年初以来人民币对美元汇率“破6”之声不绝于耳，不过，人民币对美元汇率在1月中旬创出6.0406元历史高位后就开始小幅回落，截至本周三收盘已下跌近360个点。业内人士认为，这波贬值应与基本面无关，不过，今年人民币汇率波幅会加大。外界对中国经济预期的改善以及利差带来的资本流入仍将促使人民币维持目前水平，但经济增速超预期下滑和信用事件爆发是潜在风险。投资者如果想配置海外资产分散风险，房地产QDII基金是较稳健的选择。

  黄金房地产QDII领涨

  年初以来，QDII基金业绩出现了结构型逆转，去年调整较多的黄金基金强势反弹，截至2月18日，诺安全球黄金、汇添富黄金及贵金属、嘉实黄金的回报率均超过9%，房地产基金整体表现也非常抢眼，指数型的广发美国房地产基金领涨，回报率为7.29%，诺安全球不动产、鹏华美国房地产、嘉实全球房地产也进入回报率前十行列。而重仓新兴市场的QDII基金则普遍大跌，其中投资香港市场的指数QDII跌幅居前，跌幅多超过6%。

  业内人士分析认为，黄金QDII的强势反弹与去年大跌有关。去年国际金价下跌逾30%，黄金QDII普遍亏损三成以上。而房地产QDII的反弹也与去年的调整有关。广发美国房地产基金经理邱炜表示，去年10月下旬至年底美国经济强劲复苏，美国10年期国债利率一直涨，虽然REITs(房地产信托基金)的基本面也向好，但其收入来源主要是物业租金，回报较稳定，而在10年期国债利率大涨的情况下，资金纷纷寻求更高回报的品种，于是出现了国债利率斜率越大，REITs跌得越厉害的情况。在美联储宣布QE的退出计划，并明确表示长期利率不会很快上调后，10年期国债利率曲线平缓下来，有基本面利好的REITs再度受到资金认可，近期反弹较快。

  鹏华美国房地产基金经理裘韬也坦言，去年5月至年末美国房地产REITs板块整体落后大盘近27%，明显超跌，故相对大盘今年开年价格有所反弹。此外，从宏观面看，2013年全年市场都在猜测美联储下一步操作，而12月美联储宣布启动削减QE意味着靴子落地，而耶伦继任后的公开发言都暗示了货币政策的延续性，政策层面的不确定性减弱，故利率市场波动有所减少，这也对REITs短期走势利好。从行业基本面看，在经济复苏和就业回升的背景下，美国房地产整体供需结构合理，REITs净收入连续十个季度以高于历史平均的速度增长，出租率不断走高， 租金水平平稳提升，股息也显著增长。在目前已经披露2013全年业绩的企业中，超过六成盈利超预期。近期的价格回调与基本面趋势向左，使得REITs投资价值凸现。

  房地产QDII可继续看好

  值得一提的是，最近投资大鳄索罗斯增加了黄金多头仓位，这是否意味着黄金QDII后市会继续有强势表现呢？对此，多位业内人士认为，黄金受宏观影响极大。在美联储货币政策正常化的大背景下，美元中期应处于上行趋势，对黄金价格不利。但发展中国家对实物黄金需求不减，一定程度上维持了黄金价格。有业内人士认为，黄金是纸币的最佳对冲也是避风港资产，索罗斯的操作也许是他谨慎看待后市的表达。该人士提醒说，索罗斯是同时在多个市场做配置的，普通投资者不能简单地跟随其在单一市场的持仓情况。

  至于房地产QDII未来的表现，裘韬持乐观的态度。他分析说，去年REITs与利率走势关联度非常大，一定程度上体现了投资者对其固定收益属性的担忧。实际上房地产营收在经济上行周期中不断增长，其股性也不可忽视，“通过对历史上升息周期的研究，我们发现周期前期REITs价格都会有一定波动，但整个周期中其表现相对其它资产仍有优势，因此去年的阶段性调整消化了大部分利率相关风险，我们对下阶段走势持乐观观点”。

  裘韬表示，成熟市场房地产长期年化回报率在10%-13%之间，这种租金分红加资本利得的盈利模式相对比较稳健。虽然REITs每年行情都会有波动，但长期的业绩与其持有的房地产价值密切相关，因此投资REITs应该与投资房地产周期一致，不应该对短期走势过度关注，而应合理配置长期持有获取分红，这样才能最大程度降低投资收益的波动性。简而言之，应以买房而非买股票的心态投资REITs。

  技术突破将利好纳指

  去年投资美国纳斯达克市场的QDII基金表现靠前，涨幅多超过20%。今年以来在纳斯达克上市的一些新技术股票仍不断创出新高，并引发A股相关概念股的爆炒。对此，邱炜表示，目前国内和美国的宏观大背景很不一样，各自在经济周期所处的时点差异性非常明显，国内是在调结构，去产能，降杠杆，经济向下或是底部盘整，美国那边是加杠杆，加产能，结构基本理顺，经济向上，所以两个市场的投资是很不一样的。

  而不一样的市场必然带来不同的投资机会。邱炜表示，这一轮全球经济复苏主要靠技术创新，这将是今年的主旋律，美国在新经济方面技术突破会很大，今年A股热炒的一些新经济概念有很多就是它们的映射。他相信，纳指今年的表现应该不错。

  邱炜还指出，无论是传统医药还是生物医药方面，今年都有突破，今年通过FDA认证的品种可能会很多，将迎来新药上市高峰期，因此，全球医疗类基金也会有机会。

  年初以来回报领先的QDII基金(截至2月18日)

  基金简称 回报率(%)

  诺安全球黄金 9.29

  汇添富黄金及贵金属 9.15

  嘉实黄金 9.02

  广发美国房地产 7.29

  诺安全球不动产 7.03

  鹏华美国房地产 6.79

  嘉实全球房地产 6.67

  广发亚太精选 6.08

  博时大中华亚太精选 5.49

  上投全球资源 4.76