房企多个融资渠道遭封堵 永续债或成未来融资首选_新浪地产网

房企多个融资渠道遭封堵 永续债或成未来融资首选

提要:被认为是房企利润“黑洞”的永续债,开始走向台前,甚至很可能成为房企应对本轮调控攻坚战的融资首选。

  文章来源:澎湃新闻网

  被认为是房企利润“黑洞”的永续债,开始走向台前,甚至很可能成为房企应对本轮调控攻坚战的融资首选。

  7月12日,全国首批完成在国家发改委外债发行备案的房企之一的绿城中国,成为首批次中的首个完成境外永续债发行的公司。

  绿城中国(03900.HK)发布公告,成功发行4.5亿美元永续三年可赎回高级证券,首个计息周期的利率为5.25%,创下绿城中国境外永续证券发行的历史最低水平。

  绿城中国是今年首批在国家发改委完成外债发行备案的房企之一,本次永续债发行成功之后,绿城中国成为首批次中的首个完成境外永续债发行的公司。

  公告显示,募集的资金将主要用于提前赎回公司一笔利率有8%、剩余规模2.37亿美元的高级债券,及偿还绿城中国部分银团贷款等。置换高息债则有利于绿城中国降低融资成本,并降低公司的负债率,从而优化公司的资本结构。

  永续债,也叫无期债券,是非金融企业(发行人)在银行间债券市场注册发行的“无固定期限、内含发行人赎回权”的债券。

  永续债没有明确的到期日期,或者期限非常长,但大部分的永续债都是带有赎回条款的,发行人拥有在条款约定的某一个时间段内按照某种价格赎回的权利。

  以绿城本次发行的永续债为例,该产品优先永续票据每半年支付一次利息,自2017年7月9日起,首个利率重设日为2020年7月19日,初步利差为3.655%,往后每三年重设一次利率。

  换言之,如果绿城中国未能在第三个年头偿还这笔融资,接下来的三年其所支付的利率将会飙升至8.905%。以此类推,第六年之后的一个三年期,其利率将升至12.56%,这几乎要超过房有房地产公司的利润率,正因为如此,永续债被冠上吞噬利润的“黑洞“。

  这并未能阻止房企对永续债的喜爱,如今居于房企销售排行榜顶端的碧桂园和恒 大曾经发行数百亿元的永续债。不过,近期为降低负债率备战回A股,恒 大已经将全部永续债赎回。

  据人民网报道,碧桂园集团前首席财务官吴建斌曾做出过这样的解释,公司发行永续债是因为收购土地需要资金,集团亦在为并购做准备,并购范畴包括地产及非地产业务。

  当下,房企们纷纷宣布大幅增长的销售额时,同样需要资金去跑马圈地。绿城中国之外,6月27日,华夏幸福(600340.SH)签署永续债投资合同,首期5.9%的利率。

  作为一种融资手段,也有房企储备发行资格。6月24日,阳光城(000671.SZ)发布公告,称已收到中国银行间市场交易商协会接受其中期票据(永续债)注册的通知,金额为58亿元。截至目前,阳光城并未公布进一步的融资信息,改注册准许有效期为2年。

  近日,在第三方研究机构克而瑞主办的《中国房地产企业销售排行榜》发布会上,东方证券房地产行业首席分析师竺劲提出,在多种融资渠道被封堵之后,永续债将是房企融资的首选。

  据悉,目前,除银行贷款以外,股权再融资、公司债等融资规划较大的渠道均被收紧,仅剩海外债、购房尾款等资产证券化等金融创新业务,但规模较小,相对于房企的需求可谓杯水车薪。

  房企亟需大额融资渠道。竺劲进一步解释,永续债的初期利率比较理想,一般比公司债的利率高1或2个百分点,如首个计息周期后回购,永续债则相当于中票或者公司债,房企在获得资金的同时,永续债解决了上市公司报表杠杆率的问题,能够降低法商的杠杆率,就是金融资产负债率。

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