太空板业调研报告:绿色建筑产业化的先行者,市场空间广阔
提要：太空板独家生产商。太空板属于公司完全自主创新产品,是具备轻质高强、节能保温、防火防结露等特性的新型建材,综合优势突出。风险:技术被仿冒及泄密风险;应收账款占比较大风险;税收政策风险;原材料价格波动风险。
来源：信达证券
太空板独家生产商。太空板属于公司完全自主创新产品,是具备轻质高强、节能保温、防火防结露等特性的新型建材,综合优势突出。
行业处在成长期,市场空间广阔。从工业市场来看,随着经济的企稳和产业转移等建设需求,工业建筑用房增长趋势不会改变,同时在国家建筑节能政策的倡导下,所带来的新型轻质建筑材料市场也越来越大;从民用市场来看,太空板民用住宅采用装配式,且建筑节能达75%,综合优势明显,此外,新型城镇化建设也给公司发展带来了机遇,公司正在逐步迈入民用建筑市场。
太空板业:绿色建筑产业化的先行者。太空板产品绿色环保、资源综合利用, 公司享受免增值税的优惠政策。太空板从设计到安装一体化,生产过程流水线化,产品统一,高度集中,由此大幅提高了工作效率。而近年来劳动力成本逐步提高,更加显现出产业化建筑的优势。
风险:技术被仿冒及泄密风险;应收账款占比较大风险;税收政策风险;原材料价格波动风险。
股价催化剂:中标新订单、民用住宅市场开拓超预期。
盈利预测与投资评级:我们预计2012-2014 年太空板产品的销量为109 万平米、193 万平米和274 万平米;价格方面,太空板产品均价会随着民用产品的推广而略有提升,我们预计2012-2014年每平方售价都将保持在280 元/平米,我们预测公司2012-2014 年摊薄后EPS 分别为0.66 元、1.13 元和1.55 元。考虑到太空板产品的发展前景以及近期宏观形势的表现,我们认为给予公司2013 年16X 的PE 是比较合理的,对应目标价格为18.08 元。首次覆盖给予“买入”评级。
