恒大鲸吞120亿元筹码 万科现“三足鼎立”
出乎众人意料，作为万科股权之争的后来者，恒 大的持股比例已迅速蹿升至“第一梯队”。
昨日晚间，中国恒 大在港交所公告，11月18日至29日，公司总计收购约5.1亿股万科A股，连同此前持股，恒 大已以14.07%的持股比例逼近万科二股东华润。这一公告，从侧面证实了当日万科A股120亿元巨额大宗交易的幕后买家正是恒 大。
经过持续一年的鏖战，万科股权之争格局逐渐清晰，宝能、华润、恒 大已呈鼎足之势，持股比例略低的安邦及万科管理层则为“第二梯队”，上市公司的大部分流通筹码已被各方锁定。那么，未来谁又将主导万科的前行方向？
溢价加仓
回看昨日万科A股的大宗交易，其总成交约4.404亿股，由国泰君安广州黄埔大道营业部全部吃进，总价约121.12亿元，每股27.5元的交易价格较万科A当日收盘价溢价约5%。
对此，立刻有市场人士猜测是恒 大出手，因为国泰君安广州黄埔大道营业部就坐落于恒 大总部对面，被认为是恒 大的“大本营”。而中国恒 大当日晚间在港交所披露的公告也证实了买家应该正是恒 大。据公告，目前恒 大已耗资362.73亿元，持有万科14.07%的股份，折算其持股成本约为23.35元每股。
那么，问题是，在参与万科股权之争的各方均已亮出“明牌”的情况下，恒 大昨日一次性接手的4.404亿股万科A股，究竟是谁在抛售？
资料显示，11月29日共有两家营业部分三笔卖出上述4.404亿股，约占万科总股本的3.99%；其中，中信证券北京复外大街营业部以2.43亿股和2518万股卖出两笔，中信证券北京总部营业部以1.72亿股卖出一笔。
仅看中信证券北京复外大街营业部2.43亿股这一笔，根据万科A目前的股权分布情况，有能力抛出这一股数的仅限于华润、宝能(钜盛华)、万科管理层控制的两个资管计划，以及证金公司(已剔除一般通过“机构席位”交易的险资股东)。
显然，无论是华润、宝能，还是万科管理层，其若在此时卖出上述股权，均会“损耗”在后续股权之争中的实力，相当于变相退出。
另外，两大卖方营业部中，中信证券北京总部营业部曾在去年“救市”阶段表现抢眼，一度被市场视为救市资金的“大本营”之一。
恒 大谋局
平静之下，波澜未已。尽管昔日的“宝万之争”渐离市场视线，但如今恒 大的频频出手已令万科股权之争呈现出更多可能。
从一开始的“低调建仓”到后来的高位“二度举牌”，再到此次一口气拿下120亿的筹码，恒 大作为最新的入局者，大有“后来居上”之势。
只是，在大宗交易上“加仓”都要溢价5%的恒 大，其大举建仓万科A是否仅仅是为了所谓的“认可万科的投资价值”？
事实上，正是因为恒 大“不计成本”的买入，万科的整体市值已经升至近3000亿元，PE也提升至约15倍，已不再如原来那样“物美价廉”。这一点，作为同样拥有巨大业务规模的房企龙头，恒 大自然不会不清楚。
况且，万科的股东榜已经挤进了一众资本大鳄，任何一方稍有动作，都会令其股价产生巨幅波动，这对于尚无法将万科并表的恒 大来说，都可能产生巨额损益。考虑到其已有意回归A股，靓丽的财务数据应该是不可或缺的。
既然如此，恒 大未来应大概率要增加对万科的影响力，可选择的措施，一是继续增持万科股票，与华润、宝能一较高下；二是尽可能地派驻董事，获得话语权。
按照万科的《公司章程》，董事由股东大会选举或更换，每届任期三年，任期从股东大会通过之日起计算，至当届董事会任期届满时为止。2014年3月，万科完成了第十七届董事会的选举，由此，这届董事会将在2017年3月换届。
显然，志在明年3月万科董事会换届的或许不止恒 大一家。但在当前万科股权已非常集中之时，恒 大想要进一步提升持股比例，也将花费更高代价。
假如恒 大此次大宗交易所获股权并非来自华润、宝能或万科管理层，那么，综合公告信息，宝能、华润、恒 大、安邦对万科的持股比例分别为25.4%、15.24%、14.07%、6.177%，万科管理层掌控的资管计划则合计持有约7.12%股权，上述角力各方手中合计持有的万科股权比例已高达68%。
