楼市股市等待再玩跷跷板(市场观察)

  近日，一季度房地产宏观数据近期陆续发布，部分二三线城市楼市已出现量价、增速双双放缓的迹象；同时，股市依然不见起色。专家认为，楼市与股市 一直存在“跷跷板”效应，随着中国改革转型发展，10年来一路高歌猛进的楼市有望迎来下降的拐点，而多年来跌跌不休的股市则有望迈出实质性改革步伐，从底 部逐步上行。

  楼市股市同陷低迷

  今年以来，随着长沙、杭州、温州等地楼市频传降价消息，全国楼市也随之陷入滞涨的局面。国家统计局数据显示，3月份房价环比上涨城市数量持续减少，70个大中城市中只有56个城市房价还处在上涨通道，价格环比上涨城市数量创下了去年2月以来的新低。

  而另一端，A股市场仍难摆脱颓势，至今仍围绕着2100点附近区间反复震荡，处于上下两难的境地。沪指从今年初2100点附近出发，历经近4个月时间，最低跌破2000点，最高涨至2177点，在两次大起大落之后再次跌破2100点，相比年初又回到了原点。

  “楼市和股市都是十分重要的国计民生大事，也是当前中国社会经济生活中的两大焦点和难点问题，近年来呈现了一边是火焰另一边是海水的状态。”在 福建省统计局普查中心副主任姚美雄看来，随着中国改革转型发展开启新篇章，多年来一路高歌猛进的楼市出现见顶下落现象，有望迎来拐点；而多年来跌跌不休的 股市则将随着楼市泡沫的破裂和转型发展迈出实质性步伐，有望迎来春天。

   跷跷板效应将再现

  当前，楼市和股市同时陷入低迷，却有不同的处境：一边是连续十几年越调越涨的房价已经让楼市“高处不胜寒”，另一边却是经历数年慢慢“熊市”的大盘也实在是跌无可跌。没有只涨不跌的商品，也没有只跌不涨的市场，处于峰顶的楼市和处于谷底的股市未来走势是否开始逆转？

  “从投资者避险套利的思维角度看，楼市与股市确实存在跷跷板效应。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，自从2007年底A股大牛市终 结，至今整整6年多来，股市始终没有摆脱熊市阴影，并一直在底部徘徊。相反，在这6年多时间里，中国房市泡沫却不断膨胀，房价节节攀升，房价不跌的市场预 期以及全民囤房的热情已将房市送入云端，房地产大开发的高成本、高杠杆、大泡沫已走到尽头，这时股市恰好处在“黎明前的黑暗”关口。一旦A股步入牛市，新 一轮楼市大调整将不可避免。

  “资本是逐利的，处于顶部区域的房地产行业的投资、投机资本将大举进入股市，楼市将步入中期调整。”姚美雄表示，当前沪深股市正在运行最后下跌调整，随着资本市场各项制度建设的完善，股市将告别融资市，成为资源配置的重要场所，构筑历史大底。

   都需回归理性发展

  近十几年来，股市与楼市逐渐成为百姓的重要投资渠道，但缺乏制度约束，过快的发展也带来了经济风险。姚美雄表示，一方面，由于对股市定位错误及 制度的不完善，重融资轻投资，包装上市、财务造假、内幕交易等违法、不良行为盛行，使股市近年来成为少数人的造富机器，摧毁了投资者对股市的信心；另一方 面，由于对楼市指导思想上的偏差及税收制度缺失，使楼市沦为了投资、投机工具，造成作为投资辅助渠道的楼市功能错位、日益泡沫膨胀，孕育金融风险等一系列 问题。

  在董登新看来，中国股市的“暴涨”与“快牛”具有极强的财富效应和示范效应，它会在瞬间吸引各路社会资金涌入股市，从而助推“一步到位”的大牛 市。但是，这种“短牛”或“疯牛”对股市和股民的伤害是最严重的，会使市场元气大伤、人气涣散，最终导致长周期“慢熊”结局。而对于严重泡沫化的中国房地 产市场而言，房价大跌不利于社会经济稳定，甚至可能会引发金融危机，因此，最理想的房市调整格局应该是“以时间换空间”，也就是想办法让中国未来的房价在 五至十年内“不涨”或“滞涨”，以此等待居民收入水平不断提高，进而让房价收入比回归正常区间。

  “为此，中国正在进行一系列配套制度改革。”董登新表示，从构建多层次资本市场体系到IPO体制及退市制度改革，再到金融衍生产品市场的建设，目的就是要通过市场化、法治化、国际化改革，为投资者提供多样化投资选择，提高中国资本市场的投资价值和吸引力