中金公司：二三季度房价将有明显下调
提要：我们对于2012年政策面整体判断是循序渐进的放松，地方政府微调、货币政策放松在中央政策转向之前，政策放松趋势已经明确但不会一蹴而就。未来房地产行业利润率将下行，净资产收益率的提升将主要依托周转率加快，从而利好资金优势明显，定位主流刚需产品的高周转的龙头公司。
我们对于2012年政策面整体判断是循序渐进的放松，地方政府微调、货币政策放松在中央政策转向之前，政策放松趋势已经明确但不会一蹴而就。我们认为，中央政策放松时点将与行业基本面见底同步，可能在三、四季度间或往后。
目前存货仍处于历史高位，意味着在二、三季度间有望看到一波较为明显的房价下调。长期看，中国房地产发展还将以“市场+政府调控”并举的方式，兼顾公平和稳定。未来房地产行业利润率将下行，净资产收益率的提升将主要依托周转率加快，从而利好资金优势明显，定位主流刚需产品的高周转的龙头公司。
