韦森：各位领导、各位老总，以及各位朋友大家早上好！

　　非常高兴能够参加21世纪中国城市综合体高峰论坛，21世纪经济报道让我来分享一些我自己的看法。今年7月3日在博鳌论坛上，当时许小年教授讲了一个观点，他说是结构性的问题，而我说不是结构性而是趋势性的问题。

　　我今年发表的三篇主要文章，大型中的经济发表在东方早报，把脉当下中国经济是发表在FT中文网，中国经济增速渐进下移发表在ET中文网。

　　大家注意到我发表了8篇文章，我读凯恩斯货币论的启发，他说我要题请史学家特别注意的明显结论是，各国利润膨胀时期和萎缩时期与国家的兴盛时期和衰败时期异常相符。国家财富不是在收入膨胀中增进的，而是在利润膨胀中增进的。也就是说，发生自物价超越成本而向上奔驰的时候。这是非常伟大的一句话，看一个国家是繁荣还是箫条，是要看利率，各种企业，国有企业、民营企业、三资企业利润下降意味着中国经济的下行，这是我的一点启示。

　　全球的宏观经济环境，大家来看这张图，这是08年之后发生的金融危机，第二次世界经济大危机，在进入到21世纪，有几次大的危机，包括在80年代的金融危机，90年代的金融危机，以及之后的小危机下调，但是这33年来，全球经济出现增长只有一次，从美国经济来看，经济复苏还是恢复性的增长，美国的家庭平均财富仍然低于95年的水平，目前才7万多元，还没有到95年的水平，这次的危机对美国打击很大。

　　劳伦斯萨默斯，他是美国前财长，这个人很牛，他在2011年6月16日发表文章说，即使2008-09年美国政府的政策努力成功阻止了经济危机的继续发生。这是Christine，今年她有一个演讲，她说世界经济仍然依赖各国央行来维持生命。这是世界银行时的最新预告，经济展望报告中称，由于欧债债务问题对投资者人气及经济增长前景的影响，全球经济将面临长达数年的动荡。

　　为什么这么多世界大师级经济谢家和世界组织对美国乃至发达国家经济的比较悲观，他们的主要考虑失业率企高不下，且短期降不下来。美国失业率最近才降到8%，美国房地产业利率降得那么低，房地产指数还在往下走，美国房地产还是不太好，房贷利率下行未有效提振房贷需求。

　　比美国更麻烦的是欧洲，欧盟国家，如何看待这次世界性的经济衰退？主要看不是凯恩斯主义需求，而是经济革新。中华人民共和国以来的经济增长，未来实现的改革，从1952年到1978年，有一个深刻的道理，只有市场经济才能救中国。实际中国的潜在增长率在下降，首次外贸出口增速低于GDP的增速，中国经济开始下行。

　　中国投资下降的三大原因，第一房地产投资的巅峰期已经过去，按照2012年5月13日人民银行和西南财经大学发布的研究报告，中国自有住房拥有率已经高达89.68%，远远高于世界60%的平均水平，差不多已经是世界上最高了。

　　第二中国出口不振和产能过剩，出口企业利润率偏低和下行，会影响制造业投资增长。近些年来，中国企业的平均利润普遍逐渐下降，众多企业出现亏损，自有资金不足，即使不做出口的企业的投资扩张动力也在减弱。

　　第三，也是最主要的，21世纪以来一轮大规模的由各级政府所推动的基建投资的黄金时代也已经过去，包括高速公路、高铁、机场、码头、政府大楼，乃至绝大部分城市城市的基础设施已经基本完成和趋势饱和，即使再启动一些项目，也不可能像前几年一样。

　　中国投资下降的另外原因，当然根据国家十二五规划的部署，公路、铁路、地铁、水利等基建投资未来数年仍有一定增长潜力，但地方政府负债率已经很高了，加上经济增速下滑所导致的税收增收减缓而民生类支出压力较大，局部的地区风险约束明显增加。2011年小半年以来消费增速也在下行。

　　大家来看一下世界主要国家居民消费率，美国、英国、德国、日本、韩国、印度、巴西、中国，中国经济增速下移的深层次问题，各类企业边际利率均在明显下降。中国宏观经济下行非常明显。与此同时，重点电厂耗煤与发电量同比下降。

　　历史地看：中国经济处于高速增长末期，英国、法国、德国、日本增长都是20年，中国经济增长超过30年，已经是奇迹了。

　　当前中国宏观经济所潜存的风险，宏观经济增速下移已经是一个基本的趋势。现在中国的经济在地方政府和国家部门的负债好像一个一片瘾君子似的不断增加来推动其发展，这也绑架了中国经济的城市化进程，留下了巨大的地方政府负债，目前还在积累。一些过度和盲目发展的企业负债更是一个潜在的问题，2012年三季度末全国人民币贷款余额61.51万亿元。

　　发展城市综合体和未来经济增长，都依赖于中国的进一步的城市化，但问题在哪里，第一中国人口结构正在老龄化，人口增长的红利吃尽了。第二户籍制度制约的问题。

　　结论与当前合宜的宏观政策，第一中国经济增速下移是一个必然趋势。第二未来中国经济增长的空间不能再指望靠大规模的基建投资来拉动。第三进一步城市化肯定会让中国经济进一步的增长。

　　谢谢大家。