6月末最后一周成交有较大幅反弹，而本周成交明显回落：本周(7.1-7.7)多数城市成交有所下降，29个主要城市成交总体环比下降21%，主要一/二/三四线城市分别下降38%/21%/16%。同比方面，29个城市整体同比下降12%，一/二/三四线城市同比分别下5%/18%/10%。29个城市整体成交绝对量接近5月周均值水平。

  本周各城市库存有升有降，整体环比上升0.1%，北上广深本周库存分别变化-0.3%/0.9%/-1.1%/6.6%。广州库存连续三周下降，库存绝对量仅636万平，为2012年以来的库存最低值。二手房成交方面，深圳、北京成交有较大幅下降，而杭州和天津则与上周基本持平，北京二手房成交依然处于年初以来较低水平，其他三个城市成交均略低于本年以来周均值状态。上周的成交回升与地产企业半年末增加推盘冲量有关，而本周成交的较大幅回落也证实了上周高成交的不可持续性，整体成交水平与5月周均值接近显示地产成交方面依然处于相对平淡的局面，成交的基本面上难以超预期，但成交的绝对量也不未出现萎缩。

  重点城市住宅土地推出量较上周持平：土地供给基本维持在较高位，但成交量仅相当于上周成交的一半。由于上海、北京分别有16万平和21万平建筑面积的土地成交，使得均价有大幅攀升，同时溢价率上升到本年高位的43%。北京、上海等重点城市的土地推出，引发龙头企业纷纷入场争夺优质土地，万科、绿地和恒大上周获得了北京土地，万科、保利臵业则夺得了上海土地。万科获得的上海浦东张江高科地块以48.7亿元刷新了绿地上周创造的地王纪录。土地市场总价和单价地王频繁出现，我们统计的主要城市土地溢价率也居高不下，从已公布月度经营数据的万科、保利和金地来看，几个公司在6月的土地投资都相对谨慎，分别获得土地5/1/1宗。从龙头企业拿地来看，在二季度趋于保守，主要对核心地块的获取较为积极。

  基本面平稳，政策预期向上，带来以行业龙头为代表的板块重估：目前土地市场的热度主要局限于部分城市，百城房价指数显示房价涨幅趋缓，使得市场对调控的预期开始加码开始预期再融资放开，显示在目前的基本面和估值水平下，地产股向下调整的动力较前期明显减小。而7.1-7.8日期间，申万地产指数大幅波动，最终期间内上涨1.02%，跑赢沪深300指数2.71个百分点。地产板块PE-TTM/沪深300指数1.35,低于过去五年均值1.44。我们认为下半年主要的板块性投资机会由行业中长期的制度性变化所带来，在目前的估值水平行业龙头配置价值凸显，首推万科A。

  总体情况

  新房：29个城市平均销售面积为15.8万平米，环比下降21%，同比下降12%。

  二手房：本周统计的四个城市二手房成交杭州、天津环比基本持平，深圳、北京则有较大幅度下降。北京成交在连续两周较大幅度上升后本周环比大幅下降42%，同比下降32%，绝对成交再次回落至年内较低水平，为今年周成交均值水平的一半。深圳本周也结束了连续2周的上升趋势，环比下降20%，同比上升5%，绝对成交去去年年末相当。杭州成交环比微幅上升1%，同比下降2%，绝对成交略小于今年周均值。天津本周环比微幅下降1%，同比上升9%，绝对成交略高于上月平均水平。

    城市情况

  一线城市新房成交均有超过30%的较大下降，一线城市整体环比下降38%，下跌幅度超过其他城市，同比下降5%。上海本周成交环比下降35%，同比下降7%，结束了5月中旬以来的稳步攀升趋势，绝对成交跌至近2个月以来低点，为6月平均水平的75%。北京本周环比大幅下降51%，同比则下降30%，绝对成交回落至年内较低水平，不及今年3月平均水平的50%。广州环比下降30%，同比上升5%，略高于上月平均水平。深圳成交在上周出现一定程度反弹后再次陷入低迷，本周成交环比下降33%，同比上升13%，绝对成交跌至5月中旬以来低点，略低于3月平均水平。二线城市成交均除成都外均有不同程度下降，总体环比下降21%，同比下降18%，其中杭州、天津、武汉环比降幅居前，分别下降48%/31%/27%，苏州、重庆、长沙的降幅也在20%左右，成都则连续三周均有超过50%的升幅，本周环比大幅上升112%，绝对成交为三月以来高点，仅低于三月峰值。三四线城市成交整体环比下降8%，同比下降8%。其中厦门、昆明环比分别上升39%/19%，福州、无锡降幅居前，分别下降77%/55%，东莞、温州的降幅也都超过30%。库存方面，本周统计的城市库存有升有降，整体库存基本持平，微幅上升0.1%。一线城市库存上升1.5%，深圳库存大幅上升6.6%，广州环比下降1.1%，北京、上海库存变动较小，分别变动-0.3%/0.9%。其余城市中惠州库存大幅上升3.2%，厦门、南京、苏州则分别下降3.1%/2.8%/2.0%。统计的城市年初至今累计成交面积除杭州、苏州、徐州和贵阳外累计同比均有所上升。

  土地市场

  统计的27个重点城市住宅土地市场，总计推出住宅土地38宗，继续维持在年内较高水平。一线城市中仅上海推地3宗。二线城市推地24宗，其中武汉、天津、南京分别推地8/6/4宗。三四线城市推地11宗。本周成交住宅土地13宗。一线城市成交4宗，北京和上海分别成交2宗，成交总价分别为53.3亿元和72.26亿元，占本周总成交金额的64%。二线城市成交宗数大幅下降，仅为5宗，成都成交3宗，天津、长沙各成交1宗。三四线城市成交4宗，大连、无锡、东莞、宁波各成交1宗。住宅土地溢价率在上周大幅回落后本周强势反弹至43%，创出近7周来高点，上海成交溢价率达到101%，成都、东莞溢价都均超过70%。本周无土地流拍。