CRIC研究：传绿地谋求内地借壳上市，双平台融资提升行业地位
分析师/ 朱一鸣
7月2日，坊间传闻称，此前因筹划重大事项而停牌的金丰投资，将成为绿地集团下一个借壳对象。如果消息属实且进展顺利，金丰投资将成为继盛高置地后，绿地集团的又一上市平台。双平台的支持为绿地未来进一步提升行业地位意义重大。
首先，证监会融资或有条件放开，绿地将从中受益。近期证监会有条件放开房地产企业再融资的消息甚嚣尘上，而据我们分析，即使放开房企再融资，纯住宅项目仍然会是个禁区，而房企通过综合体项目实现再融资的可能性非常高。绿地集团的综合体等商办项目占集团业务比重较大。据CRIC研究统计，今年上半年，绿地集团商办类项目的销售额占集团整体销售额的37%左右，其中包括了各地的超高层地标项目，这个比重在龙头房企中处于很高水平。由于综合体项目开发占用的资金非常大，绿地此次借壳将把资本和品牌有机的融合在一起，获得更长远的发展空间。此外，在绿地持有型物业中，除了五星级酒店之外，还有近十个大型的商业中心，并且计划未来继续扩大持有型物业的比重，如果注入这部分持有型物业资产，也将大大加大绿地成功融资的可能。
其次，上海本地房地产企业资产优化，绿地潜在收购成本预计较低。金丰投资的第一大股东是上海地产(集团)有限公司，控股金丰投资38.96%，同时还控股另一家上市企业中华企业的36.17%的股权。目前上海国资委有意解决同业竞争问题，让隶属的绿地集团通过股权收购的方式入股金丰投资，使上海本地房地产企业的资源进一步优化。另一方面，绿地本次收购的成本可能较低。停牌前，金丰投资总市值为27.42亿元，市值相对较小，截止去年年末的前十大股东中，除了第一大股东上海地产(集团)有限公司外，仅两家机构持股，其余均为自然人，且控股比例很小，这相对会降低绿地股权收购的成本。因此，此次潜在的股权收购成本将低于收购盛高置地。
最后，双平台融资将助力绿地进一步提升行业地位。在刚刚公布的2013年上半年销售业绩排行榜中，绿地集团以653亿元和714万方的成绩均列金额榜和面积榜的第二位。从行业格局来看，万科行业老大的地位暂时不可撼动，但是不断缩小与万科的差距或者在某个细分领域称王，一定是绿地努力的方向。显然，借力资本市场是实现这一目标的重要途径。虽然内地上市公司的再融资仍然没有开闸，绿地即使借壳成功，实质性利好也不会太大，但是获得内地平台后，将使海外和内地两个上市平台形成呼应、各取所需，未来资产注入的可操作空间将更大，融资的效率将大大提高。
综上所述，绿地集团在拥有两个上市平台之后，一定会借力资本市场来获得充足的发展动力，未来企业销售规模将保持高速增长，继续巩固和提升在行业中的地位。
