主要观点：

  目前香港房地产市场处於历史高位。目前无论是价格指数还是租金指数都处於历史最高水平。

  2009年之後，房价指数开始脱离租金指数快速上涨。房地产价格与租金的反差使得租金收益率持续下行，目前已经达到20年来的最低水平。

  房价和租金价格增速持续且明显高於居民收入增长。导致购房与租房的潜在需求不足。非住宅市场的价格增幅要远大於住宅市场。

  低利率和外资流入是造成房地产泡沫的主要因素。美国刺激政策所导致的低利率以及外资的涌入为房地产泡沫的形成提供了金融环境。

  美国退出QE将会严重影响支撑房地产泡沫的金融环境。美国经济的复苏使得QE政策的退出以及利率正常化进程开始，这势必严重影响香港房地产市场。

  香港房地产市场将面临较大幅度回调幅度。从长期来看，香港房地产市场的回调幅度在30-70%。