僵持与治理智慧

　　经过近三个月，罢工、经销商停止进货，以及供应商断供等并没有让吴长江尽快回归雷士照明董事会。而8月14日雷士照明发布的一份公告称“董事会认为重新委任吴先生为本公司董事长及董事并不妥当”，吴长江回归雷士董事长搁浅。

　　雷士照明董事会称，独立委员会调查小组(由AlanPowrie、王锦燧及林和平组成的董事会独立委员会)考虑了有关某些经销商向吴长江提供个人贷款并以雷士提供好处的方式作为回报的指控。吴长江承认他从十名经销商处获得了个人贷款，但表示贷款是对为经销商介绍业务机会的回报。

　　公告同时发布，对于传言吴长江通过代持人帮助雷士员工和经销商认购雷士股票一事，吴长江表示，曾协助员工和经销商购买雷士股票，但是股份已全部卖出，大部分收益已经交至员工和经销商，他自己并非最终受益人，也没就此与个人投资者有任何股权或投票权安排。

　　不过，对于上述两项指控，调查小组均称无法验证吴长江解释的准确性。

　　看到公告，吴长江难掩愤怒：“他们调查出来什么了！说我违规，拿出事实来啊，一切都是没有证据。这个时候，发这样的公告，让人很生气。”吴长江对记者表示，“就像说你是个小偷，要派人调查。调查完了以后，他不说对不起，只说我现在没有足够的证据证明你是小偷，用这种词语让人非常生气，非常费解。”

　　8月16日下午，吴长江接受记者采访时说，他不再对公司董事会抱任何希望，也不管自己已经不是公司高管，但公司目前已经在风雨飘摇中，他不能眼睁睁看着自己辛辛苦苦养大的公司就这样被毁掉，他要马上回到公司去，稳住员工、稳住经销商和供货商。“不管是不是名正言顺，我管不了这么多了，我还是公司大股东，为了员工和广大投资者，我不能让公司这样毁了。我正在准备召开特别股东大会，到时候就看股东是否支持我，即便用脚投票，我也不遗憾。”

　　8月17日，吴长江奔赴雷士惠州工厂，并与该工厂的管理层召开了会议，安抚他们，让他们不要采取甩手不干的过激措施，并希望他们坚守岗位，把生产、经营、销售理顺，共同挽救雷士。当晚，吴长江又马不停蹄地飞往雷士重庆工厂。

　　8月20日，吴长江在位于重庆国际金融中心的雷士总部与管理层召开了另一个会议，同样也是动员管理层不要轻易离职，放弃雷士。

　　当天下午两点，吴长江将全国各地主要供应商召集至重庆总部旁边的一家酒店召开沟通交流会，呼吁供应商恢复供货，并希望供应商一如既往支持雷士，哪怕还有一丝希望，也不要放弃雷士。

　　除了奔赴各地与雷士管理层、员工、供应商等进行沟通外，吴长江正在走港交所相关流程，以求召开特别股东大会，希望让所有的股东来做出选择是否支持其回归雷士。

　　一位业内人士分析称，8月底雷士还会召开董事会，通过公司上半年的业绩，以及处理其他事项。但从目前阎焱的态度来看，做出让步的可能性极小。而吴长江要求召开的特别股东大会，应该起码也要1个月的时间，“中小股东能否投吴长江一票，可能将成为吴长江能否翻盘的最后希望，毕竟他现在可用的招数不多。”

　　雷士照明风波似乎成了一盘僵局。

　　在雷士照明，投资人和创始人吴长江无可置疑的是利益共同体，他们的原始目标非常一致：希望雷士发展壮大，业绩飙升，股价上涨，双方能够获得最大的资金回报。

　　但在企业发展过程中，一向作风凌厉的阎焱，却眼见吴长江一些超越权限的企业运作时，开始在意企业经营管理权限的争夺，期望在发展方向上对雷士有一定的话语权。但双方的沟通显然缺乏有效的渠道。碰到性格强硬的阎焱对管理事项插手时，吴长江不免感到束手束脚，抱怨“外行领导内行”。所以，在公司对外收购等事项上，他不愿意经过董事会，因为他担心“不懂行”的董事会不支持其战略方向。

　　而问题得不到有效解决，最后吴长江被调查，辞职风波导致双方矛盾激化引爆争端，股价暴跌，多方都损失惨重。

　　回顾雷士照明历史，阎焱一直在为雷士照明治理问题而努力，完善财务制度。

　　但中国的创业者大多都不拘各种条条框框的规则。而他们却又善于借助感情投资，笼络人心，因此往往对渠道、人才等核心资源有着牢固的掌控力。这都是投资人所无法具备的。中国的投资人往往出身于金融，较少有实业管理经验。在发生矛盾的情况下相互沟通成本很高。

　　如何尽可能避免创业者与投资人的矛盾产生，根本还在于建立更能保障双方平等利益的契约，各司其职。而创业者需更加注意约束自我，以符合上市公司规则或法律途径等更为资本市场所认可的方式解决问题。

　　公司治理是中国企业建立现代企业制度的基础，也是企业能否做大做强的制度前提，但完善治理之路是漫长的。中国自1998年掀起的轰轰烈烈的国企改革，就是一场制度大改革，但直到今天，还仍然在路上。在中国现在的环境下，雷士不是孤本，这些企业引入外来资本走上上市的过程，也是其逐步调整改变完善的过程。在这个过程中，投资人应该如何帮助其一步步走向成熟，而又不产生很大的动荡损失，这是企业创始人和投资人都需要思考的，也是中国正在蓬勃发展的股权投资基金要重新考虑的。

　　某只基金或股东的一己之力在中国企业治理结构完善的艰巨改革面前往往微不足道，需要一些制度配合。比如，企业在哪些节点必须完成哪些改革步骤，具体说，企业在什么时点必须完成所有权和经营权分离。如果雷士照明早一天实现所有权和经营权分离，吴长江辞任CEO，就不会出现吴长江辞职后，雷士照明一夜间变天的景象，从而引发了雷士照明的恐慌：阎焱接任董事长，有施耐德背景的张开鹏任CEO。

　　正是雷士照明高层大换血的景象，引起雷士照明的恐慌猜想：施耐德预谋吞并雷士照明，赛富和施耐德合谋雷士照明等阴谋论是这场风波很重要的内在力量。尽管他们可能都只是假想敌。

　　在目前的中国，由于行业恶性竞争，股权投资基金在谈判中的地位正在下降，大家都避谈“控制”，主讲“服务”的大环境下，股权基金掀起公司治理结构的战役需要很大勇气，也可能会付出一定成本。

　　阎焱对记者说：“这种谈判地位的下降只是暂时的。中国民营企业如果不走上规范化管理的道路，中国民营企业就很难走上国际舞台。因此，这条路是必须要走的。为此而付出一定的成本是必须的，也是值得的。当人们明白事情的真相以后，我相信我们的投资人会更加敬重赛富的职业操守和敬业精神。我相信中国的企业家和投资界也会如此。”

　　他还对记者透露，目前赛富的LP对其非常支持，LP同意赛富继续增持雷士照明的股份。