万通地产败走重组局:深陷业绩下行泥潭

提要:随着一线城市和热点二线城市优质地块获取难度和成本的不断攀升,对于万通地产而言,破局之路无疑十分艰辛。伴随着政策利好,今年上半年的地产股形势一片大好,房企纷纷借机扩股融资,万通地产却只有干瞪眼的份儿。

  营收不足还债

  “贪心不足蛇吞象”,一心扑在立体城市和美国模式上的万通地产,不仅耗费巨大的资金投入、精力,同时也错过了时机,甚至拖垮了自己。

  近年来,土地市场甚少见到万通地产的身影,几年来万通新增的地块几乎可以说得上是屈指可数,在2012年下半年市场回暖后,其他房企纷纷投入几十亿甚至上百亿资金拿地,万通地产却没有丝毫动作。

  据其一季度财报显示,截至2015年一季度,万通地产土地储备共计十块,占地面积仅接近百万平方米,合计权益面积仅有214.74万平方米。值得注意的是,这十块地中万通地产拥有100%权益面积仅占三个,其他大都是在50%上下的比例徘徊,百万平方米的占地面积水分近半。

  据万通地产年报,其2015年主要开发项目为北京怀柔杨家园以及杭州未来科技城,新开工面积共计25.65万平方米,同比下降近20%,可售面积仅为37.79万平方米。

  “面粉”的不断缩水,“面包”自然也会受到牵连。从万通地产的经营情况可以发现,从2012年起,公司的营业收入就在不断下滑,每年十几个点的下滑速度。

  万通地产2014年营收为19.11亿元,同比下降42.06%,净利润为0.97亿元,不足去年5.06亿的两成;净资产 352901 万元,比上年减少 5.41%。

  “万通之所以在业绩上落后,和其缺乏野蛮的气质有关系。在土地扩张、融资等方面节奏不快。”一位不愿透露姓名的万通内部人士告诉时代周报记者,长期的业绩疲软让股东对包括冯仑在内的公司管理层颇有不满。基本每股收益方面,万通地产2014年仅0.0371元,与前一年0.3128元两者相差近十倍。

  “福无双至、祸不单行”,业绩持续疲软的背后,却是万通地产愈演愈烈的偿债压力。据其今年一季度财报显示,截至今年一季度,一年内的非流动负债为19.75亿元,而短期借款也达到了13.32亿元,负债率为70.95%。换句话讲,万通一年营业收入,尚不足以还债。此外,万通地产因经营活动产生的现金流净额为-1.95亿元。

  “从财务数据来看,经营现金流净额为负其实问题不大,这是因为项目结算期没到,很多现金来源或集中在下半年。”易居智库研究中心研究总监严跃进告诉时代周报记者,近几年万通给市场一种落伍的印象,导致后续融资等方面可能会有压力,在短期借款等方面的成本会比较高。

  值得欣慰的是,步入2015年的万通地产在营收之上有所改善。据其一季报显示,万通地产今年一季度营业收入为6.18亿元,同比增长234.75%。

  在租金收入方面,万通地产多年的经营虽然略有成绩,显然也并不足以支撑万通如无底洞般的支出。据其年报称,公司可出租权益面积 7.35 万平方米,租金收入 1.78 亿元。(约占营收入9%。)

  “对于房企而言,他的转型之路必然艰辛,当运营利润尚未形成气候,而销售利润又大幅减少时,必然会对其现金流的稳定性造成压力,企业必将面临困境。”同策咨询研究部总监张宏伟告诉时代周报记者。

  随着一线城市和热点二线城市优质地块获取难度和成本的不断攀升,对于万通地产而言,破局之路无疑十分艰辛。

新浪地产
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