新浪乐居讯 (编辑 李申伟) 在近期上海自贸区等重大政策因素影响下，特别是楼市持续火爆的推动下，非银行金融行业盈利模式乃至中国投资领域的不可预知性进一步加大，自然也引发了投资人士的重点关注。>>>9月28日乐居看房团报名入口

  不久前的“财富20年 深耕20城”——招商地产上市20周年新财富最佳分析师论坛南京站活动上，瑞银证券研究部董事、非银行金融首席分析师潘洪文表示，基于上海自贸区这类制度和金融创新背景下的资产证券化前景可期。同时，潘洪文指出目前证监会通过融资方式上的制衡，正在造成一个优质开发商机会愈多融资成本愈低，反之亦然的局面。

  制度创新启动金融改革 资本市场短期向好

  “上海自贸区的政策体制性改革，比如优先股试点传闻催发了新一轮金融创新的可能”，潘洪文指出，最近大盘股表现优异，除去经济指标触底带来的信心外，更为重要的是类似上海自贸区的制度改革带来的利好。他认为这一方面的主题投资是有可能投向早前低估值的大盘权重股，进而促发了这些股票升值可能性带来了市场向上攀升。

  在潘洪文看来，中央政府8月28日明确鼓励扩大信贷资产证券化，尤其是允许信贷资产证券化是对券商股是一个明显的利好。一些关于民营银行的试点的消息也逐渐传出，政策层面的创新正在给市场投放源源不断的增长动力。

  但他也强调由于资金价格仍旧处于高位，新增投资的意愿难以短期攀升，9月份的整体流动性非常关键，将考验需求是否获得了持续性复苏动力。【热点新闻：上周南京日均认购211套 僧多肉少致日光盘频现】

  此外，从潘洪文分析来看上海自贸区试点本质是金融创新改革，其最重要突破在于金融市场开放，人民币国际化是最大亮点。依此来看，他认为非银行金融行业将是受益最大的行业，因而他十分看好行业的未来。

  证监会融资方式制衡开发商 或引房地产市场分化

  事实上从房地产行业来看，局面十分复杂。今年以来一边是出现的地王，另外一边是李嘉诚在抛售旗下的房产。对于接下来房地产行业的状况，潘洪文也从资金链角度带来了他的分析。

  潘洪文认为，目前证监会对于地产商的融资态度，有一个非常奇怪的现象。“一开始市场传闻是允许地产商通过再融资，或者通过发债方式进行融资；但是，我们又很快看到证监会开始澄清说没有这回事，随之几个地产公司先后停牌，表示要进行再融资，然而证监会又在此澄清了；直到最近我们才看到证监会承认说允许地产商通过发债融资，这是让大家觉得非常匪夷所思的事情”，潘洪文说。

  此外，潘洪文还表示提到证监会在审核地产商融资方式时，体现了差别对待。“比如一些优质或大型地产商融资方式相对宽松，比如允许发债；我的理解是他们希望通过一些表外的融资，比如通过以前非常高成本的信托融资等等，把这块挤出去；通过表内的，不管是发债，还是再融资这样的低成本的融资。”

  潘洪文判断，这样小型或资产不够优质的开发商更难获得资源，融资门槛提高会直接分化房地产市场格局。

  同样是针对和房地产关系密切的借贷市场，特别是钱荒背景下影子银行问题，潘洪文的意见是关键看担保和小贷公司对风险的控制到底做的好不好。

  潘洪文认为，判断影子银行要看是什么类型，在资金偏紧的时候，比如钱荒时一些小贷公司其担保公司是风险最大的，它们有可能因为资金链断掉造成风险。【热点新闻：市住建委发通知 禁止车位“只售不租”】

  “因为这种小贷公司尤其是担保公司，如果保持一定坏帐率可以维持下去，当坏账率提升资金率又不充足，那么才会打击巨大”，他说。

  与商业银行不同，潘洪文告诉大家影子银行做的是中间风险或者高收益高风险这块，但由于中国的文化差异性，不管是做银行还是影子银行，只要你做贷款，就涉及到怎么筛选风险的问题。

  “比如说有的银行，有客户信息很强势也有担保物；但对于一些影子银行，采用联合担保安全性也会提高”，潘洪文最后给出的建议是，在判断借贷平台是否可靠时，关键是看担保和小贷公司对风险控制到底做的好不好。【热点新闻：62%被调查者不后悔当房奴 房价还有小幅向上趋势】