非凡中国连环套 李宁体育地产行难
以前的李宁喊“一切皆有可能”，去年换成了喊“让改变发生”。但现在的李宁，面对自己的体育地产梦想或许会有点苦不堪言。
9月2日，在港交所上市的非凡中国有限公司宣布，由于近期市况及经济环境改变，决定放弃向大股东李宁收购李宁公司30%股份。
对于放弃收购的原因，非凡中国称，公司有见于近期市场及经济状况的改变，经公平磋商后，谅解备忘录各方已同意不再进行收购事项。
李宁与体育地产
2010年，作为中国体育服装老大的李宁公司，提出了做体育地产。
4月12日，BVI公司Lead Ahead Limited以0.073港元/股的价格收购了快意节能发行的54.79亿股优先股以及价值3亿港元的可转换债券，两项认购合计涉资7亿港元，占快意节能80%的股权。
而Lead Ahead Limited正是李宁公司的附属子公司，通过该笔收购，李宁拥有了快意节能80%股权。
8月份，快意节能完成对非凡中国的收购。同月，快意节能分批以每股0.70港元发行10亿股新股，成功收购亮均及合富投资控股公司的全部已发行股本。
通过该笔收购，快意节能将获得沈阳兆寰现代建筑产业园有限公司99%的股本权益和沈阳兆寰置业投资有限公司100%股权。
其中，沈阳兆寰现代建筑产业园有限公司持有位于沈阳开发区占地200万平方米的工业园项目开发协议，总投资额达46亿元。而截至2010年8月份，其中占地约57万平方米的土地已协定开发为工业园一期，即将获得国有土地使用证。
另外，沈阳兆寰置业投资有限公司亦拥有占地面积约12.9万平方米的沈阳棋盘山奥林匹克花园3期项目用地。
据统计，完成上述收购以后，快意节能获得了位于沈阳的约1500亩土地的开发权。
快意节能公告称，公司收购的重点为工业园一期的开发可能形成“生态城”项目，今后快意节能将继续发展体育地产的项目。李宁宣称，该项目预计投入400亿元，建设周期将长达5-8年。
2010年11月24日，在非凡中国资产注入完成后，快意节能更名为非凡中国。
非凡中国的连环套
完成几番收购，拿到足够多的土地以后，非凡中国开始寻求更多资金的支持。
去年8月底，非凡中国向香港联交所提出了发新股收购李宁公司30.9%股权的申请。
12月，非凡中国发布公告称，公司提出的收购李宁公司股份的申请经香港联交所创业板上市委员会裁定此次交易为反收购。
但非凡中国想得到的李宁公司控股权最终没有到来。当日李宁股票市值更是一天缩水30多亿。
有分析师指出，彼时非凡中国若成功通过股权换资产收购李宁的股权，李宁的利润就可以算作非凡的投资收益，非凡中国就可能扭亏为盈了。
这将有利于为其地产业务的发展打造一个良好的融资平台，多提供一个有效的融资渠道。对李宁以及非凡中国来说，这种资本运作是双赢的。
不过，非凡中国方面也没有轻言放弃，自去年12月份以来，非凡中国其实还是一直在想办法通过其他方式促成收购。
但此次非凡中国宣布，放弃收购大股东李宁公司30%股份的消息，也正是宣告其努力的失败。
市场相关人士指出，此次非凡中国放弃收购李宁公司的主要原因，就是由于李宁公司转型不成功，以致今年以来坏消息连连，股价大跌、高管离职、营业净利润也同比下降所致。
据此前8月25日，李宁公司公布的上半年的业绩报告显示，李宁公司上半年收入42.89亿元，比上年同期减少了4.8%；净利润为2.94亿元，与去年同期相比减少了将近一半。
而8月12日非凡中国发布的2011年中期业绩则显示，2011年上半年，集团综合收益为890万港元，本期间毛利为500万港元，营业额大幅改善主要由于在2010年第四季在中国收购新的体育业务平台所致。
但在流动资金及财务资源方面，集团在回顾期内的营运现金流出净额为3370万港元，现金流出主要由于新收购业务的贡献尚未于期内反映。
显然，在自身薄弱的现金流面前，非凡中国其实非常明白，收购来的沈阳地产项目在接下来几年盈利将有赖于资金链条的接续。而如果得到李宁公司30.9%的股权的话，就意味着后期资金有了保障。
现在，在近期国内融资渠道紧缩的形势之下，非凡中国放弃了对李宁的股份收购，也就意味着减少了一个有效的资金支持点。
而对于已经在体育零售业发展到了一定瓶颈，急于开拓另一领域的李宁公司来说，此次收购的中止，无疑也是一个巨大的打击。
