■机构看市

　　昨日亚太股指普涨，A股则继续地量杀跌，指数更创出两年半以来新低。沪指收盘仅比当天低点略高，收于2291点。近期主要利空因素仍来自欧债危机、国内经济增速下滑以及融资压力，尤其是新股发行不仅没有减速，反倒有加速迹象，12月1日至14日，有13家企业IPO上会，解禁股压力也非常集中。市场人士认为，目前的点位非常容易爆发反弹，但要由消息面决定。而从大势来看，A股可能还是要阴跌。也许目前需要提防的不是欧债，美元如果快速升值，带来的影响将非常可怕。

　　新股、解禁股压力集中

　　沪深股市全天呈现弱势调整，迭创新低态势。早间两市低开，地产、券商、银行等权重板块集体杀跌，致沪指跌破2300点整数关口，深成指亦刷新低点。随后股指出现小幅反弹，但市场弱势行情难改，大盘仍以弱势调整为主。午后，投资者观望气氛浓厚，市场难有持续热点出现。地产板块持续杀跌，两市股指频频下挫。

　　截至收盘，沪指报2291.54点，跌23 .73点，跌幅1 .02%，成交365亿元；深成指报9 3 7 6 .2 8点，跌103.99点，跌幅1.10%，成交339亿元。

　　板块方面两市无一家板块上涨，市场处于一个极弱的形态之下，水利建设、保险和电力等相对较好；地产、水泥和建材等大幅杀跌，成为市场做空主要因素。

　　中共中央政治局12月9日开会提出，要更加有预见性地加强和改善宏观调控，准确把握好调控的力度、节奏、重点，并根据形势的变化及时作出预调、微调。要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，促进房地产市场健康发展。这成为昨天地产股下跌的主因。

　　东吴证券昨日登陆上交所，早盘竞价开盘报8 .06元，涨幅24%。后受大盘震荡下挫拖累，东吴证券一路震荡走低，收盘报7 .35元，涨1 3 .0 8 %，成交1 7 .5亿元，换手83 .51%。其余券商股则全部翻绿，方正证券、西南证券、国金证券跌幅居前。

　　从市场整体影响因素来看，临近年末，资金面压力仍然很大。本周新股发行呈现加速，除了周五将上市的新华保险，此外还有烟台万润、华宏科技、青青稞酒、佛慈制药和卫星石化，5只中小板新股将进入网上申购。资料显示，12月1日至14日，有13家企业IPO上会。

　　除了新股，解禁股压力也十分集中。统计数据显示，在沪市解禁的9家公司中，昨天解禁的青岛啤酒有4.17亿限售股解禁上市，解禁市值为142.46亿元，为本周沪市解禁市值最大的公司。在深市解禁的18家公司中，将于今天解禁的京东方A解禁数为29 .88亿股，是深市周内解禁股数最多的公司，解禁市值为58亿元。本周解禁的27家公司中，有9家上市公司限售股将于今日解禁，合计解禁市值266 .91亿元，占到全周解禁市值的43 .98%；解禁压力十分集中。

　　中金公司分析师汪超认为，目前主板出现“地量地价”，市场估值水平同样处于历史底部，在货币政策逐渐宽松的条件下，市场短期上行的概率大于下降概率，阶段投资时点或已经到来，风险偏好较高的投资者可以尝试进入。近期主要利空因素仍来自欧债危机、国内经济增速下滑以及融资压力。

　　地产股将在博弈中扰动政策预期

　　中共中央政治局上周五召开工作会议，为明年的经济政策定调。此次会议恰逢年度经济工作会议即将召开之际，基本确定了明年的政策方向。据会后发布的官方通告，明年中国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，同时增强宏观经济政策的针对性、灵活性和前瞻性，继续处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者关系。会议还指出，明年要加快推进经济发展方式转变和经济结构调整，着力扩大国内需求，着力加强自主创新和节能减排，着力保障和改善民生，保持经济平稳较快发展和物价总水平基本稳定，保持社会和谐稳定。

　　中金公司侯振海认为在“稳增长”的总的基调下，宏观政策调整更可能采取的是一种“渐进式”的方式，出现类似2009年初那样的集中大规模刺激和放松政策的可能性不大。

　　在市场短期基本面和资金面都不容乐观的背景下，侯振海认为仅有政策微调和渐进式转向的信号并不足以扭转短期市场的趋势，因此建议投资者“继续蛰伏，等待春季行情”。

　　政治局会议强调要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，促进房地产市场健康发展。使得地产股再临高压，出现集体重挫。昨天上海新梅、中珠控股、高新发展三只地产股出现跌停，除了北辰实业、万泽股份出现微涨，以及四只平盘之外，其它全部出现不同程度下跌。

　　国泰君安地产行业分析师李品科认为，“地产股将逐渐迎来春天。”未来股价走势对政策面变化最敏感，政策面将支持股价走高，但基本面仍将导致股价震荡，总体判断底部抬高。广州市安州投资证券投资部总经理曹凌则认为，地产股明年仍会收到压制，不太看好。

　　对于大盘短期走势，曹凌认为，目前大盘走势可能要由消息决定，操作很困难。但他判断，大底仍没有到，近期大势仍是以阴跌为主。他分析说，如果抛开美元的因素，底部可能在2100点左右，见底之后加上政策的配合可能会出现较大反弹。不过，一旦美元进入快速升值区间，A股的底部会更加悲观。

　　●主板成交金额与流通市值比为16年来新低

　　资料来源：中金公司研究部

　　若按成交金额与流通市值的比来计算，12月7日主板此指标只有0.34%，为1995年2月以来的最低值。与此同时，主板的成交金额偏离度(偏离度=当天成交金额-前200交易日a成交金额均值)负值现象已经持续8个月，为2008年以来间隔最长的时期，此现象说明投资者已经对大盘极度悲观，成交陷入冰点。