7月已過，大量房企開始進入了中報季。

  8月4日，聚焦於珠三角市場的時代地產發佈了首份房企中報，隨著二季度樓市回暖，時代地產等房企業績保持了穩健增長的勢頭。但從整體來看，上半年房企賣多賺少，近五成淨利下滑。

  與滯後的半年報相比，7月的業績表現並不盡如人意，深圳等地樓市上升的勢頭正在衰減；各地新房成交量整體由高位回落，結束了持續3個月的增長。

  下半年的樓市，將隨著宏觀經濟的走勢震盪加劇，一二線城市與三四線城市分化也更加明顯。

  對於房企來說，樓市整體供大於求的矛盾並沒有實質改變，下半年的重點仍然是去庫存。

  上半年賣多賺少

  今年上半年，受“3·30房貸新政”以及央行連續降息的影響，房地產市場呈現回暖勢頭，大部分房企在業績上表現不俗。截至日前，在34家公佈上半年銷售 額的房企中，25家銷售額同比上漲，占比達到74%。其中，大型房企如萬科、保利、恒大、龍湖等相對穩健，銷售額增幅在7%-25%，深圳控股、花樣年業 績翻番，同比增幅分別達到142%和125%。作為首個公佈中報的房企，時代地產給了個開門紅：上半年業績跑贏了大市。

  中報顯示，公司上半年實現合約銷售收入76億元，同比增長27%，完成全年銷售目標的46%，目標完成率在內房股中位居前列。

  根據克而瑞發佈的《2015年上半年中國房地產企業銷售TOP100排行榜》顯示，TOP50房企的銷售額同比增幅為9%，20家典型房企的銷售目標完成率為41%。

  此外，時代地產上半年淨賺4.56億元，較去年同期增長10%，淨負債比率較去年年末下降9.2%，現金及銀行存款帳面餘額增加12億元，公司財務狀況更加穩健。

  然而與業績持續增長相反，不少房企的淨利潤正在縮減。Wind資訊統計數據顯示，截至7月27日，滬深兩市有76家上市房企公佈了2015年中報業績預 告，其中預告淨利潤虧損的企業就有27家，預計虧損額度最高的是*ST京藍，預計虧損4.2億元-5.3億元，同比下滑1850%-2338%。

  整體來看，上半年房企賣多賺少，公佈中報業績企業中逾三成企業預虧，近五成房企淨利潤下滑，在一定程度上折射出房地產行業整體利潤率下行的現象；其中，中小房企占比較大，數據多數反映了中小企業的業績變動。

  對於銷售額上漲、淨利潤下降的局面，中原地產首席分析師張大偉分析，近年來的地價上漲速度較快，侵蝕了房企的利潤空間；而海外融資、信託、基金、互聯網 眾籌等管道資金成本增加，房企賣房的溢價空間縮減；此外，房價漲幅放緩，甚至部分出現下跌，也削減了利潤，甚至造成虧損。

  在2014年年報中，包括萬科、招商等在內的龍頭房企也對其部分專案計提了存貨跌價準備，而今年一季度的市場也弱於去年，多數房企在那個時間段都有打折優惠清理存貨行為，為了銷售量而造成對利潤空間的擠壓，半年報利潤下滑可以想見。

  樓市整體復蘇難

  中原監測的40個城市數據顯示，7月新建住宅成交面積環比下降5%，一線、二線及三四線城市降幅分別為3%、7%、1%。

  從CRIC的數據中也可以看到，7月份59個城市樓市成交環比6月全線下滑，平均下滑13%，房地產交易市場呈現出整體回落的趨勢。

  深圳市房地產研究中心王鋒認為，前期房價上漲過快、股市財富效應消失和銀行收緊信貸、成本提高都是樓市回落的可能原因。而7、8月是傳統的樓市淡季，季節性因素造成的成交量回落也是重要原因之一。

  易居中國執行總裁丁祖昱則表示，7月樓市是“比上不足、比下綽綽有餘”。7月市場是在二季度成交井噴、需求大幅消化、供給相對不足、股市跌宕起伏，又無後續政策等多重因素影響之下取得的，至少維持了相對好的走勢。

  另外，一些大牌房企如碧桂園、萬科、金融街、龍湖等一改前兩季度的謹慎，頻頻拿地，平均溢價率高達27%，較上月上升了10個百分點。地市往往要比樓市 變化慢半拍，預計8月份應將延續7月，整體情況會繼續保持穩定。7、8月的淡季不會導致市場形勢反轉向下，但更給力的政策也許要到9月中下旬，眾多樓盤還 準備在9、10月份的旺季上市。

  值得注意的是，7月樓市逐步進入調整期，在成交平穩，供應減少的背景下，庫存分化卻繼續擴大。

  其重點監測的28個城市供求比繼續維持低位。其中，深圳、貴陽、蘇州等供求比不足0.6。深圳、上海、合肥消化週期僅為7.4、7.1、7.0個月。但 與此同時，南昌、鄭州、大連等城市庫存繼續高位，供求比都在1.3以上，尤其是大連，本月供求比達1.5，大連、瀋陽、西安消化週期則分別高達30.7、 31.1、22.0個月。另外，南寧商品住宅存量超760萬平方米，是自2007年以來的最高值，市場壓力不可小覷。

  張大偉對此表示，一二線城市與三四線城市已經出現了兩種完全不同的走勢，因為各地市場庫存壓力不同。從人口流入看，三四線城市整體降溫的趨勢依然難以改變；而地方政府的刺激政策對一二線城市的影響相對較大。

  張大偉指出，後續房地產刺激政策還會有多種可能性，包括降准降息繼續在二季度都有出現的可能性，地方政府的救市政策力度更是越來越大，這種情況下，購房者入市的積極性的確在提高。

  時代地產高管在業績發佈會上表示，國內貨幣政策將維持穩定及偏松的狀態，預計下半年總體經濟將會略優於上半年。在充足的購房需求支持下，一線城市的房價 將會穩步回升，尤其是在擁有龐大交易量及庫存壓力較小的城市，房價上升將會更為明顯，重點的二線城市房價也將趨向穩定。

  摩根大通中國首席經濟學家朱海斌表示，下半年重點關注領域之一是房地產。房地產將分化明顯，其表現是樓市成交量出現反彈，房價出現環比增長，但新開工面積和房地產投資增速卻仍下降。

  同時，對於下半年樓市復蘇是否將演化到整個房地產投資的復蘇，朱海斌表示並不樂觀。在他看來，房地產總體供大於求的局面尚未改變，需要進一步調整；而各 城市之間分化明顯，三四線城市成交量等都面臨調整。另一方面，住宅市場和商業地產之間的分化加大，“商業地產在今年或明年將面臨較大的風

  險”。