所得税拖累格力地产业绩 三季度利润下降84%
珠海市国资委旗下的房地产开发企业格力地产(600185.SH)10月25日公布2011年三季报，第3季度公司实现收入2.4亿元，同比下降26%，环比下降36%；实现净利润1452万元，同比下降69%，环比下降84%。
据valuetool平台统计，3季度格力地产净利润受非经常性损益影响较大，持续经营利润为2205万元，其中最主要的影响项目为所得税费用，法定税率下所得税费用与实际值的差额达到-784万元。3季度公司实际所得税率为51%，与上季度相比上升31个百分点。
据valuetool平台统计，格力地产3季度毛利率为38%，环比下降11个百分点。毛利率已连续三个季度持续下滑，与2010年4季度68%毛利率相比，已经下降了30个百分点。截至3季度，公司实现EPS(ttm)0.28元，对应ROE水平为8%。3季度公司管理费用率环比上升2个百分点至5%；销售费用率环比上升2个百分点至5%。
格力地产前三季度实现营业收入8.88亿元(YOY2%)，完成净利润1.66亿元(YOY10%)，EPS为0.29元。公司前三季度经营活动现金流有所好转，由去年同期-9.99亿元变化至-3.01亿元。公司资产负债率高达82%。
海通证券(600837.SH)近期报告中指出，2011年格力地产主要结算项目是格力广场A尾盘和格力香樟项目。从工程进度看格力海岸项目在2011年4季度将具备销售条件。该项目一旦开盘有望为公司带来大量现金回笼。
据valuetool平台统计，过去一个季度共有3家机构对格力地产的2011年EPS进行了预测，平均值是0.48元，最大值是0.56元，最小值是0.44元。这些机构包括海通证券、广发证券(000776.SZ)等，其中海通证券给予公司"增持"的评级。公司前三季度完成净利润为2011全年市场一致预期的59%。
格力地产10月24日收盘价为5.3元，比上一个交易日上升1.73%。对应的市盈率(ttm)为19.2倍，市净率(ttm)为1.5倍。
