麦格理：融创收购更多二三线项目存潜在高风险
提要：9月14日，麦格理发表研究报告指融创中国将放慢一线城市的销售步伐，该行将今年合约销售额预期由698亿人民币，降至661亿人民币，明年由817亿降至703亿人民币。
9月14日，麦格理发表研究报告指融创中国将放慢一线城市的销售步伐，该行将今年合约销售额预期由698亿人民币，降至661亿人民币，明年由817亿降至703亿人民币。
另外，毛利从原先预期的19%-22%降至17%-20%，以反映对短期增长放缓的预期及收购更多二三线城市的潜在高风险。因此，该行将目标价降49%至6.82港元。
麦格里指出，今年公司共新增22个项目，当中19个为收购，但短期盈利能力有限，同时受苏州多个项目影响，损益表亦见受压，抵销上海部份高毛利项目的贡献。
麦格里又指，估算现有土地储备毛利可达24%，而收购雨润则认为更似一个投资项目，但对短期收入贡献有限。
无独有偶，早前瑞信认为，融创此次与雨润合作有别于之前只集中一、二线城市的方针，相信未来的收购对财务的影响变得更难预计。在增加不明朗因素的情况下，该行下调融创评级，由“优于大市”降至“中性”，目标价由6.3元降至4.6元。
