李迅雷：降低房地产配置 增配权益类和海外资产
曾获第一财经最佳分析师卖方研究领军人物奖的李迅雷，已于日前正式履新中泰证券首席经济学家、研究所所长。在近日中泰齐富通APP的直播中，李迅雷强调，中国经济企稳不存在悬念，当前大类资产中，可降低房地产配置、提高金融权益类资产和海外资产配置。
“2016年第四季度虽然投资增速有所回落，但经济增速还是保持平稳的，主要靠基建投资和房地产。”对于过去一年的经济走势，李迅雷回顾称，尽管民间投资的增速还是比较低落，但国有企业的投资增速非常快，政府的财政支出也很大，再加上居民加杠杆，使得我国经济增速呈现“L”型。
李迅雷强调，中国经济的企稳不存在悬念，预计年内GDP在6.3%左右。影响这一指标预计的因素，包括年内居民去杠杆和房地产投资减少，与去年较高基数、居民加杠杆形成对比。基建投资尽管还会继续增加，但也因去年的基数较高、增幅有限。
李迅雷表示，当前的货币超发已影响到各类资产，股价上涨、房价上涨、资产荒、大宗商品价格上涨等。从资产配置的角度来看，目前需要作出结构调整，降低房地产的配置、增加金融资产和海外资产的配置。
“国人房地产配置的比例过高是长期现象，目前在政策上对房价的调控已经非常严厉，这从中央经济工作会议上的表述可以看出来。相对而言，现在财富管理或资产管理的要点，是应该增加金融资产的配置，这是一个大的趋势。”李迅雷强调。
而在金融资产中，李迅雷认为权益类资产更值得配置。在其看来，当前国内换汇条件从严，资产转移到海外的难度加大，但有此需求的资金数量非常巨大。此类资金若留在国内，将面临“资产荒”的现状：在全球通胀预期上涨时，利率有所走高，固定收益类的资产配置应适当减少。在权益类资产中，除绩优股之外，可重点关注国企改革主线上的机会，如国企并购重组等。
此外，李迅雷还表示，当前国内资金对海外资产的配置较低，主要影响原因包括海外资产配置难度较大等。但其同时指出，可借助黄金、深港通、沪港通等资产，完成海外配置。“买黄金是一个保值的手段，既可以对冲人民币的贬值，又可以对冲全球货币超发导致的资产泡沫风险。此外，深港通和沪港通是增配海外资产的渠道。比如，险资会长期配置港股市场股息率5%的那些股票，因为它高于保险公司产品的预定收益率，还可以对冲人民币贬值带来的风险。”
针对A股市场，李迅雷称，年内或没有大行情，但存在结构性投资机会。
“对于股市的判断，首先还是要看基本面，即经济长期的走势，其次是看政治政策，再者看投资者情绪。”李迅雷称，在当前经济减速背景下，政策会选择正向鼓励，以保持资本市场的稳定。因为前面两大因素的影响，结果没有太大的悬念，股市今年的变化主要是投资者心理层面的变化。
李迅雷举例称，情绪的影响属于短期因素，如特朗普大选获胜的当日，全球各大股市出现暴跌，黄金价格大幅上涨。之后，黄金价格回落，股市上涨，上述情况的出现都是受情绪的影响。其总结称，情绪对短期波动的影响权重非常大，一般在50%左右。只有在牛市的早期恢复阶段和牛市的中期，情绪的影响会小一些。“所以，对于股市的波动可以看得淡一点。当大家都恐慌的时候可能就是一个机会；当大家都非常乐观的时候，可能蕴藏着风险。”
