复星国际：复地退市之后
8月25日，复星国际公布2011年中期业绩，报告期内，公司上半年实现营业收入为255.46亿元，同比增长23.60%；归属于母公司所有者的净利润为33.99亿元，同比增长110.88%。
这样的业绩甚至可以用“强劲”来形容。但对比集团的良好业绩，复星国际的房地产板块业务却表现一般。
数据显示，上半年集团房地产板块收入为22.6亿元，完成合约销售金额41.9亿元，归属于股东之利润为3.88亿元。值得关注的是，相比其它产业，复星国际的房地产业是唯一利润下滑的行业。
利润下滑
中报披露，复星国际房地产板块的利润由去年同期的9.95亿元，减少至今年的3.88亿元，下降幅度达到6成。而房地产板块的收入也由去年同期的35亿元减少至今年的22.6亿元。
复星指出，利润贡献减少主要因为去年同期出售了天津复地75%的股权，减少了此前可以贡献的约6亿的投资收益。
另外，本期结转楼盘平均单价同比有所下降也是导致利润、收入减少的原因之一。复星国际副董事长兼CEO梁信军亦透露，去年公司地产业务主要以大城市销售为主，今年受调控影响，销售贡献以二三线城市居多。
复星进入房地产业的时间可以追溯到1994年，然而近几年的发展却差强人意。从相关数据来看，复星国际主要房地产业务的来源还是依靠旗下房地产品牌——复地。
报告显示，截止2011年6月30日，复地共完成合约销售总建筑面积和销售金额分别约为44.2万平米和41.9亿元，同比分别增加34.8%和5.6%。
报告期内，复地开发中项目权益后总建筑面积345.7万平米，同比增长33.51%。报告期内新开工项目总建筑面积74万平米，同比增长32.89%；报告期内落成项目总建筑面积40.2万平方米，同比增长2.75%。
虽然业绩有所增长，但是相比同期其它快速发展的房企相比，复地的表现可谓平平。为了谋求更长远的发展，复星决意将复地私有化，复地于今年5月正式在香港资本市场上退市。
不过，复星对于未来房地产市场的发展依然具有信心。董事长郭广昌于26日中期业绩会上表示，房地产业是一个长期看好的产业，而且中国的房地产绝大部分时间都是受刚需推动。
郭广昌认为，房地产市场宏观调控是一个常态，且是长期存在的，但这种存在有利于市场的长期发展，会让整个产业健康发展的时间拉得更长。
郭广昌指出，就目前来说，调控正在发挥积极的作用，所以复星也乐观其成，复星本身继续看好房地产业的发展，因此会按照原有的节奏还会继续加大对地产的发展。
梁信军表示，房地产依然是复星的核心业务，上半年土地储备达到80亿元，下半年将保持节奏继续买地。
资料显示，截止6月末，复地共在上海、北京、天津、南京、重庆、武汉、无锡、杭州、西安、长春、成都、太原、长沙、大同及大连等15个一二线城市拥有总建筑面积1076.4万平米的项目储备。其中报告期内新增的的项目储备为173.2万平米。
整合发展
值得注意的是，复地集团才刚退市，未来复地发展的资金来源如何解决备受关注。
梁信军指出，复星决定将复地私有化，主要因为资本市场的地位并未给复地带来融资优势，而退市后的复地融资主要靠房地产基金，其中星浩资本上半年已经募齐了36亿元人民币，下半年还会继续扩容。
战略投资或私募股权(“PE”)投资已经成为复星发展房地产业务的主要形式。但郭广昌表示，在选择PE投资之时，会设立一个年回报率目标，但该目标更多是基于现有房价的基础上要求一个合理回报，一般设定在15%到50%之间。
梁信军补充表示，除了看回报率之外，复星投资一个项目主要是从长期持有考虑，考虑企业是否真正有价值有成长潜力。因为不同的行业年回报率有不同的差异，还有不同的时间节点，不同的市场周期年回报率也会有不同的差异。
此外，梁信军透露，复地还会依靠现金回款，出售成熟项目，以及银行融资等，主要还是依靠复地自身来解决融资问题。
据悉，除了住宅开发业务以外，复地将主要聚焦主题地产，如商旅文地产、城市综合体、养老地产、旅游地产等。
郭广昌对此表示，无论是复地，还是复星，主题地产都是未来重点发展的领域，目前公司已经有个专门的团队在做。
郭广昌认为，中国开始进入消费升级的阶段，其中最重要一点就是旅游消费提高。因此公司在旅游地产这方面会加大投资。此外，中国也逐渐进入老年人比例增加阶段，所以复星在养老地产或养生地产的投资比例也会提高。
郭广昌进一步表示，复星及复地重点发展主题地产，除了本身对产业看好之外，很大原因是复星在旅游地产及养生地产方面具有一定的优势，未来可将地产和集团的消费等进行捆绑。
例如复星可利用旗下的地中海俱乐部开发旅游地产，利用旗下的医药连锁开发老年地产等，还有星浩资本目前已经在做的开发民企总部基地的城市综合体。
