中央重手救市三周，沪深股市从低位累计反弹二成半，A股进入“蟹货区”后，市况难免反覆。A股后市偏向争持，美股更有点山雨欲来之感。Google公布季绩后股价一飞冲天，市场对紧接着派成绩表的科技巨企满怀憧憬，岂料事与愿违，苹果、微软[微博]、IBM[微博]“全军尽墨”，股价在业绩不如预期下走弱。

　　商品市场满目疮痍，金价上周二极速插穿1100美元后尝试重上该水平，但脚步浮浮企不稳。现水平出手，值博率并不吸引。股市看不通，黄金(1092.60, -3.80, -0.35%)、货币、商品又持货沽货两难。如此说来，投资者岂非只能以不变应万变，少做少错？那也不一定。

　　股神押注美国楼市

　　有北美老友最近告诉在下，美国楼市有升温迹象，连带建筑活动亦明显热起来。听罢，老毕随即想起一个人：巴菲特。

　　在许多人眼中，股神具先见之明，能人所不能。金融海啸押注高盛，连本带利大获全胜；页岩革命启动前收购伯灵顿，“垄断”油气产区铁路运输，在在彰显其人无宝不落。然而，“神”也是人，巴菲特的许多投资决定，背后逻辑并非只有他方能想到。阁下与股神的分别，只在胆识(兵荒马乱人弃我取)、耐性(再强而有力的趋势亦需时间酝酿、发酵)，以及对明天会更好的信念(经济股市长远必升)。

　　经此“提示”，老毕骤然省起，巴郡在多家以上与住房相关的公司持有重大股权，当中不少在金融海啸后买入。巴菲特若当不上美国楼市大多头的称号，谁配？他押重注于这个板块，非因有什么真知灼见，股神观察到的，阁下或许早已心中有数。

　　美国楼市见顶前，开发商脑发热，新造房屋数量远超新家庭组建速度，楼市炒风虽炽，但供求失衡益发严重，加上信贷泛滥银行危机四伏，终于在2008年爆发一场源于楼市泡沫的金融灾难。

　　海啸降临后，美国建房业步入“冰河时期”，新供应虽几近停顿，但库存积压如山，消化过程以年计。另一边厢，在经济衰退失业急升那段黑暗日子，许多新婚夫妇不得不向现实低头，暂时跟父母同住。然而，婆媳不睦、岳父女婿不和一类相处问题，放诸四海殊途同归；至于生儿育女供书教学等“长远规划”，更加想也不敢想。

　　然而，巴菲特深信，只要美国经济露出曙光、就业恢复增长，新家庭组建势必重拾升轨，先前被压抑下来的置业需求得到解放，新屋动工焉有不再度蓬勃起来之理？

　　刚性需求显威力

　　海啸后，美国新屋动工年率一度不足60万，连人口增长亦追不上。巴菲特扬言，这种情况不可能持久，新屋动工早晚回复每年百万以上。股神预言每多成真，这次亦不例外。商务部近日公布，美国6月份新屋动工以年率计达117万间，较2014年同期劲升26%；建筑许可按年升幅更达30%，以年率计达134万间。两个数字皆为八年来最高，而美国新屋销售首五个月亦录得24%的按年增长，可见房屋需求和建筑活动正处于相互带动的良性循环。

　　追踪一篮子美国住宅发展商的交易所买卖基金SPDR S&P Homebuilders(纽交所代号XHB)，过去一年上升二成，具代表性的成分股如Lennar，股价同期更涨逾三成。投资最高境界自然是低买高卖，但真的那么容易，岂非通街“股神”？

　　这类股份还有没有上升空间？单以供求而论，答案是正面的。美国新屋供应只够满足4.5个月需求，以目前的就业增长势头和新家庭组建速度，论者估计， 新屋动工要增速四至五成，方能平衡供需。

　　以巴菲特的思维评估美国楼市复苏，最大支持来自首次置业引发的“刚性需求”，跟十年八年前的泡沫不一样。当然，衡量房屋供应不能单看一手市场， 二手情况也许更重要。从最新数字判断，二手战线亦捷报频传，现存房屋转售上月同样创出八年新高，以年率计达549万间，按年增近一成。

　　统计显示，美国新屋动工、建屋许可以至一二手销情同步走俏，楼市复苏确已趋于全面。这跟置业人士赶在联储局加息前买楼也许有关，但若非早有做业主之意，何须考虑利率？

在次按大行其道的那些年，发展商打错算盘自食其果。可是，如果对后市茫无头绪，业界岂会大兴土木？

　　楼市复苏最直接的得益者自然是开发商，但新屋入伙要装修，楼市畅旺意味着家私地板地毯手动电钻一类家居用品需求上升，惠及身处房屋相关产业链不同位置的企业。香港上市的创科实业(00669.HK)主要从事制造及经销电动工具、地板护理和电子产品，美国市场占销售高达七成，当中一半来自家得宝(Home Depot)，乃少数能直接且显著受惠于美国楼市复苏的香港上市公司。年初以来，创科股价于24至28元区间上落，香港投资者对美国的情况看来还不怎么上心。

　　透过纽交所挂牌的EWH投资港股，老毕说是隔山能买本地牛；押注美国楼市概念，何妨反其道而行立足本地？家得宝将于8月18日公布截至7月底财政季度业绩。市场预期每股盈利(EPS)1.7美元，较去年同季的1.52美元增长11.8%。该公司过去四季业绩具胜预期，创科被视作家得宝“影子股”，其一荣一损，跟创科皆息息相关，这是投资者必须注意的。