6月空调产销数据同比下降 期待政策落实利好显现
来源：通信信息报
产业在线公布6月空调产销数据显示，空调行业各项指标均有不同程度下滑，这主要是由于终端需求平淡，新节能政策推出厂商和渠道清理旧库存，加上去年6月为全年基数。
目前行业相对PE有所下滑，绝对PE维持低位，接近历史底部。考虑到新节能补贴政策在终端的逐步落实，及行业下半年进入较低增长基数，有望迎来同比数据的逐渐好转。
空调六月产销数据同比下降
2012年6月空调内销量622万台，同比下滑8.1%，内销下滑态势延续。主要原因为终端需求平淡，新节能政策推出厂商和渠道清理旧库存。但内销零售情况已有较大好转，三季度内销出货增速有望由负转正。公司方面：格力内销252万台，同比增长11.0%，出货显著好于行业水平;海尔则延续着今年较为稳定的增长态势，内销同比增长3.6%;美的维持低迷，6月内销135万台，同比下滑30.8%。
6月份出口435万台，同比下滑6.7%，依旧维持低迷态势;11年下半年出口基数较低，因此12年下半年出口有望恢复增长，但由于海外经济不确定性仍然较高，加之下半年为空调出口淡季，因此全年出口量预计将与去年接近。
6月末库存808万台，同比下降19.2%，环比下滑9.3%，伴随着6月产量的大幅下滑业整体工业库存持续降低，库存结构进一步趋于合理。
5月份空调市场全部品牌均价3405元，同比上升5.5%，环比下降4.4%。而原材料铜、制冷剂等关键原材料价格则呈现下跌趋势，因此空调产品盈利性预计将有较大幅度提升。
根据中怡康5月份的统计，格力、海尔份额均有一定幅度下滑至25.4%与13.7%，其他品牌份额均有一定幅度提升，美的、志高、海信科龙份额分别提升至20.4%、6.6%与5.9%。
产业在线6月的内销统计中，格力份额持续回升至40.5%，美的份额同样有所回升至21.7%;海尔、志高、海信科龙份额则有一定程度下滑，目前份额分别为9.2%、3.7%与5.1%。
冰箱持续负增长，洗衣机出口超预期
5月冰箱内销量531万台，持续下滑14.6%，内销压力仍然较重;11年5-7月为高基数月份，加之非节能补贴产品库存消化，预计短期内销出货难有改善。而奥维零售数据显示终端需求有所回暖，因而下半年在补贴政策逐步落实，内销基数降低后，内销有望有所改善。
5月冰箱出口225万台，同比上升12.8%，为近两年增长最快单月。冰箱出口近期均维持平稳增长，海外市场总体以更新需求为主，因此增长较为平稳，受经济波动影响不大，因此单月增长并不改变未来的平稳态势，而出口产品品类升级则有望成为新看点。
在5月中怡康的统计中，海尔份额有较大幅度下滑至25.9%，其他品牌份额则有一定幅度提升，美的、美菱、海信科龙份额分别从9.6%、9.1%与16.5%提升至9.9%、10.1%与16.5%。
5月份洗衣机内销量为231万台，同比持平，行业趋势好于悲观预期;下半年洗衣机内销逐步进入低基数周期，因而内销有望在补贴新政的带动下重拾增长。
5月份洗衣机出口186万台，同比增长20.8%，增长态势得以持续，持续超预期。而由于海外经济未见显著好转，加之下半年同期较高基数，并且海外经济并未有显著好转，因而增长预计将有所受阻，但全年仍能维持增长，好于原先的悲观预期。
5月份洗衣机总产销量分别为406万台与418万台，同比分别上升4.7%与8.4%;内销延续回暖趋势，而出口领域则持续超预期，确保行业整体稳定运行。我们预计今年下半年在节能补贴新政的刺激下，行业有望保持较稳定的增长。
5月份洗衣机市场全部品牌均价2040元，同比上升0.44%，环比下降7.6%，产品均价处在历史平均水平。原材料价格稳定下，行业盈利性将得以持续。
在5月份中怡康的统计中，各品牌份额维持稳定，仅出现小幅波动。海尔、美的系、三洋份额分别为31.9%、19.6%与9.1%。
维持行业“看好”评级
由于终端需求仍显疲弱，渠道清理非节能产品库存加上去年6月的历史最高基数，空调行业6月整体产销数据均出现较大幅度下滑，考虑到新节能补贴政策在终端的逐步落实，以及行业下半年进入较低增长基数，有望迎来同比数据的逐渐好转。
我们维持行业“看好”评级，个股推荐上，短期内推荐空调行业中业绩最确定的格力电器(000651)，冰洗业务稳定增长空调业务改善显著股权激励正面催化的青岛海尔(600690)、出口业务较佳的黑电龙头海信电器(600060)，以及受益行业集中度提升的老板电器(002508)，中长期看好受益空调需求恢复增长转型变革中的美的电器(000527)和推出股权激励方案业绩增长有保障的苏泊尔(002032)。
