挂牌公司平均利润增长率远高于统计局披露的防水行业利润增长率
来源：中国建筑防水协会
近期，在中小企业板、创业板和新三板挂牌的防水企业已陆续公布了2015年报。从挂牌公司公开的数据来看，虽然面临新常态经济增速换档和房地产行业低迷的大环境，但在基础建设投资力度加强、城镇化建设推进、主要原材料价格下降等有利因素的影响下，防水行业2015年整体表现良好，挂牌公司平均利润增长率远高于统计局披露的防水行业利润增长率。
一业绩和净利润表现喜忧参半
2015年，我国GDP增长6.9%，增速回落；固定资产投资持续回落，房地产开发企业房屋施工面积仅比上年增长1.3%，房屋新开工面积下降14.0%。同时，为稳增长，国家加大了基础设施建设方面的投资力度，并通过新型城镇化、一带一路等措施推动经济增长，防水行业下游需求总量与2014年变化不太大，但需求结构却发生了变化。
目前，13家在中小企业板、创业板、新三板挂牌的防水企业中，除中卉生态外，其余12家公司均已披露了2015年年报。从年报数据上看，12家挂牌公司的营业收入和净利润同比有增有降，其中7家公司实现了营业收入和净利润双增长，说明大部分挂牌防水企业的情况良好。
其中，回天新材和成都硅宝均是密封材料生产企业，两公司的营业收入增长率高于其余10家企业，但毛利率、归属于挂牌公司股东的净利润增长率和归属于挂牌公司股东的净资产增长率表现均不如其余10家企业。
12家挂牌企业中，东方雨虹的营业收入总额最大，为53.03亿元，同比增长5.95%；威旗科技的营业收入增幅最大，达到25.19%。建工华创、仁众实业和武大科技的营业收入均呈下降趋势，其中建工华创的营业收入降幅最大，为60.38%。
为弥补房地产行业低迷带来的影响，东方雨虹采取多项措施规避了房地产行业波动对该公司的不利影响。威旗科技的主要业务是海洋船舶防腐涂料、工业防腐涂料、特种功能涂料的研究与生产，受房地产影响较小。
建工华创营收出现大幅下降的主要原因是，该公司处于产品转型期间，正积极推广新产品，开拓新市场。2015年，武大科技16348.42万元的营业收入中，防水材料收入仅占2.03%，不过防水材料收入同比增长了32.40%，仅从防水业务上看，武大科技的营收增速相当可观。
12家挂牌公司的平均毛利率为37.04%，其中建工华创的毛利率最高，为80.16%。沥青、乳胶、聚醚、石蜡等主要原材料采购价格下降是防水企业毛利率保持较高水平的主要原因。
归属于挂牌公司股东的净利润方面，东方雨虹数额最大，达到72971.52万元，赛力克增长率最大，为118.03%。科顺防水在保持较大数额净利润的前提下，还能保持109.91%的净利润增长率，主要归功于其积极把握“新常态”带来的发展机遇，内抓管理、外争市场，注重科技创新，大力提升品质和服务。
二转型时效性与业绩水平直接挂钩
2014年，中国经济已步入新常态，房地产行业增速放缓，防水行业的下游市场开始进入低迷期。东方雨虹、科顺防水、成都硅宝、德生防水、凯伦建材等公司的市场灵敏度极高，在2014年已经开始转型，2015年继续坚持改革创新，因此业绩水平受房地产行业影响较小。而建工华创和仁众实业在2015年才开始转型，严重影响了当年的业绩表现。
东方雨虹为了弱化房地产行业的影响，与多家知名房企建立了长期稳定的战略合作关系，加大了基础设施建设等其他应用领域的开发和推广力度，采取不断完善零售经销渠道网络、加大新产品研发和推广力度等多种措施拓展非房地产领域的业务发展。2015年，东方雨虹的毛利率为44.28%，净利润增长率为26.57%，归属于挂牌公司股东的净资产增长率为18.99%。这些数据均表明了创新营销方式、加大研发力度、拓展业务范围的重要性。
科顺防水在2015年大力提升品质和服务，积极研发新产品，设立全国博士后科研工作站；将国外成熟的机械化喷涂施工全面应用于公司所有涂料产品，提高施工效率；完善销售网络，成立天津销售分公司；不断拓展下游应用领域，将产品应用范围拓展到核电、地铁、地下空间、机场、市政工程等方面；进一步开拓家装防水材料的细分市场，设立广东依来德建材有限公司。科顺防水的资产增长率远大于其他挂牌公司，基本每股收益也是新三板防水企业中表现最好的。
德生防水采取了新模式对外销售产品，由原来的传统防水材料制售商转变成为防水系统解决商，包防水设计、包防水材料、包防水施工，为客户提供系统的防水解决方案，产品销售和防水施工附加价值得到大幅提升，公司毛利因而获得较大幅度提高。
凯伦建材突出产品特色，完善渠道布局，深化内部管理、积极拓展海外市场；持续加大产品研发投入，不断改善产品质量；先后设立了北京、上海、广州营销中心和长沙办事处，大力加强了外贸部的建设。2015年，凯伦建材的营业收入增长率达到20.79%，资产增长率达到23.58%，归属于挂牌公司股东的净资产增长率达到65.42%。
相较于以上几家公司，建工华创的转型之路相对滞后。2015年仍是建工华创的产品转型期，该公司还在研发绿色环保产品、开拓新产品市场，转型效果尚未呈现。2015年该公司的营业收入降低60.38%。
仁众实业主要从事膨润土防水毯、覆膜膨润土防水毯的生产、销售和施工。受2015年房地产行业低迷影响，仁众实业营销战略上加强对环保的推广力度，效益要在1-2年内陆续体现。因此该公司在2015年还未完成转型的前提下，营业收入降低了8.54%。
防水公司的转型速度直接关系到其后期业绩表现，提前转型的企业，阵痛时间及程度将会大大缩减，后期回报则会来得更快、更大。
三大企业将继续做大做强
若我们以营业收入为划分标准，将年营业收入高于1亿的企业定义为大企业，那么从12家挂牌公司的报表可以看出，大企业的发展速度快于中等规模企业。
12家挂牌公司中，东方雨虹、科顺防水、回天新材、成都硅宝、德生防水、凯伦建材和武大科技的营业收入均超过1亿，7家公司的平均营业收入为12.76亿元，平均营业收入增长率为8.00%。排除武大科技非防水领域收入的影响，7家公司的平均营业收入增长率为14.08%，远大于其余5家挂牌公司的-1.41%。
虽然7家大企业的平均毛利率较其余5家中等规模企业小，但平均归属于挂牌公司股东的净利润远大于其余5家公司，两者分别为15812.61万元和-267.30万元，两者平均归属于挂牌公司股东的净利润增长率分别为17.52%和13.14%。
7家大企业的平均资产增长率为16.48%，高于其余5家公司12.31个百分点。
从以上数据可以看出，在中国经济进入新常态、下游市场结构大调整的情况下，防水行业将迎来一轮大洗牌。大企业凭借其良好的人才储备、管理经验、营销模式、科技基础等优势，将继续做大做强；中小企业将根据转型升级方向及速度，面临继续增长或被淘汰的命运。
在经济新常态下，目前改革攻坚已涉入深水区，未来几年，无论是基础设施还是房地产，其对防水材料和防水工程的质量要求将会进一步提高，这既是机遇也是挑战。防水企业只有把握时代脉络，与时俱进，适时转型升级、改革创新，才能跟上时代步伐，不被社会所淘汰。
预计2016年将会有20家左右防水企业在新三板挂牌，届时，挂牌防水公司披露的数据应该能更为准确及全面地反映行业情况。
