寄望规模和利润双增长 中海地产全年销售目标上调10%
文章来源：中国经营报
日前，中国海外发展(00688.HK)发布了2017上半年业绩。业绩显示，2017年上半年，中海的销售规模增长加速，实现销售合约额1273.2亿港元，同比增长33.7%，对应销售面积780万平方米，同比增长30%。
其中，中海地产的利润与盈利能力继续保持行业领先，实现净利润216.5亿港元，同比增长25.2%。净利润率同比上升4.3个百分点至24.8%。与之相比，同期销售金额高达2771.8亿元人民币的万科，净利润也只有73亿元。由此可见，中海地产依旧保持着“最赚钱房企”的称号。
随后，中海地产股价连续三天上涨，股价累计上涨超过12%，三天市值累计上涨328.7亿港元，总市值历史性地突破3000亿港元(2593亿元人民币)，超过万科与恒 大，跃居行业首位。
易居(博客)研究院智库中心研究总监严跃进告诉《中国经营报》记者：“未来中海地产如果要继续保持超强的盈利能力、加速扩张，首先要维系其较好的融资优势；其次需要积极探索一些新业务；此外还应该考虑积极并购一些地产企业或项目，这是短期内快速提高企业规模的一个捷径。”
今年销售额增长缓慢
中期业绩会上，面对大好形势，中海新任主席兼行政总裁颜建国当众表示，将把公司全年销售目标上调10%。从年初定下的2100亿港元销售目标调整至2310亿港元。
而回顾中海2016年年报，公司全年销售业绩为2106亿港元，同比上升16.6%，销售金额排名全国第六位。从数据上不难发现，相比其他房企的规模战略，中海依旧保持着谨慎和稳健。
对此，颜建国也明确重申，规模必须服从效益的发展。中海追求规模与效益的均衡发展，追求总利润的持续增长是重要问题。“没有效益的生意我们不会去做。”
但同时，他也解释了今年中海地产销售额增长缓慢的原因：“公司销售额有增长，但没有很快。基于前几年对市场的判断，今年可供货值没那么充裕，所以增长显得比较平缓。”
不过，从中海地产近一两年的拿地趋势来看，销售额增长缓慢的问题可能在明年有所改观。
自2016年底开始，中海就进入了加速拿地的阶段。2017中报显示，今年上半年，中海新增土地储备共27宗，总建筑面积633万平方米，总地价为410亿港元。截至期末，公司总土地储备为5853万平方米。加上今年7月的数据，中海已花费480亿港元拿地，完成全年千亿计划的48%。
“未来3~5年，我们的目标是抓住周期转换的机遇期，将主要资源集中在住宅开发，加快周转，实现规模和利润的双增长。”颜建国表示，物业的开发与销售将仍然作为中海的主导业务，中海也会继续把90%的资源放在房地产行业上。
对此，严跃进表示：“照此趋势，中海完成年度销售几乎无悬念，今年中海在土地市场上撒腿狂奔，期待其明后年的业绩表现。”
持有型业务会越来越多
尽管中海依然把物业开发和销售作为主导业务，但在新业务的拓展上，公司也在积极探索中，并已初见端倪。颜建国也表示，中海计划把10%的资源用于发展持有型业态。
其中，中海地产构建的城市运营产业群已经悄然进入收获阶段。致股东函显示：截至今年8月份，中海地产(含联营公司中海宏洋)在北京、上海、成都、武汉、南京等一二线核心城市持有34栋甲级写字楼，6座购物中心、10余家星级酒店，投入运营面积超过300万平方米，持有型物业的租金与运营收入稳步增长。中海的计划是到2020年，持有型物业收入超过50亿港元，未来10年，百亿港元收入是持有物业的发展目标。
颜建国则在业绩会上透露，中海对于持有物业的收入比例分配，其中收入的80%会来自写字楼，购物中心则被定义为“为明天稳定增长做准备”的业务。
此外，在旅游休闲度假产业与物流产业等方面，中海地产也进行了积极布局。总体来说，上半年，中海已经在现有地产业务基础上做了加法和衍生，进入了与住宅主营业务协同、联动发展的教育、养老等创新业务。
“从整体来看，我们会把加快发展作为最主要的任务，同时房地产进入下半场后，持有型业务也会越来越多。我们会把加快发展作为最主要的任务，也会为明天稳定发展奠定基础，更要为后天的可持续发展做好准备。”颜建国总结道。
融资成本降低
在中海地产规模和利润均衡增长的同时，其股东回报继续保持行业高水准。上半年股东资金回报率(ROE)约为9.3%，每股基本盈利同比上升13.1%至1.98港元。
而颇具亮点的，则是中海地产充裕的现金和稳定的财务状况，中报显示，截止到6月底，中海在手现金达1195亿港元，净借贷比率为16.1%，负债水平为行业最低之一，而融资成本更是一降再降。
有市场分析认为，中海地产各项核心经营指标均保持了强劲的竞争力。上半年，中海地产的分销费用与行政费用由去年的3.4%降至2.6%，融资成本进一步降低，从2016年底的4.76%下降至4.2%，属行业最低之一。在降本增效的基础之上，中海地产的销售均价较去年同期保持了稳健增长，毛利率达30.5%。
基于中海地产呈现的快速增长态势，未来中长期发展战略清晰，可持续增长动力强劲等一系列漂亮的成绩单，众多国际投行均上调了对中海地产的股价预测，给予“买入”“增持”评级。
其中花旗、摩根大通、摩根士丹利、高盛、野村、中金、大和、里昂等国际顶级投行给予维持或调高公司评级至“行业首选”、维持“买入”评级，目标价均超30港元，高盛将公司股票目标价从年初29.5上调至35.2，摩根士丹利将公司股票目标价从年初34.2上调至36.0，并表示看好中海地产未来的持续增长。
