尽管近期地王频出，不过地产股股价远不如房价坚挺，而地产股的再融资也频频遇冷，拟通过定增收购大股东资产的招商地产(000024)昨天复牌跌停。

  停 牌一个多月的招商地产周二发布公告称，拟以26.92元/股的价格向大股东蛇口工业区增发1.81亿股，收购其持有的海上世界住宅一期以及与其配套的女娲 广场土地使用权和文化艺术中心土地使用权，上述资产价值高达48.65亿元。同时，公司拟以24.23元/股的价格，定向增发不超过6692.74万股， 募集的配套资金总额不超过16.22亿元。

  对于这一符合市场预期的定增方案，行业分析师是一边倒地看好。平安证券的点评报告认为，集团和大 股东再次传递支持公司发展信心，交易价格相对合理，预计随着鲸山觐海逐步进入销售尾声，海上世界住宅项目有望于明年入市，考虑到项目地理位置优越，预计售 价7万元/平方米以上，毛利率在45%以上，仅注入的一期项目将增加公司未来净利润21.7亿元。同时报告指出，考虑到项目在2016年才开始结算，这次 增发短期将摊薄近两年业绩。

  瑞银证券也判断公司通过增发购买母公司优质资产，有望提升销售及利润增速。不过，瑞银证券还指出，如果增发方案 未获通过，公司将以现金收购，而这会使2013年末净负债率上升9个百分点。根据半年报，招商地产二季度末资产负债率72.69%，如果将增发改为现金收 购，则今年年底的资产负债率将达80%左右，无疑负债压力加大，公司应该有动力推进增发。

  相比行业分析师的乐观，二级市场上投资者则反应悲 观。该股昨日复牌后即低开低走，尾盘以跌停价25.38元报收，这一收盘价已跌破其向大股东的拟定增价。同日招商局B(200024)也高开低走，收跌 3.66%，报23.42港元。深交所昨日盘后公布的公开交易信息显示，招商地产全天成交13.1亿元，换手7.36%。机构资金相互博弈是该股昨天成交 的较大特征，买五席位中有3个机构分别买进3309万元、2648万元、2632万元，而卖五席位则全为机构资金占据，5个机构合计卖出3.64亿元，占 招商地产当天成交总额的近三成。

  如招商地产这样遭投资者用脚投票的例子并不鲜见。从既有的房地产公司定增来看，除了新湖中宝(600208,股吧)得益于房企再融资开闸第一单刺激而当天涨停以外，其他的地产股在发布相关定增方案后表现大多不如人意。

  荣盛发展(002146,股吧)在8月20日公布45亿再融资方案当天放量跌8.89%，盘中一度跌停。公开交易信息显示，五大机构席 位是减持主力。而募资额或达60亿元的华夏幸福(600340,股吧)在9月2日复牌也下跌2.36%。此外，尽管美都控股(600175,股吧)、万方 发展(000638,股吧)虽然在定增预案发布后股价连续多个涨停，天业股份(600807,股吧)也有一个涨停板，但实际上它们的定增并不是单纯的房地 产融资，如美都控股拟通过收购美国油田落定，天业股份拟收购天业黄金资产，而万方发展则是融资与重组并行，拟由房地产开发转型为以土地一级整理和城镇基础 建设投资为主。市场对于地产板块的谨慎也可见一斑。

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