实现归母净利润6.8亿元，同比增长48.5%；净利润6.9亿元，同比增13%；基本每股收益0.38元。
北新建材2017年中报称，公司当前在建产能包括泰山石膏在湖南长沙、甘肃白银、四川宜宾、重庆綦江四个项目合计1.3亿m2/年的产能，以及北新建材天津公司、昆明公司、陕西公司、井冈山公司合计产能1.2亿m2/年。这些项目全部建成后，北新建材总产能将上升至30亿m2/年，市占率将进一步提升。
玻纤行业龙头中国巨石披露半年报称，公司营业收入40.77亿元，同比增长9.72%，归属于上市公司股东的净利润10.06亿元，同比增长32.08%。近年来，中国巨石全面布局国内市场，在九江、桐乡和成都等地分别建线，引入高效管理方法，持续降低生产成本，综合毛利率不断上升；同时，海外产能扩张，公司现已完成埃及两期项目建设，总产能达到16万吨/年，正在建设的埃及三期工程预计今年下半年投产，美国南卡罗莱纳州投资3亿美元建设8万吨/年产能的玻纤生产线预计2018年底投产，全球市场服务力上升。
同为安徽海螺集团有限责任公司旗下控股公司，塑料型材行业细分龙头海螺型材披露半年报称，公司半年度营业收入14.57亿元，同比减少0.5%，归属上市公司股东的净利润233.38万元，同比减少95.88%。而在此前一季报时，海螺型材出现了上市20年来一季度首次亏损。此次半年报中，海螺型材表示，报告期内非主营业务的其他收益2981.56万元为补贴收入，占利润总额比例为304.44%。
对于业绩的不景气，海螺型材表示，主要原因是主要原材料价格较去年同期大幅上涨；同时，受市场竞争影响，产品销售价格未能实现同步涨幅，销量亦有所下滑。事实上，在行业需求不足的同时，塑料型材还要面临铝合金型材强有力的竞争。海螺型材去年年报数据显示，公司华东地区受铝合金替代冲击明显，收入同比下降15.62%。
另一家塑料型材制造企业伟星新材公布2017年半年度报告，公司报告期内实现营业收入15.9亿元，同比上升20.5%，归母净利润3.1亿元，同比上升26.7%。同样受原材料成本波动的影响，伟星新材上半年综合毛利率达45.56%，继续维持在高位；且费用管控进一步优化，销售费用率降至近年低点至14.68%，上年同期为15.05%，整体经营表现可圈可点。市场分析表示，公司围绕“同心多元化”战略，在做好原有管道业务同时，利用现有营销渠道资源，积极进军防水、净水市场；此外，公司增资东鹏合力(投资基金)约1.3亿元，与TCL分别持股45.4%，有望拓展上下游产业，加速公司产业升级和成长。
陶瓷及其他
行业龙头积极布局业绩表现可圈可点
近年来，我国建筑陶瓷行业一直处于低迷状态。原材料价格的不断上涨、全国范围的环保督察、出口下滑局面的延续等多重压力，倒逼陶瓷企业提高生产及环保技术水平。建筑陶瓷领域内的上市公司纷纷跨界求变，摆脱经营困境。
梳理A股上市为数不多的几家建陶领域上市公司半年报，记者发现，悦心健康、科达洁能、文化长城、帝王洁具、四通股份和松发股份营业收入均实现不同程度增长，除四通股份外，其余5家公司净利润同比均增加。其中，不断在健康产业加码投资的悦心健康净利润同比增幅高达430.44%，专注建陶机械设备领域的科达洁能营收同比增加13.44%。
建陶机械龙头科达洁能在半年报中表示，公司实现营收25.03亿元，同比增长13.44%；实现归属于上市公司股东的净利润2.78亿元，同比增长3.22%；实现基本每股收益0.197元，同比增长3.14%。
对此业绩，市场分析表示主要是由于公司陶瓷机械海外业务拓展顺利，实现海外收入7.49亿元，同比增长18.09%，带动建材机械业务实现营收19.92亿元，同比增长13.96%。值得注意的是，公司海外陶瓷厂上半年实现投资收益1518万元，这仅仅是肯尼亚一期1条陶瓷生产线的投资收益，平均1条线能实现投资收益超过3000万元，目前加纳项目6月份已投产，随着肯尼亚二期、坦桑尼亚项目的逐步投产，今年年底有望实现4条陶瓷生产线投产。公司长期规划是10条陶瓷生产线，陶瓷产品有望成为公司业绩增长新看点。
悦心健康公布中报显示，其营业收入4.04亿元；归属于上市公司股东的净利润0.12亿元，经营活动产生的现金流量净额0.46亿元，基本每股收益0.0144元/股。
耐火材料行业是建材行业的上游企业，受益于水泥、玻璃以及钢铁行业不同程度的业绩复苏，耐材上市公司的销售价格趋势和回款质量有了明显的效果。与此同时，耐材行业上游镁质原材料价格持续大幅上涨对相关公司经营带来困扰。耐材龙头濮耐股份称，上半年产品价格调价幅度不及原料的涨价幅度。
从相关上市公司中报业绩看，耐材板块内濮耐股份、瑞泰科技和北京利尔均取得了营收同比和净利润同比均增加的亮眼业绩。
其中，濮耐股份报告期内，公司实现营业收入12.29亿元，同比增长6.73%；净利润为5579.64万元，同比增长11.21%；每股收益为0.06元。瑞泰科技报告期内，公司实现营业收入9.27亿元，同比增长3.48%；净利润为546.41万元，同比增长6.8655%；每股收益为0.02元。北京利尔上半年公司实现营收10.69亿元，同增14.23%，实现归母净利8445万元，同增2.29%。
防水龙头东方雨虹公司2017年上半年收入和归母净利润分别为43.1亿元和4.9亿元，分别同比增长47.6%和35.5%。值得关注的是，公司二季度收入同比增长48.5%，这也是东方雨虹收入增速连续4个季度上升，创2014年一季度以来新高。目前东方雨虹已有18家生产基地，销售渠道遍布全国，且和知名地产商都建立了直销渠道，产能和渠道形成了巨大网络。公司正积极进入建筑装饰涂料和保温隔热材料等新产品领域，在现有产能和渠道布局的强大支撑下。市场分析认为，公司的新产品只要产品工艺成熟，就会迎来快速的成长期，为公司创造新的增长极。
