今年年初社会融资规模迅速扩张，相当部分非信贷融资流向了房地产，通过高杠杆信托融资的中小型房企将面临来自资金成本的压力。

  房地产面临调控的大背景下，商业银行对房地产企业的开发贷往往实行“名单制”，青睐规模大、回笼快的大型企业，对中小企业公司则十分谨慎，在融资能力相对较弱的情况下，很多小型房企会求助于高杠杆的信托渠道。

  央行数据显示，今年4月份，社会融资规模比上年同期多增7833亿元至1.75万亿元，促使1～4月的社会融资规模同比增速继续上升到63%。而这其中，房地产信托融资规模今年明显回暖。据用益信托工作室的不完全统计，5月份房地产领域共成立58款信托产品，募集资金166.2亿元，占总成立规模的32.46%，比4月份大增9.56个百分点。2011年末，房地产信托成立规模的占比在35%左右，到2012年下滑到20%左右，而今年5月份占比已经接近2011年末的水平。

  虽然今年以来，信托融资成本有所下降，但连平认为，中小企业的高成本信托融资仍存风险，而影响房地产企业资金风险大小的最核心变量，他认为是明年的房地产调控政策，这包括房地产贷款政策以及保障房建设进度。

  本报综合