券商热议：LED照明已处于启动的临界状态
申银万国：LED照明时代来临
LED照度成本与荧光灯的差距已在5倍以内。每瓦成本仍10倍于荧光灯等常用高效光源，但是，由于LED的单向光源特性、细致的产品设计以及高效率驱动电路，其照度成本在5倍以内。而照度对应的是在特定区域的流明数，是用户真正关心的指标。每瓦成本和照度成本的差异的意义在于，LED灯将较荧光灯等有大约50%的节电效果。
目前冷白光LED灯在非居民照明领域已经具有经济性。考虑节电效果的测算表明LED灯使用约10000小时可以收回成本，而产品寿命其实已经显著超越这个水平。为了考虑时间价值的影响，我们采用20%的贴现率，仍发现目前价格下，10小时/天，250天/年的使用场合已经具有正的经济价值，这将包括大部分非居民照明应用。
海量的LED市场，LED照明涉及芯片、封装、导热材料、导光增透材料、驱动器等不同领域。全球电力消费有约20%是照明，LED照明将节省超过一半的电力消耗，这是LED的潜在市场容量。
后端的封装与应用是2011年更值得关注的领域，因为，芯片供应环节包括芯片价格下降，并将触发照明应用预期;LED照明芯片目前只占整灯价格的15%左右，巨大的产品附加值是在后段制造和渠道环节;与之前TV背光市场中国企业难以切入不同，全球照明制造能力已经集中在中国，中国企业必将成为主导力量。重点关注国星光电、浙江阳光，关注福晶科技(行情，资讯)(002222)。
芯片领域重点关注士兰微、长城开发(行情，资讯)(000021)。尽管短期LED照明芯片价格处于下降通道，但照明需求将最终改善供需格局。士兰微显示芯片较少受到跌价影响，其蓝绿光芯片属于国内一流水平;长城开发具备大规模制造的管理能力，在晶圆和亿光的支持下可望成为一流的上下游一体化厂商。
通过对包括雷士照明、国星光电、真明丽和佛山照明在内LED照明产业链的调研，我们再次确认了之前的观点：LED照明应用已处于启动的临界状态。
在调研中我们了解到LED18瓦日光灯出厂价约200元，可以替代36瓦实际功耗40瓦的日光灯(T8)，节电效果超过50%;产品寿命20000-30000小时。
目前LED照明产品的出厂价和零售价格有一定的差别，我们估计商用将是以大公司客户为先导的，其价格高于出厂价格但是又低于终端渠道的零售价格，预计是在出厂价基础之上上浮20-30%。以上述价格计算，11小时/天，250天/年的商业照明领域具有经济性(采用20%折现率，20000小时寿命)
照明企业积极介入。传统照明企业或已经进入，或正在进入LED照明，业界对LED照明的前景反馈是正面和积极的，我们预计2011年上半年属于LED照明的宣传和导入期，LED照明应用的大规模兴起，只差一把火而已。
上下游企业的积极扩产将为LED照明产业带来规模效应。成本有望进一步降低，预计2011年底LED灯照度成本将较目前下降30-40%。
新技术层出不穷，成本下降有超预期可能。在调研过程中，我们看到各家企业都在积极开发新技术，新产品，在芯片，封装，散热等领域都有不同解决方案的推出，隐含明年成本下降幅度有超预期的可能。
潜在催化剂：LED照明示范工程开始，将加深用户体验，建立用户对LED照明应用的信心，国家补贴政策可以预期;国家标准的颁布可以方便对于产品技术水平的衡量与标识;2011年上半年LED灯与节能灯间的价差加速拉近。
LED照明的A股核心组合：国星光电/浙江阳光，士兰微也已经具有吸引力。
国信证券：LED照明空间很大
关注进口替代和技术创新的高成长性细分行业及公司
全球电子产业转移和中国电子产业升级的过程将伴随着国内公司产品的进口替代，这将是一个持续的趋势，所以国内技术领先并且有能力替代进口产品的企业将获得长期的成长性，而具备技术创新且有巨大市场空间的企业也有良好的前景。
国内触摸屏生产企业有能力进入领先企业的供应链体系中，重点关注莱宝高科、欧菲光、长信科技;3C产品国内需求持续增加，而且连接器和结构件的产业也在向中国大陆转移，关注长盈精密、立讯精密、得润电子、劲胜股份;光伏产业大规模投资，设备厂商最为受益，关注关键设备厂商大族激光、七星电子;功率器件中MOSFET和IGBT进口替代有大量应用;LED照明空间很大但是成本还有下降空间，背光源有望较快启动，短期内芯片产能过剩格局未变，关注需求变化。
