上半年盈利提升 绿城下半年谨慎投资
来源：21世纪经济报道
导读
2018上半年，绿城集团取得了不错的成绩，净利润同比上涨145.7%，净资产负债率降至55.1%。不过，绿城也看到了市场下半年大环境的不稳定性，将会谨慎投资土地市场，加速回款。
8月27日，绿城中国(简称“绿城”，03900.HK)发布2018年中报。2018年上半年，绿城实现总收入为335.3亿元，同比增长220.9%。净利润为31.2亿元，同比增长145.7%。股东应占利润23.3亿元，同比增长90%；每股基本盈利人民币0.94元，同比增长 104.3%。净资产负债率为55.1%；2018年上半年总借贷加权平均利息成本为5.3%。
刚上任一个月的绿城中国执行董事兼行政总裁张亚东表示，绿城中国以“轻重并举”为战略发展导向，既着重提升重资产板块的盈利能力，也大力培育轻资产板块使其成为新的盈利增长点。换言之，绿城已把现金流与加速回款放在了相对重要的位置。
现金为王，调整财务结构
绿城执行董事、执行总裁李青岸指出，绿城上半年的净利润率实现了大幅增长，但仍然可以在开放权益合作上获取更大空间，这有利于在规模增长的同时，抵御调控风险。
张亚东透露，中交集团和绿城在未来的合作中将形成战略协同，全面合作。8月23日，中交与绿城签署了16份意向合作协议，近30个项目，计划总投资超过2500亿元。
3年前，中交以溢价方式收购绿城28.83%股份。通过3年混改整合之后，2018年上半年，绿城各项财务指标实现良好增长优势，尤其是盈利能力的提升较为明显。这对于绿城获得境外资本市场的认可与支持尤为重要。截至2018年6月30日，绿城共发行公司债人民币60亿元及短期融资券人民币40亿元。2018年7月，绿城中国获得两笔规模总额达14亿美元的境外融资，规模更大、利率更低、年期更长。
绿城资产集团承接绿城中国“地产金融化”的战略，推行创新持有资产融资、证券化等业务，着力开拓新型融资管道。2018年1月，绿城中国供应链ABS获深圳证券交易所批准，额度为人民币100亿元，可在两年内发行完毕。截至目前已成功发行三期，合计金额为人民币11.13亿元。
2018年，绿城中国在深耕长三角的基础上，继续加大对武汉、西安、重庆、天津等核心城市的投资力度，并首进福州。
上半年，绿城(包括绿城中国与其附属公司连同其合营企业及联营公司)新增地块共计19个，总建筑面积约为440万平方米；总成交金额约人民币248亿元，其中归属于绿城集团支付的约为184亿元；预计新增可售金额约745亿元，其中归属于绿城集团权益约为433亿元，新增土地平均楼面价约1万元/平方米，比去年同期的每平方米1.19万元/平方米有所下降。
截至2018年6月30日，绿城总土地储备建筑面积约3297万平方米，总可售面积约为2323万平方米，一二线城市的土地储备总可售货值占比达70%，土地储备结构逐步优化。
?谨慎投资，加速回款
今年上半年绿城销售回款已开始加速。2018年上半年，绿城集团累计取得总合同销售面积约399万平方米，总合同销售金额约754亿元，同比增长约26.7%，创历年同期新高。2018年上半年投资项目整体去化率约62%，投资项目新增去化率达80%，其中部分项目新推房源去化率超过90%，三四线库存亦显著下降。
此外，绿城中国以品牌输出、管理输出的代建管理项目(非投资项目，简称代建项目)，于2018年上半年累计取得合同销售面积约207万平方米，合同销售金额约人民币280亿元。
张亚东强调，下半年买地总体上来说会持续跟进，资金及布局上都会持续地跟进。“买地是先行指标，决定后期公司的发展。但是下半年买地的结构可能会发生变化，传统招拍挂的市场上，我们会认真研判市场的变化，认真研判局部市场的预期，(以此)来决定我们买地的决策。”
2018年下半年，绿城管理层预计房地产调控政策将持续，市场仍将受到较大影响。与大部分房企一样，绿城目前的土储规模可确保未来三年左右的稳健发展，土地成本处于相对较低水平，抗周期风险能力强，且公司融资渠道畅通，负债率稳健。但绿城也看到了下半年市场大环境的不稳定性，一方面在项目拓展上侧重于城市运营商的转型，比如发力TOD项目；另一方面，便是加速回款。张亚东表示，下半年绿城将会优化结构，专攻一些更加擅长的产品，以取得发展均衡，获得更大的利益。“如果这些想法能实现，在消化和去化存量土地和存量货值的基础上，绿城才会实现更大的目标”。
