持续盈利能力堪忧未阻哈空调因政策利好涨停
哈空调（600202.SH）今日午后迅速涨停，报收于5.25元/股，市场将其归因于黑龙江省11个部门联合出台《关于促进全省工业经济稳定增长的若干政策措施》，然而，从公司昨晚发布的2012年半年报可知，哈空调归属于上市公司的净利润（下称“净利润”）已连续三年半下滑，持续盈利能力令人担忧。
哈空调在今年半年报中称，报告期内公司的净利润为285.6万元，同比减少43.52%；营业收入为5.01亿元，同比减少6.71%；基本每股收益为0.0075元，同比减少43.18%。今年上半年净利润下滑主要因资产减值损失增加221.45万元，投资收益减少278.95万元，导致净利润减少约445.04万元。
Wind资讯进一步显示，2009年、2010年和2011年，哈空调的净利润分别为1.42亿元、1.08亿元和-1.95亿元，分别同比减少了55%、23.6%和280.04%，对应的权益净利率（ROE）分别为14.36%、10.13%和-19.4%。与之相对应的是，可比上市公司首航节能(002665.SZ)净利润分别增长了297.69%、54.67%和20.73%，双良节能(600481.SH)净利润分别增长了237.24%、-34.89%和-33.02%，双良节能的下滑幅度亦远小于哈空调。
据哈空调解释，2009年净利润下降因合同跨期执行跨期确认收入，计提坏账准备、费用、税收增加和营业外收入减少；2010年净利润下降因毛利率下降、费用增加和投资收益减少；2011年净利润下降仍因毛利率下降、资产减值损失和财务费用增加。
记者统计发现，从2009年到2011年，哈空调的毛利率从28.44%降至8.59%，减少近20%；资产减值损失从2244.22万元升至1.36亿元，增长超5倍；期间费用率从12.19%升至20.64%，增长8.45%；业绩的不断下滑导致经营性现金流不断流出，2009年到2011年分别为-7028.41万元、-2.17亿元和-3097.63万元，今年上半年再度流出1.02亿元。
