东海证券9月27日发布策略研报称，2000点保卫战最终以失败告，造成近期股市低迷的原因有如下三个：一是资金面较为紧张，市场缺乏反弹所必须的流动性；二是已经暂停一个多月的IPO发审会再度重启，使得市场对此前的维稳预期落空；三是临近长假，投资者仍相对谨慎，更偏向于持币过节。

　　研报指出，虽然2000点整数关口已破，但是短期而言大盘下跌的可能性较小，当前维稳需求仍然存在；但是考虑到低迷的经济基本面，市场也并不具备较大的反弹空间，本周剩下的两个交易日更有可能在2000点附近展开拉锯战。

　　投资策略上，研报建议投资者继续保持低仓位配置的基础上，轻指数重个股。可以关注三季度业绩较为确定且估值偏低个股的超跌反弹行情。

　　沪指“1时代”降临 金牌券商短期空翻多

　　昨日(9月26日)14时54分，许多看盘的投资者发出一阵惊呼：沪指跌至1999.48点。虽然此后收盘时指数回到2000点之上，但市场几乎一致认为，沪指“1时代”已经降临。

　　在8月24日，沪指刚跌破2100点不久时，《每日经济新闻》即率先报道了《金牌机构分析师集体看空》，文中申万首席分析师凌鹏曾表示，沪指会跌穿2000点，如今已得到验证。

　　在“1时代”已出现的背景下，本报此前曾报道的看空的金牌券商如申万、兴业证券等认为，短期内会有反弹机会，节前可加仓小博一把，但投资者不可恋战，宜见好就收。

　　申万：节前仓位不能太低

　　8月24日，在2100的关口时，申万等金牌券商研究团队就集体看空，而《每日经济新闻》记者注意到，在2000点关口告急并于昨日盘中被跌破时，此前看空的申万和兴业证券研究团队却集体认为会有反弹机遇。

　　兴业证券策略分析师张忆东研究团队在9月26日发布的最新研究报告中指出，“现在已经临近反弹的有利机会，2000点得失与否并不是反弹的必要条件，行情的催化剂是跨过季末的资金槛”。

　　记者查阅了张忆东团队近期发布的研报，注意到其观点一直倾向于看空。

　　8月13日，张忆东在一篇名为《有一种煎熬叫熊市反弹》的研报中表示，由于7月经济数据差于预期，市场期待的利好政策也没有如期而至，后续反弹将遭遇调整压力。8月15日之后，沪指继续下跌。

　　8月26日，兴业证券发布名为《等待风险的释放》的研报，研报中表示，“结合经济仍然下行，通胀阶段性反弹，以及9月末季末流动性紧张与10月创业板解禁的提前反应，9月市场难有大幅反弹的可能性”。8月27日，沪指大跌1.74%收于2055.71点。

　　无独有偶，8月下旬，申万首席分析师凌鹏曾表示沪指将跌破2000点，如今长假即将来临，投资者照例关注持股还是持币过节的问题。

　　记者注意到，申万在9月25日发布的研报中表示，“节前要有一定仓位，不能太低”。申万认为，长假充满不确定性，但仔细思考可能出现的情况，感觉导致节后大跌的事件似乎不多，反而“利多”的概率较大，所以节前仓位不能太低。申万进一步表示，节前如果还有回调，就可以慢慢提高仓位了。

　　兴业证券：9月底进入反弹窗口

　　《每日经济新闻》记者注意到，虽然上述两家金牌券商都认为有反弹机会，但对于反弹的态度却都很谨慎。

　　申万表示，这一次如果有反弹，与9月7日当天的反弹将有所区别：第一，9月7日那次反弹太急，无法参与；第二，前一次反弹距离长假更远，中间波折太多。申万认为，这一次就是“超跌反弹”+“维稳预期”，目前还看不到“经济企稳”和“跨年度行情”，因此这个反弹也是短期的，“如果要做，就早参与，涨了100点后千万不要再深入”，除非届时经济基本面发生了变化。

　　兴业证券张忆东研究团队也认为，沪指在9月7日单日暴涨后，打乱了资金面阶段性改善与季节性旺季叠加的操作节奏，因此前期赌政策的投资者趁势出货，随着降准预期落空、房地产旺季不旺以及外围重大事件等利空的集中释放，市场在短暂僵持之后跌破前期低点。投资者悲观预期更甚。

　　张忆东研究团队还提醒投资者：“在9月底到10月中下旬的反弹窗口期之后，不要过度留恋，仍然需要提防进一步下行的风险”。

　　新低之后的反击一触即发

　　周三大盘小幅上摸之后便拐头向下，展开单边震荡下跌的格局，沪指盘中一度失守2000点，轻松跌穿前几天的低点，并创出44个月以来的新低，市场悲观气氛浓厚。沪指再度收出中阴线，完全吞没前几天的反弹成果，短期均衡格局再度打破。从量能上看，沪市成交量与日前基本持平，市场大面积杀跌动能不足。临近假日，周四为节前最后的套现日，股指或再下探，沪指在在2000点附近的争夺将会在所难免，但多头也在随时酝酿绝地反攻的动能。

　　正如笔者李伟日前在本栏《地量见地价，多头抵抗明显》一文分析：“本周沪指在2000点关口触发的反抽行情，虽然力量不大，但暂时阻止了市场下行的步伐。周二沪市成交量回到了400亿以下的规模，这种量能向上突破难，向下跌破更难，市场因为做空动能枯竭、做多动能严重不足而形成了一个多空平衡。沪指自跌穿前期2029点低点后，打响2000点保卫战已达三日，短线再度面临方向选择。”周三大盘选择了向下突破，空头虽然占据优势，但多头并未放弃，采取的是一种抵抗式下跌的态势，市场不具备持续下跌的条件。

　　技术上看，周三大盘的再度重挫，导致技术指标纷纷恶化，但物极必反，市场随时进入超卖状态。从均线系统来看，沪指近期每次反弹均受到5日线压制而回落。10日线快速跟进，与5日线一道压制了大盘的反弹。不过，正如笔者近期反复说明，沪指2000点破与不破，对市场运行不会产生重大影响，决定大盘运行还是其自身规律。由于大盘调整时间已经5个月了，沪指月线5连阴应该是相当大的概率事件，而这是历史的极端纪录，历史上沪指从未出现6连阴，因此经过长时间下跌，过分悲观并不可取。

　　期指方面，周三在沪指创新低的情况下，沪深300指数和期指主力合约IF1210均没有创出新低，在前期低点附近受到支撑，IF1210的多空双方在2200点关口进行较为激烈的搏杀，多头呈现一定的抵抗能力。从持仓上看，主力合约IF1210没有延续减仓的趋势，周三出现小幅增仓，并且前20名席位出现“多增空减”的格局，这是空头连续两天出现撤退，多头反而出现逢低吸纳的迹象，这为短线的反击奠定基础。此外，IF1210的价差在尾盘出现一定的回升，空头力量有所减弱，多头反击一触即发。(深圳智多盈)