早报记者 张飒 实习生 李阳培

　　针对房地产信托的监管趋严，令今年一季度末的房地产信托余额自2010年以来首次出现下滑。

　　然而，多位信托业内人士昨日接受早报记者采访时指出，下降只是短暂的，监管层此前对新增房地产信托的控制正在陆续放开，房地产信托数据“可能在本月底出现回升”。

　　监管从严导致

　　房地产信托规模下降

　　中国信托业协会5月3日发布的一季度末信托公司主要业务数据显示，截至3月31日，房地产信托余额为6865.7亿元，与2011年末相比下降了0.24%。这是房地产信托余额自2010年来首次出现下滑。

　　如果单看一季度增量数据，一季度新增442亿元，较2011年第四季度亦下降9.43%。

　　与此同时，房地产规模占同期资金信托总规模的比例也从四季度的14.83%下降至一季度的13.46%。

　　这和前两年房地产信托猛增的局面形成了鲜明对比。显见的是，由于房地产调控从2009年起加码，融资困难的房地产公司纷纷求救于信托公司。根据中国信托业协会数据，仅2010年投向房地产的新增信托资金累计就超过2800亿元，约占目前余额的1/3。

　　对此，昨日多位接受早报记者采访的业内人士称，房地产信托余额下降直接说明了监管层对于房地产信托从严的监管态度。

　　中国房地产报援引上海一信托从业人士的话称，因担心兑付风险，银监会及各地银监局多次向信托公司传达了严控地产信托风险的窗口指导，这是一季度新增规模占比下降的首要原因。

　　由于房地产信托产品多在1.5年期到3年期之间，尤其是2年期的产品居多，平均期限1.9年，所以2010年开始发行的多数房地产信托产品都在 2012年到期。这导致市场从今年初起就格外关注房地产信托产品密集到期风险。包括中金公司等多家公司都发布过相关报告，警告今年全年将有约2000亿元 房地产信托陆续到齐，但不少房企目前的现金流情况堪忧，或许会酿成系统性金融风险。由此，监管层也开始加码监管房地产信托产品。

　　据早报记者了解，监管层在一季度严控新发房地产信托数量，大多数信托公司均被限制新发房地产信托。

　　另据早报记者此前了解的信息，由于开发商销售回款速度远低于预期，不少面临按期兑付压力的房地产信托产品找到四大资产管理公司接盘。资产管理公 司以20%的利率贷款给房企，帮助他们偿付到期的房产信托。但据新世纪周刊报道，监管层看起来对此也已有所警惕，银监会今年已多次向华融、信达、东方、长 城四大资产管理公司发出窗口指导。

　　这些都直接导致房地产信托产品数量骤减。

　　“一季度到期兑付的房地产信托较多，同时监管层没有对房地产信托放开，只兑付不放开，因而总量和增量都是下滑的。”北京某大型信托公司人士补充说。

　　月底或现反弹

　　不过值得注意的是，早报记者昨日也了解到，多家信托公司目前都已接到来自监管层放开发行房地产信托的通知。一位业内人士甚至预计，本月底房地产信托发行将重现回升态势。

　　“可能到月底就会出现大幅上涨的局面。”前述大型信托公司人士称。

　　“从房地产商的角度看，据我了解，房地产开发商融资需求也并没有降低，虽然市场低迷，仍有不少开发商认为，如果资金链可以承受，现在正是拿地的好时期。”一位专事房地产融资的人士说，伴随着开发商拿地活跃，房地产信托发行需求预计也将同步放大。

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