资本市场从来都是逐利的，当房产融资变得日趋困难，而泰禾集团却在资产市场一直表现优异，什么原因让资产市场如此信任泰禾集团？

　　近日，泰禾集团董事长黄其森在接受《21世纪经济报道》专访时表示，泰禾顺应大势，在房地产业务上实施“轻资产”战略。同时布局多元化，除金融外，还将触角延伸至高端医疗领域。这一系列动作都使泰禾得到资本市场认可。

　　规模与多元化

　　《21世纪》：规模是每个房地产开发企业都要面对的命题，在多年快速扩张后，泰禾的选择是什么?

　　黄其森：当规模达到一定程度时，它就不再是我们追求的唯一指标。到那个时候，我们希望规模能够稳住，足够支撑企业的发展就可以，然后做新的战略布局。

　　在商业地产方面，我们正在考虑轻资产运作，同时向支付、文化院线等方向延伸。另外金融方面的布局还要延续，以获取金融牌照为目的来进行布局。

　　《21世纪》：今年3月，泰禾收购了在美国上市的阿莱恩斯医疗服务公司，这是泰禾首次涉足医疗产业。在这个产业上，泰禾将做怎样的布局?

　　黄其森：高端医疗是我们未来重要的战略选择。近期发生的百度事件，一定会对医疗改革有所触动，未来监管部门会加大该领域的规划，并强化监管。在这种情况下，如果真正掌握相关资源，又高举高打、规划和定位清晰的话，布局健康医疗的机会非常大。

　　医疗产业既有经济效应，也有社会效应，未来会成为支撑泰禾发展的重要支柱，相信对泰禾做百年企业有很大帮助。泰禾经过20年的发展积累，有很多高净值客户资源，可以支撑这一产业的发展。当然，医疗产业不可能是立竿见影的，它的回报周期长。

　　《21世纪》：做出这种多元化尝试，是基于对房地产市场空间有限的考虑吗?如何判断未来市场走势?

　　黄其森：外部环境是一方面，但更多还是出于我们自身发展的考虑。当前的市场环境是，一线城市受到严厉调控，但这种调控只是把短期的需求抑制住，需求还是存在的，因为一线城市对各种资源的聚集、吸附能力非常强。二线城市的外溢效应已经出现，这部分城市未来的发展空间比较大。三四线城市则需要去库存。

　　从国际经验来看，大城市化、中心化都是重要趋势，所以房地产市场未来一定是分化的，纽约、东京等这些大城市，都是由核心区域向外辐射，偏远地区的支撑能力和价格都比较差。这也是我们布局一二线城市的理由所在。

　　我国房地产业既跟宏观经济、金融体系有密切关系，又有保障居民需求的民生属性，还是家庭资产配置的主要渠道。基于这种属性，在当前相对宽松的货币政策下，国家会适度调整。但不必过分担忧，在可预见的未来，经济走势、城镇化等方面都蕴藏着很多利好。而且适当的回落和调整，是有利于市场中长期发展的。

　　资本运作之道

　　《21世纪》：这几年，房地产行业利润率整体下降，往往也被理解为盈利能力下滑，这种趋势会否持续?

　　黄其森：房地产企业的盈利能力包含很多方面，体现在报表上的，其实跟当期结算的产品种类、产品类型有很大关系。现在有一个趋势能够弥补，就是土地价格上涨，对资产价值是有提升的。

　　对于泰禾来说，还有另一个因素。在2013年、2014年，泰禾的资金大部分是通过信托等方式取得，资金成本偏高。2015年我们通过股权融资、定增、公司债、中票及银行贷款等方式，把成本降下来了。现在泰禾的信用债、开发贷在资金来源中的比重都在提升，资金成本大幅下降，能够对冲利润率下滑。

　　《21世纪》：2013年和2014年的市场环境并不好，泰禾大规模通过信托进行融资，令外界十分意外，当时有没有考虑到风险?

　　黄其森：当金融机构不敢给房地产企业做融资的时候，泰禾还能够拿到融资，一方面说明泰禾在金融界的资源比较好，另一方面也证明了我们的策略是对的。如果泰禾项目都在三四线城市，金融机构打死也不敢给你钱，正因为我们项目都在一线，机构才敢于投资。

　　我们的判断也是一样，预感到一线城市未来有很大市场空间，才能够承受这个成本。而且通过较快的周转速度，也在一定程度上降低了资金成本。现在我们有上市平台，在资本市场能够得到更多支持，未来也会进一步发挥这种优势。

　　《21世纪》：面对资本市场越来越高的要求，泰禾如何做市值管理?

　　黄其森：整体来讲，泰禾的市值管理一直很好。我们一直有很清晰的战略规划，在面对市场波动的时候，也能够做到及时应对。更重要的是，通过加强与股东、机构投资者的交流，获得足够的理解和支持。这些年，泰禾的每一个动作都能获得股东和投资者的认可。

　　另外，不管在地产主业还是其他业务上，泰禾的执行力都比较强，这不仅能保证我们做出很好的业绩，也会给市场带来良好预期。通过各方面推动，泰禾在资本市场的价值一定会有很好的体现。