CRIC研究：证监会拟放宽赴港上市条件 或迎内地房企热捧
中国 房地产 战略合作大会即将召开、同期中国房地产采购平台上线 参会详情<<<<<<
(评论员/朱一鸣)近日，证监会负责人表示，证监会积极支持符合香港上市条件的内地企业赴港上市，将修订完善境外上市的相关规定，其中最显著的修改是降低内地企业赴港上市财务、规模方面要求，即所谓456条件，使得更多的中小企业能够到香港上市。虽然这则消息未提到房地产行业是否包含在内，也未提到何时正式实施，但从近期旭辉等房企筹划香港上市等种种迹象来判断，房企上市的门槛存在潜在下降的可能，给具有海外上市融资需求的房企带来了曙光。
经历了去年爆发的资金链危机，内地房企纷纷树立了危机意识，尽快建立一个长效化的融资渠道，成为内地房企未来战略发展的重中之重。可以看到，7月万科收购南联地产股权；金地集团在9月也宣布收购香港星狮地产，旭辉的IPO进程也到了最后的冲关阶段。而就目前来看，此次证监会拟放宽赴港上市条件，使更多的内地房企赴海外上市成为了可能。
就香港主板上市的几个硬性指标来说，房企要达到这些条件的难度都不大。前两个是盈利性指标，拿A股的139家上市房企来说，没有达到这两个指标的仅20余家，况且A股上市的一些中小房企因为经营不善等各种原因，已经不能属于真正意义的房企，而一些未上市、待上市房企的财务状况远好于A股上市房企。对于上市市值至少达2亿港元的第三个指标，对于房企来说更容易了。一个市场的容量是有限的，因此，当很多房企都能够达到赴港上市硬性条件以后，对于香港这个高度开放的资本市场来说，机构投资者乐意选择什么样的企业非常重要。
从机构投资者的角度来说，当有很多企业作为投资标的物的时候，他们更乐意选择更有价值的企业。那什么样的企业，才是有价值的企业？目前来看，两类企业更符合投资者的眼光，一类是土地储备分布合理的，另一类是企业的产品有特点的。就企业的土地储备情况来看，拟上市的企业往往会在提交申请之前购入大量的土地，以满足上市条件，但是有区位优势的、有价值的土地才是企业需要首先考虑的。以旭辉集团为例，旭辉的土地储备主要集中在一二线城市，作为上海当地的企业，旭辉在上海市场拿地量很大，今年以来已斥资超30亿元先后于合肥、上海及苏州购入土地，且地块拍卖总价都在上亿元左右，开发销售后企业利润丰厚，市场回报率较高。
另一类是企业的产品有特点的。住宅和商业地产近年来分化开始逐渐凸显，由于受到房地产市场调控和住宅市场限购等因素，商品住宅投资需求被一定量的抑制，所处市场的环境较差，而商业地产的盈利模式独特，升值空间巨大，发展前景较好，并且香港的资本运作手法和融资渠道能够更好地运用于商业地产，因此带有商业地产概念的房企在香港资本市场会更受到青睐。最近一家在香港上市的莱蒙国际，就是一家带有商业地产概念的企业。
