康力电梯调研报告:需求仍低迷,预期不乐观
提要：公司业务整体受地产调控影响大,下半年和明年业绩预期不乐观。公司借助上市极大提高了公司内资品牌形象,计划明年底完成30家销售分公司布局,完善销售网络;同时公司已经完成广东、成都生产基地的全国战略布局。
中金在线 报告摘要:
公司业务整体受地产调控影响大,下半年和明年业绩预期不乐观。公司整机占比70%,其中整机中80%是垂直梯,商品房用又占其中80%。
下游需求主要是地产,预计下半年和明年形势不容乐观。公司订单式生产,接单后先预收定金,预收款项大幅减少也表明了后期销售不好。
受益轨道交通规划,但全国多处中标难度大。轨道交通电梯是公司积极开拓的新领域,但需要公司自身关系网和品牌技术营销实力综合竞争,公司目前取得苏州轻轨合同,在苏州江苏片区的关系和实力较强,在全国其他地方未必如此,我们预计可以分到3亿。
旧楼改造装电梯进展缓慢,公司业务开展不多。上海目前仍然是试点阶段,问题较多。全部户主都同意,费用安装、规划问题等都比较麻烦。如老房改造市场放开的话,将比现在的市场规模还大。容积率增加、配置率增加,但公司目前改装业务不多。
生产布局全国化、销售网络搭建、品牌度提升有助于市场份额扩大。
公司借助上市极大提高了公司内资品牌形象,计划明年底完成30家销售分公司布局,完善销售网络;同时公司已经完成广东、成都生产基地的全国战略布局。以上三点有助于公司未来市场份额的提升。
投资建议。预测公司2012年、2013年和2014年可实现每股收益基0.49元、0.57元和0.64元,对应动态PE 17倍、14倍和13倍,首次给予“中性”评级。(宏源证券)
