继德银维持旭辉“买入”评级，上调目标股价之后，5月29日，大摩(摩根士丹利投行)发布报告，表示在政策调控环境下，旭辉的高增长被市场所忽视，首次覆盖给予“增持”评级，目标股价为港元3.40。

　　报告显示，旭辉是同规模房企中净资产回报率(ROE)最高的，同时未来盈利增长前景强劲。在旭辉聚焦的区域，因库存水平仍处低位，大摩认为并不过于担心政策调控的影响。此外，旭辉手握低价土地储备，可满足其未来三年销售，盈利的可见性高。大摩给予旭辉增持基于其估值较同规模公司仍有20%的折让。基于旭辉强劲的盈利增长前景，目前的股价有极大程度的低估。

　　4个月完成近五成 业绩增长强劲

　　众所周知，旭辉在2016年取得了瞩目的成就，不仅一举跃居房地产500强榜单TOP17，还取得了销售业绩突破500亿“大关”的辉煌成绩。从2012年的96亿到2016年的500亿，旭辉以年均53%的复合增长率领跑“准一线”房企，6年里销售规模扩大10倍，实现稳健的跨越式发展与增长。

　　进入2017年，旭辉继续高歌猛进，在亿翰智库发布的《2017年1-5月中国典型房企销售业绩TOP200》榜单上，旭辉前五月销售381.3亿，同比增加67.1%，完成年度目标的58.6%，截至目前，年度销售目标已完成过半。

　　有鉴于此，大摩预计旭辉2017年上半年业绩依旧强劲，同时预计公司将会像2013年和2016年一样，在中期业绩时调高其全年销售目标，大摩认为，这是近期旭辉股价的催化剂之一。

　　严控成本 优质土储促发展

　　自2002年始，旭辉就立足大本营上海，聚焦城市深耕战略，不断加快全国化战略布局的步伐，避开一线热点城市，紧跟有追涨潜力的热点城市。

　　据不完全统计，旭辉在2017年至今已入手超20个优质项目。截止到目前，旭辉集团的土地储备合共建筑面积约1780万平方米，足够“支撑旭辉未来三年的开发量”。

　　除了数量上的优势，在同类型聚焦一、二线核心城市的开发商中，旭辉的土地储备成本是最低的之一，仅占其销售均价的27%。这将保证其拥有价格优势并维持高速周转，基于主要城市房价上涨以及其良好的的土地成本控制能力，大摩预计旭辉预售项目的毛利率仍处于上升趋势。

　　尽管目前调控频现，但大摩并不过于担心政策调控的影响。报告指出，从一线和二线城市新推盘的情况来看，目前仍保持约80%的去化率，这些城市的推售比仍低于1.0，显示购买力依旧强劲。在库存水平仍处于低位的情况下，大摩并不认为市场情绪在短期内会出现逆转。

　　股价可期 频获投资机构认可

　　2016年，旭辉结转收入达人民币222亿元，同比增长22%，实现核心净利润28.2亿元，较2015年上涨28%。毛利率、核心净利润率分别同比增加25.4%、12.7%。2016年报发布后，旭辉股价就保持在高位，并在2017年3月15日当天冲到3.15港元，创历史新高。

　　大摩报告显示，旭辉股价年初至今已实现30%上涨，仍有继续上涨空间。

　　此外，基于强劲的净利润增长前景以及超过20%净资产收益率(ROE)，大摩相信旭辉目前低于市场同规模企业的估值是不合理的。

　　而就在不久前，德银也发布公告，对旭辉维持买入评级，并上调目标股价至每股3.76港元，这是上半年内德银再度强调“看好旭辉”！