新国标为产业保驾护航绿色建筑概念全面受益(附股)

http://news.dichan.sina.com.cn新浪地产2013/5/15 10:09:45 新浪地产

提要：红宝丽2012年年报及2013年一季报点评:原材料价格回落推动毛利率提升聚氨酯保温板业务发展空间巨大　　2013年一季报显示，公司2013年一季度实现营业收入4.85亿元，同比增长21.3%，实现归属于上市公司股东的净利润0.24亿元，同比增加18.83%，实现每股收益0.04元。

　　我们认为交易的实质是:货款换取优质传媒平台的股权投资

　　我们认为公司的收益点在于:1)6.4亿元的LED显示屏订单，我们认为净利润或超过20%；2)公司帮助维美建立在中石化加油站的LED物理展示渠道，航美传媒导入高端广告客户资源，如果维美能够获得良好的经营业绩，德豪还能获取投资收益；3)鉴于维美的加油站广告平台具有独家经营权，航美传媒的客户基础优良，我们预计此次交易有望对公司未来业绩产生积极影响。

　　受益于LED景气度提升，照明产品已经进入雷士渠道

　　LED照明价格快速下降刺激终端需求，同时国内芯片大厂的产能已基本开满，我们认为芯片行业供需格局有望持续改善，芯片业务2Q13有望开始盈利；照明产品已经铺货到雷士终端门店，3.5WLED球泡灯终端零售价25元，接近同规格国际品牌节能灯售价，我们认为这个价格应具有较好的市场竞争力。

　　估值:维持目标价和维持“买入”评级

　　我们目前对13-15年扣非EPS预测为0.31/0.43/0.56元，13/14年盈利预测或面临上行风险；参考可比公司13年平均PE估值，考虑到公司垂直整合雷士照明和1Q13扭亏为盈，给予其一定估值溢价，基于13年31倍PE估值得到目标价。