玻璃：下跌风险逐步增加
5月19日玻璃期价的一根大阳线将期价拉出震荡已久的1200~1300区间。在近期现货市场偏强的态势下，玻璃期价也在1300上方徘徊。不过，在近期梅雨影响下，华南市场松动，现货区域一路坚挺的态势或暂告段落，同时，冷修生产线陆续复产也将增加市场供给压力，玻璃期价上涨动能逐步减弱，下跌风险增加。
现货端利润偏好，区域内南弱北强
面对期货市场的大幅波动，现货市场表现较稳。今年春节后，现货各区域市场价格基本呈现出缓慢上行局面。然而，市场逃不过淡季因素的阻扰，6月在南方市场的雨季影响下，华南市场价格有所松动，市场报价下滑20~40元/吨不等。与之相比，华北市场仍旧显得强势，在前期安全提涨后，近期不少厂家还有上涨意愿。今年以来市场价格走势和社会库存负性有所降低。据统计，生产线库存与玻璃均价的相关性只有-0.67，较2012~2016年期间-0.78的负相关系数大幅下滑，一方面，今年市场受到的政策性因素较为明显，尤其是沙河市场阶段性环保督查影响；另一方面，去年后半年以来，玻璃行业利润普遍好转，留给玻璃生产企业一定的价格波动空间。
玻璃行业利润的转好一方面来自于纯碱市场走低，让利玻璃生产；另一方面来自于三四线城市对玻璃原片的消耗。因纯碱价格年后遭遇滑铁卢行情，玻璃生产企业价格并未随之大幅走低，在保持价格稳定的同时，良好的去库存使玻璃现货市场利润空间增大，一季度不少玻璃上市企业都显示出较好的业绩数据。
市场远期利空犹在
在经历前两年的产能负增长后，去年市场利润的走高再次刺激产能增加，今年生产线冷修意愿继续减弱。截至目前，今年共冷修9条生产线，冷修周期业明显缩短。在今年复产的4条生产线中，山东巨润和沙河安全五线的两条线冷修时间均在半年以内，属于较快的时间范畴。据了解，三季度前还有近10条左右的冷修生产线计划复产点火。随着这些生产线逐步形成供应，玻璃市场供给圧力也在增大。
此外，房地产市场的调控不断。虽说打压了一二线城市的地产投资需求，在限购、限贷、限售、限价等多方面进行调控，三四线城市投资及销售数据都表现良好，弥补了短期内核心城市调控带来的需求下滑，这也是促使玻璃需求依然平稳的主要动因。不过，随着环热点城市周边的三四线城市调控范围扩大，前期数据对市场的支撑力减弱，地产远期需求将难以乐观。
综上所述，当前现货市场价格较为坚挺，各厂家库存状态偏好，这或将支撑玻璃期价短期依旧表现偏强，不过随着后期房地产利空影响持续发酵，玻璃行业复产产能增加，市场当前的供需平衡局面将被打破。因此，玻璃主力难以突破前期高位，后期存在一定的下跌预期。
