8月11日,央行为完善人民币兑美元汇率中间价的报价机制,调整中间价至6.2298元,较前一交易日跌1136个基点,创下20年来最大单日跌幅。而后两日又再分别降1008个基点和704个基点。接连几天的汇率波动有些突然,令部分市场投资者对未来预期不确定,然而其对相关产业的影响也将日益显现,甚至可以很快反映到三季度业绩当中。分析认为,人民币贬值对出口导向型公司业绩的影响更直接,包括纺织服装、玩具、旅游等,都有望直接受益。而对外汇债务较重的航空、依赖进口的纸浆,资产以人民币计价银行、房地产等板块则将承担更大压力。

  利好方面

  1 纺服板块

  可提高订单价格,拥有汇兑损益

  我国是纺织服装出口大国,今年出口形势欠佳,人民币贬值增强出口竞争力。下半年将迎来纺织出口的传统旺季,此时人民币贬值无疑是雪中送炭。光大证券分析师李婕表示,由于出口企业订单多以美元计价,人民币兑美元汇率的贬值将提高企业的人民币订单价格,从而增加收入;同时,在资产负债端,企业拥有的外币资产或负债也会产生汇率变动影响下的汇兑损益,若企业拥有美元净资产,则将在人民币兑美元汇率贬值情形下受益。

  据光大证券测算,在人民币兑美元汇率跌幅4%情形下,华纺股份、常山股份 、孚日股份 、奥特佳 、申达股份 、龙头股份的业绩受益程度分别为234%、207% 、142%、131%、111%和102% 。

  申万宏源分析师王立平表示,然而受益贬值、业绩弹性最大的公司为净出口占比大 低净利率,但有议价权的龙头企业真正受益。王立平推荐龙头中的鲁泰A、百隆东方与小市值弹性标的大杨创世,但目前并无显著估值优势。

  银行证券则认为,人民币贬值收益明显,又有相对安全垫的三个标的是联发股份、鲁泰A和孚日股份。

  受此刺激,8月11日纺织服装板块涨3.92%。

  ●相关个股:华纺股份、鲁泰A

  2 黄金股

  短期刺激保值需求,长期仍取决于美元加息

  与纺织服装股一同走好的,还有黄金概念股。8月11日,湖南黄金、中金黄金、赤峰黄金、西部黄金、山东黄金等均以涨停报收。次日,黄金股再度飙升,西部黄金、山东黄金连续第二天涨停,豫园商城、中金黄金、赤峰黄金、金叶珠宝等也涨幅居前。

  人民币贬值,会导致投资购买黄金保值,避免风险,另一方面,人民币贬值提升了美元,也减轻了美国通胀的压力,从而降低了美联储9月份实行加息政策的可能性,两者均对金价有利。几天来金价迅速回升,已从每盎司不到1090美元上升到了每盎司1120美元。

  国金证券陈炳辉认为,人民币贬值,有望刺激投资需求,但金价中长期仍受制于美国加息及美元升值压力,预计人民币的贬值,会进一步强化信用货币的宽松与贬值趋势,在人民币与黄金的对比当中,黄金的投资价值边际改善,而增强投资者对黄金的投资需求。因此,人民币汇率调整对黄金有利。

  黄金价格走强对A股有一定刺激作用。业内人士表示,可以短期关注豫园商城、老凤祥、山东黄金、明牌珠宝等黄金概念股的交易性机会。

  不过,陈炳辉认为,从中长期来看,黄金的美元价格可能会下跌,人民币兑美元汇率在可控的范围内进一步贬值空间只有1%-3%,因此,中长期黄金的人民币价格,仍然面临着美元加息带来的美元升值压力。

  ●相关个股:中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、西部黄金等。

  利空方面

  1 航空股

  每贬值1%,三大航企少赚6亿元

  8月11日和12日,与汇率紧密相关的航空运输股率先受创,截至12日收盘,南方航空两日合计下跌13.15%,东方航空合计下跌13.35%,中国国航合计下跌11.01%,海南航空合计下跌6.8%。

  由于航空公司有不少美元债和海外贷款,资金主要用于其主要飞机设备的融资租赁中,当人民币贬值时,航空公司就需要用国内的人民币收入来偿付海外贷款,从而使其人民币成本增加。

  广证恒生分析师张广文测算,人民币每贬值1%,三大航空公司分别减少约6亿元净利润,预计对全年行业净利润造成一定冲击。兴业证券分析师张晓云根据航空公司年报测算,人民币相对美元每贬值1%,对几大航空公司净利润影响分别为:南方航空5.15亿元;中国国航4.66亿元;海南航空1.89亿元;春秋航空0.25亿元;吉祥航空0.23亿元。

  张广文认为,航空股连续两天的大跌虽暂时止稳,但短期仍存调整压力,而中长期转好的概率较大,建议暂时谨慎和等待。当前人民币贬值并未结束,年内仍有继续贬值空间,预计仍有约3%空间。由于A股航空公司负债率和美元负债皆双高,其中美元净负债占外币净负债90%以上,此外,航空进入旺季,需求回升虽加快,但三季报业绩超预期可能性不大。

  不过,有分析师有不同的声音,其表示考虑到目前国际原油价格仍处于较低水平,因贬值导致航油采购成本上升的幅度不大,且航空市场仍保持旺盛的需求。总体不利影响程度有限。

  ●相关个股:南方航空、中国国航、春秋航空

  2 金融股

  对金融稳定有利,但对银行股偏空

  一般认为,人民币贬值会引发市场对资金外流的担忧,国内金融资产价值或面临重估,使得人民币资产价值相对缩水。“对大金融股价影响,短期有一定压力,因为毕竟有很多国内投资者有担忧,加速兑换美元,所以卖出流动性较好的资产,对金融股有一定压力可以预见。” 华泰证券首席分析师罗毅表示。

  然而,罗毅表示,当情绪稳定,海外大资金会更加喜欢市场化的中国金融体系,会大幅涌入中国抄底,因此金融股中长期反而会更加乐观,因为大金融的背后主力资金,往往不是国内的小资金,还是国际的大资金。

  “贬值的话对中国银行最好,因为中行国际资产占比高,有大量的汇兑收益会产生,其次对贸易类的金融股也好,因为可以加强中国的贸易竞争力。”罗毅分析。

  ●相关个股:中国银行

  3 房产

  商业地产有负面影响,住宅偏小

  人民币贬值也使得国内地产股出现回调。招商证券研报表示,持续贬值将不利于房地产板块的长期增长,主要由于投资者借地产股投资人民币升值的意欲降低以及房地产投资者的需求减弱。

  招商证券表示,人民币贬值将增加开发商的境外融资成本。人民币兑美元贬值5%-10%将会导致开发商外汇损失,但利息成本增加并不显著。假设所有外汇损失都反映在损益表上,将拖低房地产行业2015年的利润预测13%—26%。

  碧桂园在2014年年度报告中称,如果人民币兑美元贬值5%,该公司可能会蒙受人民币11亿元的损失。

  华泰证券房地产分析师郝亚雯、谢皓宇则认为,人民币贬值对中国固定资产价格的影响偏负面,也就会对房地产行业带来一定的影响,会先直接体现在商业地产,因为外资投资住宅的难度极大,基本无法绕过外管局的管制,商业地产在一定程度上是放开的。

  其他领域

  ●适度增加美元资产

  人民币贬值对个人的影响更多体现在金融资产管理上。对于拥有大量金融资产的人来说,要注意不要把资产集中在单一货币上,可以适度增加美元资产。此外,不少人出国喜欢刷信用卡购物,如果人民币升值,延期还款能够少还点钱。但如果人民币贬值,那就不如提前还款划算。

  ●适当配置海外产品

  对于未来有实际用汇需求的可以兑换美元,并进行定存或者择机购买银行固定收益类的外币理财产品以获得更高收益。对于资产千万风险承受力较强的激进型投资者,可购买挂钩美元指数的理财产品或者用美元参与外汇买卖。

  除了美元资产还可考虑非美货币中相对强劲的英镑。对于普通投资者来说,可以通过其他手段,特别是结构型理财产品间接投资。

  ●QDII基金可受益

  人民币的贬值,也使得QDII基金受益。博时基金国际组投资总监何凯表示,未来人民币可能存在进一步温和贬值的动力,建议投资者进一步配置美元资产,但同时提醒在资产选择过程中还应注意选择自身波动性较小,回报预期较为稳定的资产,这样才能更充分地享受美元升值的红利。

  ●不宜大量购入黄金

  目前黄金仍处于熊市,并且三季度美联储加息的预期增加,预计金价仍承压,加之近日受避险需求刺激金价上涨,因此近期不宜大量购入黄金。美联储加息的靴子落地前后,可能才是黄金投资的一个窗口期。