8月27日晚间，万科A发布公告称，截至8月26日，前海人寿通过竞价交易买入公司A股8020多万股，占总股本的0.73%；同时，钜盛华通过融资买入公司A股931万股，占总股本的0.08%；以收益互换的形式持有4.67亿股公司A股股票收益权，占公司现在总股本的4.23%。

  前海人寿与钜盛华均为“宝能系”子公司，实际控制人是潮汕老板姚振华。上述交易是“宝能系”第三次举牌，至此，“宝能系”累计持股15.04%，取代央企华润成为万科的第一大股东，打破了万科近15年的股权平衡格局。

  “凶悍”的举牌背后，是姚振华、姚建辉两位潮汕兄弟神奇的发家史。据媒体报道称，姚振华、姚建辉以建材贸易起家，以宝能集团为平台，目前已构筑起集地产、保险、物流、教育、医疗、农业等众多产业的“宝能系”，其中最大的产业布局是宝能地产，核心金融平台则是前海人寿。

  《每日经济新闻》记者梳理发现，每举牌万科一次（5%的股份），需要耗资约80亿元，三次举牌，“宝能系”耗资约240亿元。不过，在运用融资融券、收益互换等工具后，实际现金支出可能只有百亿元出头。

  15年万科大股东易位

  这是本次A股大跌以来，“宝能系”第三次举牌万科，每次均拿下5%左右的股份，目前累计持股15.04%，正式超越王石亲选的万科第一大股东华润。

  万科8月21日股权登记信息显示，原第一大股东华润及其附属公司的股权占比仍维持在14.97%。“宝能系”第一次举牌前双方并无沟通。中报业绩会上，万科总裁郁亮向媒体表示，前海人寿第一次举牌是在救市期间，当时很匆忙，他们可能也没空，举牌之后就和万科取得了联系。

  8月17日，郁亮向媒体承认，“宝能系”举牌后，他拜会了大股东华润管理层，华润表示将继续支持万科。

  如果“宝能系”有入主万科的目标，那么股权将是第一个“战场”。

  在8月21日到27日之间，华润是否有增持，目前尚不清楚。如今，就股权来说，万科管理层仍然占优。

  公司经营管理中的实际控制者是董事会。因此，在控制董事会提名与罢免上，“宝能系”尚存障碍。

  钜盛华通过收益互换工具持有的部分股份将在明年6、7月到期。然而，万科本届董事会任期要到2017年才结束。在此之前，如果要罢免任期未届满的董事，需要股东大会三分之二以上表决权通过。

  杠杆资金达百亿级

  三次举牌，“宝能系”总计耗资在240亿元左右。在运用融资融券、收益互换等杠杆工具后，其实际现金支出可能只有100亿元出头。

  第一次举牌，前海人寿以集中竞价方式买入万科5%的股份。若以当时披露的中间价14.375元／股估算，动用资金约80亿元。

  第二次举牌，7月24日前海人寿通过集中竞价系统买入万科0.93%的股份，钜盛华通过集中竞价交易系统买入万科0.26%的股份，以当天万科A15.58元的股票均价计算，这两部分股份总计耗费自有资金约20亿元。同时，在7月21日~7月24日之间，前海人寿还通过银河证券以及华泰证券(601688,股吧)提供的收益互换产品买入总计占万科3.81%的股份，这部分股份耗资在60亿元左右，不过这部分是杠杆资金，宝能系并未实际动用真金白银。

  第三次举牌，截至8月26日，前海人寿买入万科0.73%的股份，以当天13.25元的收盘价计算，这部分股份耗费自有资金10.6亿元；钜盛华通过融资、收益互换产品买入万科4.31%的股份，耗费杠杆资金63亿元。

  动用的100多亿元自有资金中，前海人寿贡献了绝大部分，而前海人寿的资金大部分又来自海利年年、聚富产品两款万能险。

  前海人寿的险资成本并不低，最近两月前海人寿披露的产品利率在5%~6%，除此之外，还需算上推广、管理等费用。钜盛华除了承担融资融券、收益互换等工具的风险与利息外，还付出了一部分现金。这部分资金或来源于股票套现以及股权质押。去年，该公司在宝诚股份上套现约3亿元。今年7月，该公司又将公司股权分别质押给华润有限公司、江苏银行深圳分行。