高善文：市场有望迎来更健康的基本面
安信证券昨日在海口举行题为“守望春华”的2017年度策略会。安信证券首席经济学家高善文在会上表示，股票市场正在从一个漫长的熊市转为牛市，债券市场正在从漫长的牛市转为熊市。这一转折深刻的背景是，房地产市场将近5年的库存去化过程正在结束，房地产市场对经济增长的作用正在变为正常，外加企业微观层面上已经显著地去杠杆，市场有望迎来更健康的基本面。
高善文表示，2011年是房地产泡沫的顶点，房地产库存异常高，此后房地产市场经历了长达5年的去库存化过程，预计2018年房地产去库存化过程基本结束，房地产对经济层面的扭曲也将得到全面修正。
高善文认为，2012年之后，中国城市化进程正在从城镇化转变为都市化和特大城市化，人口集中流入大城市和特大城市，但因为当时地产库存比较多，房价并没有出现同步上涨，但2015年和2016年随着地产库存的消化，一二线城市房价出现较大幅度上涨。地产去库存化的过程在2018年将结束，房地产市场恢复正常后，将对股市产生重大影响。
高善文分析认为，工业品价格2015年开始猛烈回升，除了供给侧改革的作用外，更大程度上是市场自发的作用，企业的毛利率在提高，企业的资产周转率并不高，但各种迹象表明，中国企业资产周转率的底部已经出现或者即将出现，一旦中国企业的资产周转率开始上升，外加房地产去库存化结束，市场将拥有更健康的基本面。
高善文表示，2017年股票市场可能从漫长的熊市转换成牛市，债券市场从漫长的牛市转换成熊市，这种转折具有深刻的背景。2011年以来，股票市场的基本趋势是蓝筹股横着走，市场追逐成长股，同时债券走出了一个非常好的牛市。但现在这一趋势正在结束，股票市场正在从漫长的熊市转为牛市，债券慢慢地将从长期的牛市转为熊市，市场风格也将发生很大的差异，蓝筹股将有更好的表现。
