华润欲购宝能所持万科股份 三角关系或变阵
“宝万之争”阵营再现变数。据财新记者了解，华润有意接手“宝能系”所持万科股份，但双方因交易价格等问题，目前尚未达成一致方案。
一个多月前，华润(集团)有限公司(下称华润)与万科(000002.SZ/02202.HK)的关系有了微妙变化。
3月17日，万科召开股东大会，包括前两大股东“宝能系”和华润在内的绝大多数股东，都支持万科A股继续停牌。然而，华润会后公开指责万科存在程序性违规行为，称其未将与深圳市地铁集团有限公司(下称深圳地铁)合作的事项，在对外披露前提交董事会讨论。
一名知情人士向财新记者透露，华润和宝能春节(2月8日)前就开始谈判接盘万科股份事宜，但当时华润出价过低，宝能不愿“贱卖”。在万科披露与深圳地铁重组的意向后，“宝能系”实际控制人姚振华颇为欣喜，认为此事可增加议价筹码，而华润方面则“非常恼火”。
另一名要求匿名的信源告诉财新记者，华润和宝能春节前曾在新加坡开会，商讨万科股份转让一事，但当时讨论的方案未获华润高层认可。
财新记者4月8日分别向华润与宝能求证前述情况，双方均未予置评。
华润有意接盘 宝能不愿贱卖
前述知情人士向财新记者透露，在此前谈判中，华润认为“宝能系”资金链撑不了多久，因此开价比其持股成本还要低，姚振华对此无法接受。为争取更佳对价，“宝能系”一直勉力充实资金链。
彼时对“宝能系”而言，持有万科股份的风险确实是在日渐加大。
2016年年初A股震荡不安，首月沪指跌幅近23%，刷新2008年10月以来单月跌幅记录。市场多有观点预计，假如万科A股当时复牌恐会大跌，而“宝能系”持股万科运用较高财务杠杆，资金压力巨大。
华润与“宝能系”谈判的转机，发生在3月12日。是日，深圳地铁与万科达成合作意向，计划向万科注资400亿-600亿元，有望摊薄原有股东持股比例，并成为万科第一大股东。
这个计划令华润与“宝能系”的谈判格局骤然生变。一名接近“宝能系”的知情人士透露，万科与深圳地铁合作消息公布后，姚振华自觉“底气更足，可以要价更高”。反之，这一消息不利于华润压价。
另一名知情信源透露，对万科与深圳地铁的合作，华润高层持反对态度，且曾施加干预。据其判断，“华润还是不愿失去万科第一大股东的地位”。
华润宝能交集
据财新记者了解，过去三年间，华润与“宝能系”起码有过两次紧密合作。
第一次交集发生在2013年8月。当时，华润子公司华润置地(01109.HK)耗资109亿元拍下深圳前海一宗地块，占地面积逾6万平方米，计划在此建成综合体项目“华润前海中心”，投资额预计达200亿元。
匿名消息人士透露，109亿元地价款超出华润置地内部单个项目授权，由此，华润置地引来“宝能系”合作，双方为此项目成立了一家合资公司。
工商资料显示，“华润前海中心”的项目公司，为2014年10月成立的华润置地前海有限公司(下称华润前海)，注册资本43.05亿元。
华润前海在工商系统登记的公司高层，约有一半来自华润置地，一半来自“宝能系”：董事俞建、赵卓英、孔小凯，监事王坚强及总经理王笑等五人，来自华润置地；来自“宝能系”的有四人——法定代表人兼董事长张保文、董事袁惠光二人，是宝能控股(中国)有限公司(下称宝能控股)副总裁，董事马清填同样来自宝能控股，监事姚亚能则是宝能地产股份有限公司(下称宝能地产)监事。
华润前海的母公司，是吉富企业有限公司(下称吉富企业)。财新记者查询香港公司注册处资料得知，吉富企业2013年12月注册于香港，这个时点介乎华润置地买地和华润前海成立之间；已缴股本逾6.36亿元；登记地址是位于香港湾仔港湾道的华润大厦。
吉富企业共有六名董事。其中三名来自华润置地，分别是华润置地董事会副主席唐勇 、高级副总裁兼首席财务官俞建、副总裁赵卓英；另有两名董事与“宝能系”员工同名，分别为孙雪丽、张健(博客)。
华润与“宝能系”第二次合作，也是在2013年。
当年11月，华润旗下华润深国投信托有限公司(下称华润信托)发起一项信托计划，名为“华润信托·鼎新108号深圳宝能地产股权投资集合信托计划”。这项信托计划的募资规模为36亿元，优先、劣后各占一半，分别由合格投资者、宝能控股认购。优先级18亿元中，2亿元用于向宝能地产增资，持有后者18%股权，并用于深圳宝能公馆项目开发建设；另16亿元用于宝能地产江西赣州项目的开发建设。
据华润信托公告，这个信托计划已于2015年6月到期结束，由其持有的宝能地产股份也于次月全部转出，并在深圳联合产权交易所完成交割。
三角关系或将变阵
在外界看来，华润与万科向来情深。
2015年下半年“宝能系”介入之前，华润在万科第一大股东的头把交椅上坐了15年之久。万科董事局主席王石(微博 博客)也屡屡在公开场合对华润这个财务投资者表示赞赏。据财新记者了解，华润前两任掌门人宁高宁、宋林在位时，与王石交情颇佳。
而2014年4月从招商局集团董事长任上“空降”华润的傅育宁，风格不同于前任。华润此番公开指责万科信披违规，令外界颇为意外。坊间多有观点认为，傅育宁作此决策，正是因其对万科没有“情感包袱”。
2015年七八月间，“宝能系”三度举牌万科，至当年8月26日持股15.04%，首度超越华润，晋升万科第一大股东。一名接近万科的信源表示，“宝能系”第一次举牌后，万科曾向华润提过要引入财务投资者，防御“野蛮人”入侵，但未获支持。
“宝能系”三度举牌过后，王石携万科总裁郁亮造访傅育宁，争取后者支持。其后，华润出手增持万科至15.29%，超过“宝能系”0.25个百分点，但此后再无增持举动。2015年12月4日，“宝能系”持股增至20.01%，再度触碰举牌红线，将华润甩开近5个百分点，稳坐第一大股东之位。
据财新记者了解，万科2015年12月18日停牌之后，曾提出与华润置地重组的建议，但华润当时表示资金不足，而且房地产并非华润主业方向。
此番，华润欲购“宝能系”手中万科股份，钱从何来尚未可知。
据万科4月8日晚公告，截至当日，“宝能系”持有万科24.29%股份。据财新记者测算，“宝能系”持股成本约在14.70-16.95元之间，耗资将近400亿元——这个数字接近华润2015年全年的利润总额。华润官网显示，截至2015年年底，华润总资产约9995亿元，销售收入4729亿元，利润总额440亿元。
作为大型在港央企，华润在香港拥有五家上市公司，分别为华润置地、华润电力(00836.HK)、华润水泥(01313.HK)、华润燃气(01193.HK)、华润啤酒(00291.HK)。华润旗下A股上市公司则有东阿阿胶(000423.SZ)、华润三九(000999.SZ)、华润双鹤(600062.SH)等。
