取消贷款利率0.7倍下限

  利好大企业、大银行，但并不意味企业容易贷款

  昨日晚间央行宣布全面放开金融机构贷款利率管制，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限。对此，业界人士分析认为，此举象征意义大于实际，仅具有 信号作用。料短期内贷款利率不变，但会利好大企业和大银行，而部分中小银行的盈利空间会受到打压，预计会对银行净利润造成2%的负面影响。

  银行大客户会要求降息

  “放开贷款利率下限的限制已经被市场预期，是利率市场化的一步，央行日后会慢慢实现利率市场化，”恒生中国环球市场业务主管黄伟鸿对新快报记者表示，“银行可以自行选择贷款的风险，利好大企业、大银行。”

  黄伟鸿表示，中小银行会更有压力，因为放开贷款利率下限后，一些优质的企业或国有大企业会要求降息；对于大银行来说，有足够的存款，对其影响不大。而部分依赖大客户的中小银行，会被迫降息，更不利其发展。

  兴业银行首席经济学家鲁政委也表示，利率市场化有利于谈判力量强的主体，对其他主体利率无影响。美银美林大中华区首席经济学家陆挺也分析，真正能受益于取消利率0.7倍下限的企业会很少，可能只有极少数的央企、国企会以相比过去更低的成本，获得贷款。

  中国外汇投资研究院院长谭雅玲则进一步认为，取消贷款利率管制，并不意味着企业获得贷款容易。其表示，这是银行和企业的双向选择，品质好的企业、能力强的企业可以得到贷款，反之则不一定。

  长期看利于降低企业资金成本

  “短期内，银行不会下调贷款利率，因为声誉好，实力强的大企业在市场上并不多。长期看，如果实现贷款利率市场化，贷款利率取决于风险状况、资金状况和存款利率，由综合因素决定。”黄伟鸿表示。

  海通证券宏观债券首席分析师姜超表示，长期看利于降低企业资金成本，短期作用有限，此前已可打7折，但银行90%贷款仍执行基准以上利率。

  “放开贷款利率下限，仅仅是央行利率市场化的信号，标志央行在利率市场化的道路上走得更远，但无实质性意义。”有银行贷款部副总经理在接受新快 报记者采访时同样表示：“因为此前央行允许住房贷款利率最低可以降至7折，但实际上银行也仅仅是能打8.5折优惠，放宽贷款利率下限，其实对业务没有太多 实际影响。”

  而交通银行首席经济学家连平引用的数据也佐证了这一点，其表示，从贷款利率来看，一季度加权平均利率是小幅度走低，目前为止，整个贷款基准利率上浮占比还是超过百分之五十以上，下浮不超过20%，其余是基准利率。

  存款利率放开的前提是建立存款保险制度

  “此次放开的是贷款利率，存款利率放开也是大势所趋。”中国银行研究员周景彤表示。

  “放开存款利率的前提是存款保险制度的建立。目前管理层正在建立，就看是什么时候落实了，一旦监管层确立存款保险制度，存款利率就可以放开 了。”黄伟鸿表示，“某种程度上来说，市场已经实现了存款利率的市场化，由于目前理财产品是不受存款利率的限制，此前银行理财产品的收益率太高，银监会就 以高息揽储来警告，但最近一年，银监会没有发表这样的言论。”黄伟鸿表示，某种程度上，监管层是默许对存款利率的上浮，让商业银行市场化操作，适应利率市 场化。招商银行金融市场部总经理刘小腊表示，放开贷款利率验证了对利率市场化的预期，先放开贷款利率限制，然后在推出存款保险制度后，再逐步放开存款利 率。

  连平指出，未来存款利率放开会逐步向前推进，例如先放开大额存款方面的利率市场化，短期内不会像贷款一样全部放开。

  银行影响

  打压盈利，造成2%负面影响

  “这对银行的利润来看是不乐观的，会进一步打压银行盈利空间。”黄伟鸿表示。黄伟鸿认为，首先今年经济状况不佳，就已经令到银行坏账率有所上 升；其次监管层此前打压影子银行，已经令到银行受压减少影子银行规模；其三，监管层也要求银行将表外资产回归表内，资产回归表内，就受到存贷比的限制，同 时要高息吸收存款，令到银行利差缩窄；其四，贷款利率放开后，大公司就会要下调利息，银行的利润也减少了。

  招商证券首席分析师罗毅也指出，增加利率的浮动区间，一直是央行持续推进的工作。此次贷款利率的开放符合预期，但是存款利率没有变化，令市场失 望。此前市场的预期比较激进，而央行此次的举措比较稳健，这对市场来说，仅是相当于“靴子落地”。预计会对银行净利润造成2%的负面影响。昨日，银行股整 体下跌约2%，或是市场有所预见。

  有研究也表示，随着利率市场化的逐步推进，金融市场竞争将加剧，银行业高息差将难以为继，盈利能力面临重大考验。预计今年上市银行净息差将比去年小幅下降15个基点，拉低净利润增速约5个百分点，成为银行净利润增速明显下降的最主要原因。

  ■专家评论

  李大霄：短期利率不会带来冲击性影响

  英大证券研究所所长李大霄发布微博评论称，这是一个重大的政策变化，充分表明了央行向真正的利率市场化改革迈出了坚定的一步，但估计对短期利率并不会带来冲击性的影响，造成利率的实质性的变化更多根据资金的紧张状况而改变。

  尹中立：利好中小企业，利好小银行股

  社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立表示，取消贷款利率管制会使得中小企业更容易获得贷款，有利于满足它们的融资需求，利好小银行股。

  尹中立表示，全面放开金融机构贷款利率管制，利率浮动会让更过资金配置到中小企业中，有利于企业发展，对股市长期来讲是有积极作用的，但是，不会立竿见影，是一种慢功夫。

  短期讲，他认为，对股市整体影响不大，此举有利于扩大银行的存贷款利差，利好银行股，尤其是小银行的净资产收益率会提升，对民生银行等小银行的股价有正面刺激作用。

  左小蕾：短期内不会下调贷款利率

  银河证券首席总裁顾问左小蕾认为，短期内金融机构不会下调贷款利率。

  左小蕾表示，取消利率管制是利率市场化的前提，因此取消贷款利率下限是一个重大进步但还不够。目前存款利率上限并未放开，这意味着对于金融机构的定价能力依然未构成挑战。短期内金融机构也不会切实下调贷款利率。

  沈建光：利率市场化后面临利率大幅下降

  瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光表示，利率市场化后最大的风险是怎么面对低利率时代，收益率可能越来越低。包括存款，如果不动的话，存款可能是一个非常好的投资工具了。

  他表示，利率市场化之后面临的是利率的下降，而不是很多人担心的存款利率会上升。他认为，目前看到的中国经济，其实在经历一个转型，从过去 10%的高增长，到现在7.5%都有点保不住的感觉了，今后是6.5%，这种增长水平企业的利润还要更低，面临的是通缩，产能的调整、结构的调整，没有一 个国家是很容易地经历这种调整的。在这种环境下，利率水平，如果真的利率市场化可能还会面临大幅下降。这样对理财产品才有更大发展空间。

  孙立坚：银行可薄利多销了

  复旦大学经济学院副院长孙立坚表示，放开贷款利率管制意味着我国金融改革序幕的拉开，也符合“李克强经济学的内涵”，对银行来说，是机遇与挑战并存。

  孙立坚表示，我国贷款利率市场化已经实质上存在，部分大企业在贷款利率方面议价能力已经非常强。此次央行正式放开管制，意味着银行今后可以名正言顺地利用差异化贷款利率进行经营活动。对于一些“优质”客户，银行可以采取“薄利多销”的方式，来发展自身业务。

  此外，放开贷款利率管制还将催生金融衍生产品的创新，“利率有波动就会有风险，有风险就会有规避风险的需求。”孙立坚称，这对银行来说也是一个机遇。

  那么，放开贷款利率管制会不会出现银行间通过低利率来吸引客户的情况呢？孙立坚对此表示，这种可能性不大，如果真采用这种方式，最终受损的是银 行自己。他同时表示，监管机构今后应发挥更大的作用，变“管制”为“监管”，虽然一字之差但很重要，监管机构要给银行提供公平的环境，让银行良性竞争。

  孙立坚提到，放开利率管制是李克强经济学的特点----强化市场、放松管制、改善供给。过去十年，政府对市场干预过多，利率由央行定，市场上没有太多东西由企业决定。所以，放开管制本质上是恢复企业的市场主体地位。